第二季度GDP增长7.9%的乐观效应在慢慢消退。公众视线则逐步聚集到第三季度的经济热点领域中。股市还有多少投资机会？楼市是否还将持续膨胀？巨量信贷能否继续维持？通胀真的会步步逼近？
 

　　股市：4000点有无希望？

　　2009年上半年以来，A股市场从最初的1600点一跃而起，升到不久前的3400点。但是好景不长，7月末的一场“绿色5%”大跌，给刚刚起步的牛市蒙上了一层阴影。尽管暴跌之后，市场出现了修复行情的玄机，但投资者带着熊市的记忆，如履薄冰。所有的疑问是：4000点能否众望所归？

　　专家观点：

　　国金证券首席经济学家金岩石：第三季度中A股市场会处于3000点到3600点的档位。内地股市无论是从经济基本走势，还是政策的取向来看，都将稳健上升，将会上升到3600点，甚至有可能冲高到4000点。2007年，曾经的牛市，股指到4000点前也是类似的阶段。但也有不同之处。首先在流通市值方面，6月最后一周的周一流通市值就创下了9万亿元的新纪录，打破了2007年10月16日创下的8.75万亿元的市值，而且现在还在不断地创新高。当时的市盈率倍数是超过了60倍，而现在不到30倍。所以在创新高的阶段和前期新高相比，还相对安全。

　　记者点评：

　　2009年被看作信心之年——“信心比黄金更重要”，上半年的大盘走势应验了这句话。1到6月份，随着中国不断推进经济刺激方案，投资者的信心备受鼓舞。最近券商第三季度调查结果显示，居民对第三季度整体投资市场的投资信心及投资意愿继续保持乐观水平。相信在随后中国不断推出经济刺激方案的阶段内，投资者的信心不会被刚刚出现的“绿色5%”所吓退。

　　楼市：泡沫是第二只“靴子”？

　　今年3月，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。4月，房屋销售价格同比下降1.1%，环比上涨0.4%，环比上涨达到53个。到了5月，环比上涨城市已达62个。此时的房价已经出现全线推进局面。6月，价格同比上涨0.2%，这是今年以来首次同比上涨，环比上涨的城市已达到67个。至此全国楼市普涨态势一发不可收拾。

　　专家观点：

　　国巨创投总裁、首席经济学家孙飞：第三季度的中国房地产市场会承接第二季度的惯性继续膨胀。从政策面上的分析，中央银行以及财政部等职能部门已经开始逐步重视资产泡沫问题。但是，央行依然强调保持宽松适度的货币政策不变。这也使得楼市会保持一定的持续热度。但是随着游资脱离美元资本，纷纷涌入新兴市场，中国成了“吸金之地”。目前资产价格的上涨就能体现出海外游资的身影。不过，由于其他领域没有泡沫出现，所以可以进行精准调控。在第三季度，中国的“地王”不会像7月份如此密集，但楼市将持续热度。

　　记者点评：

　　房地产市场的回暖对中国经济的恢复利好无疑，这为中国经济复苏提供了助推力。但是，房价腾空而起却让人生畏。高房价不仅强烈压抑刚性需求，使得“保民生”压力不断加大。而投机性活力则分流大量资本，阻碍了实体经济的复苏。面对海外需求疲软，中国自身刺激经济的成绩是显而易见的，但是面对资产价格泡沫，政策走向面临两难，不刺激则无活力，刺激过头则泡沫飞涨。

　　信贷：天量已是“绝唱”？

　　今年以来，贷款持续大量投放。上半年累计新增人民币贷款7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。贷款增长速度和新增额均创近年来最高纪录。

　　专家观点：

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇：第三季度的银行信贷增量将相对于上半年出现一定回落。从目前的现状看，央行依然坚持适度宽松的货币政策，但是实际上还是有细微调整。比如在公开市场操作方面发放央票等。而银监会也在严格控制商业银行的信贷风险。从商业银行来看，其信贷观念也发生了转变。继工商银行拟定今年新增贷款控制在1万亿元左右后，建设银行日前也拟定全年贷款增量目标约为9000亿元。考虑到建行和工行上半年的新增贷款分别约为7090亿元和8255亿元，其未来的贷款空间无疑已相当狭窄。这些都说明信贷将有所放缓。

　　记者点评：

　　巨量的银行信贷让“保八”已无悬念，但经济增长的负面效应便是，大量的资金潜伏进入楼市和股市，形成资产泡沫。政府不得不要求各个商业银行严格监控信贷的流向。既然今年目标有望实现，在适度宽松的货币政策基础上，不妨适度收紧银行信贷，以便调整经济结构。毕竟，速度太快容易使得经济大起大落，这也是中国不愿看到的境况。

　　通胀：是否如约而至？

　　央行数据显示，今年以来受翘尾因素的影响，CPI同比持续负增长。受美元近期贬值的影响，国际商品价格环比在一季度已出现企稳迹象，二季度同比降幅减缓。人民银行测算CPI会在今年第三季度末触底，那么通胀是否真的“如约而来”？

　　专家观点：

　　中国社会科学院金融研究所结构金融室主任殷剑峰：第三季度通胀压力不会加大，而且CPI适度上涨有利于经济的恢复。现在中国要解决的问题还是通缩问题。从历史上看，中国的通胀压力主要来自食品价格的上涨，国际上主要源自原油价格的上涨。但是制造业商品的价格却一直处于低位。一直以来，世界供给有所增加，但是世界总需求主要依靠美国带动。全球供需市场的不平衡使得制造业产品价格没有大的上升。国际游资主要针对原油等大宗商品进行炒作。所以中国不会面临全面的通胀压力。

　　记者点评：

　　无论是原油还有其他的大宗商品，其交易价格都很难用正常的供需原理来解释，原因只有一点：国际游资的炒作。但是他们只是选择大宗原材料而不是可供交易的制造业产品。央行认为，2009年第二季度5000户工业企业产品销售价格景气指数从第一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度反弹。全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来“输入型”通胀压力增加。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。总体来看，CPI在第三季度走稳，第四季度存在反弹可能。