来源：21世纪经济报道 记者：乔加伟

15日，国内三大商品期货交易所主要上市商品普遍飘红收涨，其中工业类商品大幅上涨，期铜和橡胶期货主力合约纷纷创下月内新高，上海期交所橡胶期货主力合约收盘于每吨3.35万元，涨幅2.45%；期铜主力合约收盘于每吨6.86万元，涨幅1.81%。

“整个宏观数据对大宗商品算是提振作用，5月份中国固定资产数据和美国生产者物价指数均好于预期，只是CPI有点高，但也在预期之内。”永安期货分析师孔亮对记者表示。

14日，中国和美国分别公布了宏观经济数据，工业和生产数据均符合或好于预期。而15日，日本央行也上调了6月份日本经济预估。

中粮期货经纪有限公司首席投资顾问、高级分析师王在荣认为，在今年央行连续收紧货币政策后，进一步加息和提准等手段的使用已没有太多操作空间。可以预见，近期尽管CPI将在5.5%左右运行，但经济保增长压力将加大。

“预计随着国内通胀压力在三季度的见顶回落，如果三季度没有新的加息或者提准等新的紧缩措施，流动性紧缩压力的缓解，国内去库存的结束，国内工业类商品，特别是金属价格将开始新一轮的上涨。”金瑞期货分析师李想称。

这种预期在15日期货市场有所体现。尽管上海期货交易所高开低走，最终收盘工业类商品价格普遍上涨，导致金属商品境内外价差有所减少。

在李想看来，导致今年以来，国内国外的基本金属价格相比往年有扩大的主要原因，也是由于国内政策紧缩带来的需求放缓，并引发国内铜出现去库存的趋势。

他举例，外管局对融资铜的限制以及国内经济放缓导致的下游企业去库存导致国内今年春季的精铜进口不及往年，进口同比回落幅度较大，弱于预期的需求导致国内的套利窗口在春季未能如期打开，这导致国内铜价相对国外铜价出现较大贴水。

“但若新一轮的紧缩周期结束，流动性的缓解和下游回补库存的需求会导致内外盘铜价趋近，国内大幅贴水的会得到一定的逆转或缓解。”李想称。

孔亮也认为，紧缩周期结束对铜的提振会比较大，“下游需求会释放，而铜库存偏低则将加快铜价上涨。”

不过，李想认为，即便在下游需求放缓的背景下，国内原铝市场的严重过剩导致国内铝价缺乏上涨动力，相比国际市场价格出现较大水平的折扣。但是，由于国内原铝市场的持续过剩，预计铝价相对国际市场大幅折扣的现象仍然会持续一个相当长的时间。

至15日收盘，沪铝期货并未随大盘上涨，上海期货交易所期铝主力合约小幅下跌0.03%。