来源：期货日报  作者：吕双梅姚宜兵

5月10日，郑商所和大商所发布公告，分别对白糖期权和豆粕期权持仓限额标准进行了调整。自2018年5月11日结算时起，白糖期权投机持仓限额由2000手调整为6000手，豆粕期权限仓标准从2000手提高至10000手。

据期货日报记者了解，这是郑商所和大商所2017年9月分别调整白糖期权和豆粕期权持仓限额标准以来，第二次对这两个期权品种持仓限额标准进行调整，以进一步满足产业客户套期保值需求和投资者风险管理需求。

根据郑商所的公告，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份白糖期权合约投机持仓限额调整为6000手，投机、套利与套期保值期权持仓之和，不得超过白糖期权合约投机持仓限额的3倍。

豆粕期权方面，非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过10000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

郑商所有关负责人介绍，自2017年9月白糖期权持仓限额调整以来，白糖期权市场运行平稳，规模稳步增长。随着市场的逐步发展，市场主体对扩大期权持仓限额的需求增加。为促进期权功能发挥，在充分调研论证的基础上，郑商所制定了本次持仓限额调整方案。

涉糖企业相关人士表示，白糖期权上市后，糖企积累了较多利用期权避险的实操经验，原有的持仓限额已不能满足其套保需求，调整期权持仓限额，有助于进一步增强套保效果。有机构投资者反映，持仓限额阶段性调整有利于进一步提升期权市场容量，提高机构参与白糖期权的积极性。

据记者了解，豆粕期权上市初期，为严控风险，平稳起步，大商所对豆粕期权采取了从严管理、分阶段评估、逐步放开的监管思路，上市初期限仓定为300手。2017年9月15日，大商所将豆粕期权限仓从300手提高至2000手。随着豆粕期权市场的快速发展，2000手的限仓标准已经不能满足市场需求。一方面，在2000手的限仓标准下，单一系列套保的豆粕现货量为2万吨，大型压榨企业年度大豆压榨量可达800万吨。豆粕期权限仓量与企业现货规模差距较大，无法满足较大型现货企业现货套期保值需求。另一方面，期权交易策略较期货更为丰富，2000手的限仓标准难以保证投资者交易各类型期权策略的需求。随着豆粕期权市场运行的不断成熟，市场对进一步扩大豆粕期权限仓标准的需求较为迫切。

有市场人士表示，豆粕期货是我国运行时间较长，市场参与广泛、整体运行较为成熟的品种。豆粕期权的限仓应逐步与标的期货限仓相匹配。豆粕期权上市以来，已经经历标的期货大幅波动、豆粕期权市场规模屡创新高、多个主力合约系列平稳摘牌等多种情形的考验，此次大商所将豆粕期权限仓标准扩大至10000手，有利于各类型市场主体充分利用期权丰富的交易策略，更好地满足自身风险管理需求。

大商所相关负责人表示，下一步，大商所将继续根据豆粕期权市场发展，适时调整部分监管措施，优化相关制度设计，积极探索交易机制创新，为期权市场稳健发展创造条件，更好地促进期权市场功能发挥。