来源：博瞻智库  作者：任涛

【正文】

2017年一季度，“早投放早收益”的逻辑被打破，负值成本的大幅攀升挤压了商业银行的盈利空间，很多银行因没有在2017年初吸纳资金而懊恼不已。2018年一季度，政策落地时间不定、监管态度不明、同业之间合作正犹豫不决、踟蹰不前，加上资金成本高企和信贷额度不足等原因，对于很多银行可能是最为纠结的一段时间，可以说待定观望的情绪比较浓厚。那么，2018年一季度，商业银行的经营情况究竟如何呢？我们尝试从26家上市银行的一季报中寻找一些痕迹。

一、向好的迹象：营收、利息净收入与净利润三大指标略有改善

无论是从数目上还是增速变动幅度上，营业收入、利息净收入和净利润三大指标均显示出商业银行经营情况在一季度略有改善。

（一）依据一：营收和利息净收入负增长的银行数目减少

1、营收规模出现下降的银行由12家减少至4家

今年一季度，营业收入规模出现下降的银行有4家，分别为中国银行、交通银行、浦发银行和华夏银行。2017年一季度，营收出现的银行则有12家，具体包括工商银行、建设银行、交通银行、兴业银行、招商银行、民生银行、中信银行、上海银行、南京银行、杭州银行、江阴银行和张家港银行等。

2、利息净收入出现下降的银行由13家减少至9家

今年一季度，26家上市银行中，9家银行的利息净收入规模出现了下降，分别为交通银行、浦发银行、民生银行、光大银行、华夏银行、江苏银行、宁波银行。其中民生银行、宁波银行、光大银行的利息净收入分别同比下降23.88%、18.71%和17.02%。

去年同期，26家上市银行中，利息净收入规模下降的银行数目高达13家，也就是说50%的银行的利息净收入出现了下降。其中，上海银行和兴业银行分别下降27.37%和26.51%，民生银行和南京银行则分别下降14.21%和14.33%。

（二）依据二：营收和利息净收入同比增速提高的银行数目超过50%

1、相较去年同期，超过50%的银行营收增速有提高

2018年一季度，有14家银行的营收增速较去年同期有提高。增幅提升比较明显的几家银行分别为杭州银行、南京银行、上海银行、兴业银行、江阴银行、民生银行等。

这几家银行主要是因为2017年一季度营收增速均为负值。例如，2017年一季度，杭州银行营业收入下降5.40%，南京银行下降20.61%，上海银行下降11.88%，兴业银行下降15.57%，江阴银行下降8.34%，民生银行下降9.73%，工商银行下降2.25%，建设银行下降9.12%，中信银行下降6.67%。

2、相较去年同期，近70%的银行的利息净收入同比增速大于去年同期

今年一季度，26家上市银行中有18家银行的利息净收入同比增速大于去年同期，只有8家银行的利息净收入同比增速出现了下降，分别为民生银行（增速下降9.67个百分点）、光大银行（增速下降9.59个百分点）、华夏银行（增速下降7.8个百分点）、江苏银行（增速下降11.86个百分点）、宁波银行（增速下降26.36个百分点）、贵阳银行（增速下降26.66个百分点）、常熟银行（增速下降5.79个百分点）和吴江银行（增速下降0.99个百分点）。

此外，去年一季度、2017年全年和2018年一季度，利息净收入同比增速均为负值的银行分别为交通银行、浦发银行、民生银行、中信银行、兴大银行、平安银行、华夏银行，除交通银行外，均为股份行。这主要是因为去年股份行的息差收窄幅度非常之大，挤压了利息净收入的增长空间。

（三）依据三：22家上市银行的净利润同比增速有提高

今年一季度，净利润规模出现下降的银行只有1家（浦发银行净利润同比下降1.09%）。这个数目和去年同期比较一致，去年同样为1家（江阴银行净利润同比下降1.16%）。

同时，和去年同期相比，2018年一季度净利润同比增速只有4家银行出现了下降，分别为兴业银行（下降2.22个百分点）、浦发银行（下降4.97个百分点）、华夏银行（下降0.42个百分点）和江苏银行（下降0.87个百分点）。也就是说，26家上市银行中，有22家上市银行的净利润同比增速大于去年同期。

二、不利的苗头：规模缩表与中间业务收入增长乏力相并存

（一）依据一：缩表的银行数目增加，招商银行和浦发银行意外缩表

1、今年一季度，有5家银行的总资产规模出现了下降，分别为招商银行、浦发银行、中信银行、贵阳银行和张家港银行，这5家银行的总资产分别较2017年底下降0.72%、0.07%、0.93%、0.81%和4.69%。

2、这5家银行中，中信银行2017年本身就已经在缩表的队列中，而2017年全年也只有2家银行进行缩表（中信银行和九台农商行）。贵阳银行2017年总资产全年增长24.65%，招商银行和浦发银行2017年分别增长5.88%和4.74%，张家港银行2017年全年增长14.40%。

