随着资产证券化的高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，小额分散的基础资产越来受到资金方的青睐，各类机构的投资热情高涨，消费金融资产证券化出现井喷。

但《证券日报》记者根据中国资产证券化分析网初步统计，截止到昨日，今年以来市场共发行个人消费贷款类ABS产品59只（含企业ABS和信贷ABS），发行总规模约为1342亿元，与去年同期相比下降了约45%。

此外，包括信用卡分期、小额贷款等消费金融类的ABS产品发行金额环比也有不同程度的下降。

随着我国经济增长向消费驱动型转变，消费金融业务近两年来飞速发展。今年上半年，各上市银行旗下消费金融公司的业绩引人注目。消费金融ABS一方面由于现金流稳定、风险分散，普遍受投资人青睐；另一方面由于可以有效盘活信贷资产，减少资本占用而受发行主体的青睐。去年消费金融类ABS经历了爆发式的增长，业内普遍认为，今年以来消费金融类ABS将继续维持增长。但目前来看，这一情景并未持续。

据统计今年以来市场共发行个人消费贷款类ABS产品59只。其中，企业ABS产品54只，信贷ABS产品5只。合计发行规模为1342亿元。以此计算，这一规模与去年同期相比，下降了约45%。

此外，与个人消费相关的信用卡分期ABS产品中，今年以来，共发行5只产品，合计发行规模为470亿元，而2017年全年该类产品发行15只，规模为1310.36亿元。期限修正后，今年以来该类产品规模比去年同期也下降超过50%。其中，小额贷款类产品今年以来共发行7款，发行规模为67亿元，同比下降约62%。

从发行主体来看，今年以来，个人消费类ABS发行主体已经明显减少。去年发行多个产品的百度金融、拉卡拉网络小贷等公司，今年以来并没有新产品发行。

另外，从今年以来发行的59只个人消费贷款类ABS产品的发行主体来看，阿里系仍占据绝对的份额，相关的产品有48只，其中“花呗”系列有29只产品，“借呗”系列发行了16只产品。总计发行金额为1058亿元。

为应对上述现金贷整治的新规，蚂蚁金服分别对旗下两家小贷公司进行增资。根据天眼查信息查询，今年2月27日，“花呗”系列产品的发行主体重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司注册资本由20亿元增加到80亿元，增加了75%的注册资本。同日，“借呗”系列产品的发行主体重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司注册资本由18.09亿元增加到40亿元，增加了近55%的注册资本。

除“阿里系”产品外，今年以来京东发行了3只个人消费贷款类ABS产品，分别为京东白条18号至20号；苏宁小贷作为发行主体发行了一款产品，规模为5亿元；小米小贷作为发行主体发行了一款产品，发行规模为30亿元。

事实上，在过去一段时间里，互联网消费金融ABS市场一直处于低潮期。尤其是从去年下半年开始，受到监管新政的影响，ABS发行一度陷入低谷。

国金ABS研究院发布的《2018年中国资产证券化行业半年报》显示，尽管上半年ABS行业整体呈现快速发展的趋势，但是以互联网消费金融为底层资产的资产证券化产品在发行和交易量方面却大幅下跌。

报告显示，截止到2018年上半年，小额贷款ABS总发行规模450.32亿元，较去年同期下降48%。

苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“造成消费金融ABS发行规模减少的主要原因是与信贷新规有关，新规对于互联网小贷的杠杆率做出了严格控制，ABS变相转移的目的达不到了，因此很多机构发行ABS的意愿降低。”

上半年影响消费金融ABS发行量的还有另外一个因素，就是利率水平。在去杠杆的主旋律下，上半年银行等金融机构也在严格执行资管新规，金融市场整体利率上行。

因此，对于发行方来说，即便手握ABS的发行额度，也不见得愿意在这个时点进入市场。仍然以蚂蚁为例，去年11月，“蚂蚁借呗”获得了深交所、上交所审批的总计800亿元的ABS发行额度，但是在2018年上半年仅消化了50亿左右的规模。

近期，包括招商银行、北京银行、邮储银行等多家上市银行相继公布2018年半年报，有不少银行系消费金融公司的业绩也浮出水面。据不完全统计，8家银行系消费金融公司今年上半年共净赚约12亿元。

但值得注意的是，今年发行的个人消费金融类产品中，发行主体鲜见持牌消费金融公司。捷信消费金融的一份报告显示，根据监管要求，持牌消费金融公司想要发行ABS，需满足最低三年经营期限。目前银保监会批复的消费金融公司中，只有北银消费金融公司、中银消费金融公司、四川锦程消费金融公司、捷信消费金融公司4家是在2010年批复，其余的则在2014年8月分以后批复的。因此，根据三年最低年限要求，在今年上半年之前，持牌机构能够发行ABS的并不多。

目前，监管机构对持牌消费金融公司的资本方面的要求包括：资本充足率不低于8%，投资余额不高于资本净额的20%等。也有分析认为，随着越来越多的消费金融公司满足经营期限要求，持牌系消费金融公司将逐步成为消费金融领域的重要参与者。

记者发现，今年以来发行的个人消费金融ABS产品中，仅有两款产品的发行主体为持牌消费金融公司，且均为捷信消费金融有限公司的产品。分别为捷嬴“2018-1”和“捷嬴2018-2”，发行规模分别为35.99亿元和30.16亿元，起息日分别为3月23日和7月24日。

市场人士预计未来消费金融ABS的规模会有所回升，但在去杠杆和担忧资产质量的背景下，大幅扩张的条件尚不具备。薛洪言认为，从自然趋势来讲消费金融ABS将会越来越增长，ABS能真正出表才能真正实现大幅上涨，因此在当前政策影响下，短期内依然难以出现大幅反弹的可能。

“但整个市场对ABS的需求量很大，因此继续发展下去的方向是不会改变的。”薛洪言说。