来源：期货日报  作者：谭亚敏  

23日，黑色系期货品种下跌明显，主力合约焦煤JM1809下跌4.62%， 焦炭J1809下跌4.34%， 动力煤期货主力合约跌停。

究竟是什么原因导致动力煤期货大跌呢？

消息方面，5月22日，国家发改委官方微信显示，近日，国家发改委办公厅与国家市场监管总局办公厅发布了《关于公布煤炭市场违法违规行为举报方式的通知》，提出社会公众如发现“煤炭生产经营企业或者其他单位相互串通，操纵市场价格，推动煤炭价格较大幅度上涨”等三种扰乱煤炭市场行为，可及时反映，对违法违规行为进行举报。

21日，政府相关管理部门召开煤电工作会议，主要讨论控制电煤价格，要求各方执行相关措施，会议要求神华、中煤等主要煤企带头把5500大卡的月度长协价格降到绿色区间570元/吨以内。具体措施是新增2-3亿吨铁路配置运力的产运需三方长协合同。

知情人士称，上述消息是导致此次盘面大跌的主因。从上周开始一直有政策出台，贸易商也在抛货。

发改委虽然要求煤企将北方港煤炭平仓价控制在570元/吨以下，但是，目前“三西”地区煤炭到北方港口的运价约200元，则保守估计坑口煤价必须在350以下才能满足，此举意味着坑口需降价40-50元左右。“进一步增加长协煤，对运力将是一个巨大的挑战，因为运力的上升是一个较缓慢的过程，该措施的具体效果还有待观察。此外，增加长协煤将进一步压减市场煤，在供需紧张时，市场煤价格波动或将加大。”一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者。

据了解，在今年提高长协煤比例、年后贸易煤普遍亏损、港口-坑口价格倒挂发运意愿不强的影响下，港口可交易的贸易煤资源相对稀缺，出现库存量和煤价双增的局面，价格更是水涨船高，Q5500快速突破660元/吨水平，囤货而不售还大大影响了港口（特别是下游港口）正常的生产调度，易引发重大煤炭供需问题，故促使管理层这次出此重拳。

随着下游电厂普遍日耗增多及夏季用煤高峰临近，在今年供应、运输增力有限的条件下，煤炭的基本面处于紧平衡的概率较大，所以市场煤价后市的走势仍要关注管理层调控措施的执行进度及市场煤供需层面的实质性变化。“展望后市，煤价的中枢无疑将有效下看，但对价位不宜做强制性限定的解读，相信煤价终将在政策和市场供需之间自然达成一致。期货操作建议：煤价有望在600元/吨以下面临有效支撑，操作上以短期向下回归、中期围绕合理中枢振荡走势对待。”江苏锦盈资本商品策略部经理毛隽说。

记者发现，23日期货盘面大跌的还有焦煤和焦炭期货。

“因一些政府调控价格的市场传闻而致动力煤期货跌停，焦煤、焦炭的空头资金借机集中发力，造成煤焦期货价格受重创。”国投安信期货黑色首席分析师曹颖表示，前期焦炭、焦煤期货价格上涨过快，曾一度达到期货升水现货的状态，阶段性透支了现货市场的上涨预期。因此近日焦炭现货市场出现华北主流焦化厂再次提涨100元/吨的消息后，期货价格反而暴跌，部分原因就是现货市场的利好兑现。其次，钢价作为引领黑色系期货的龙头，近期持续振荡回落，这也是带动焦炭、焦煤等原材料期货价格一起回调的重要源头。

曹颖认为，从供需基本面来说，三月下旬以来，随着钢厂的持续复产，对焦炭、焦煤需求都存在较为明确的提振。煤焦的供应增量要相对有限一些，受利润迅速反弹的刺激，焦化开工后期将有所回升，供应存在些许增量但因环保限产也难恢复至去年的高值；焦煤国内端供应高位持稳，但局部区域可能开工受政策影响有所下调；焦煤进口端主要增量来自蒙古煤的通关效率回升。总体来看，钢厂如能长期维持常态环保制约下的“近满产”状态，那么焦炭、焦煤供需是偏紧平衡，价格趋势依然是向上的。

对于煤焦的后市，毛隽则认为，期货大盘临近前高，指数进入敏感区，高位调整的压力剧增，容易走出振荡反复行情；工业品整体环境欠佳，大环境下中美贸易战不断反复、钢材出口壁垒时有产生，而5月以来粗钢日产量维持增长的情况下，主流贸易商采购量却逐步萎缩，后期在梅雨及高温季节临近下钢材需求下降预期增大，故钢材价格续涨难度大，预计本周库存持续累积做实后，焦煤和焦炭或将步入弱势。