因此，如果考虑到贵阳银行（第1家缩表的上市城商行）和张家港银行是因为其2017年扩张太快，今年年初放慢一下步伐，以及中信银行主动缩表，这三家银行在今年一季度缩表也可以理解。但是对于招商银行和浦发银行而言，其在2017年增长速度并不快，今年一季度缩表倒是有些出人意外了。

（二）依据二：存款增长出现结论分化

虽然今年一季度，26家上市银行中有18家银行的存款增长快于总资产，整体存款的情况看似要好于2017年全年。但是，我们不得留意的一个现象是，2017年存款规模出现下降的上市银行分别为民生银行、中信银行和天津银行，以股份行为主，今年一季度已经变为贵阳银行、无锡银行和吴江银行，存款下降的局面似乎已经由股份行蔓延至中小银行。在整体存款增长向好的情况下，中小银行存款增长显现乏力会不会是一个普遍现象还有待后续进一步观察。

（三）依据三：中间业务收入进一步恶化

1、中间业务收入负增长的银行数目在增加

2018年一季度，26家上市银行中只有10家银行的中间业务收入同比增速为正，去年同期则尚超过50%的银行保持中间业务收入正增长（15家）。这意味着在2017年一季度和2018年一季度，分别有11家和16家银行的中间业务收入规模出现了下降。从这个角度来看，今年上市银行的中间业务收入不但没有改善，反而还出现了恶化。

2、18家银行的中间业务收入增速出现了下降

今年一季度26家上市银行中有18家银行的中间业务收入增速低于去年同期，只有8家银行的中间业务收入增速较去年有提高，分别为工商银行、农业银行、中国银行、招商银行、民生银行、上海银行、南京银行、江阴银行，其中南京银行中间业务收入增速大幅提高46.47个百分点（主要是因为去年同期大幅下降42.06%导致基数较低所致）。

不过从全年来看，中间业务收入保持正增长的银行达到15家，接近26家上市银行的60%，这似乎我们前面的分析结论有点矛盾，同样也意味着目前上市银行的中间业务收入存在一定递延现象，考虑到目前中间业务收入中的诸多伪形态存在，中间业务收入数据应是存在一定水分的，即部分中间业务收入的本质应该是利息净收入。

三、案例分析：营收增速变动较大的15家上市银行

这里选择6家营收增速改善比较明显的银行和8家营收增速下滑比较明显的银行，合计共15家上市银行。请注意这里指得是营收增速的变动，而非营业收入规模的变动。

（一）案例1：6家营收增速改善比较明显的银行

1、这6家银行分别为杭州银行、南京银行、上海银行、兴业银行、中信银行和民生银行，其共同特点是2017年一季度营收同比增速均为负值，一定程度上为今年一季度的营收增长提供了较低的基数支撑。其中，南京银行、兴业银行、上海银行、民生银行、中信银行和杭州银行去年一季度营收分别下降20.6%、15.57%、11.88%、9.73%、6.67%和5.41%。

因此，第1个结论：基数较低是这6家银行营收改善明显的支撑因素。

2、杭州银行营收同比增速较去年同期提升33.9个百分点，增加9.27亿元，主要是因为利息净收入和投资收益分别增加6.27亿元和6.79亿元所致。上海银行和杭州银行有点类似，利息净收入和投资收益是其营收改善的主要力量，分别贡献6.99亿元和3.84亿元，而上海银行营收合计才增加9.71亿元。

因此，第2个结论：杭州银行和上海银行比较像，二者的营收改善主要靠利息净收入和投资收益。

3、南京银行和兴业银行今年一季度营收分别增加4.69亿元和7.86亿元，两家银行营收改善的推动要素也均主要为利息净收入、中间业务收入和投资收益，分别为4.78亿元和6.58亿元。

因此，第3个结论：南京银行和兴业银行比较像，二者营收改善的动力比较均衡，均主要为利息净收入、中间业务收入和投资收益。

4、中信银行和民生银行的营收较去年同期分别增加18.6亿元和5.19亿元，这两家银行的共同特点是利息净收入和中间业务收入均出现了明显下降，特别是民生银行，利息净收入大幅下降49.39亿元。而它们营收改善比较明显的主要动力是投资收益，今年一季度两家银行的投资收益分别增加了75.47亿元和54.48亿元。因此，对于中信银行和民生银行而言，投资收益是最大的推动要素。

（二）案例2：8家营收增速下滑比较明显的银行

1、这8家银行分别为贵阳银行、华夏银行、交通银行、浦发银行、中国银行、北京银行、江苏银行和宁波银行。贵阳银行营收增速下滑明显是因为其基数太高，去年同期，贵阳银行营收大幅增长31.98%，今年则降至11.72%，但这个增速在同业中仍然处于非常不错的位置（26家上市银行第7和城商行第3）。再看贵阳银行营收增长主要体现在利息净收入这块，另外两个子项影响较小。

因此，结论是贵阳银行营收增速下降明显是因为其去年同期增长太快所致，其营收几乎全部靠利息净收入推动。

2、对于浦发银行、交通银行、北京银行、江苏银行而言，中间业务收入下降较多是营收增速下滑的主要推动因素，今年一季度，这4家银行中间业务收入分别下降16.11亿元、4.35亿元、9.67亿元和3.07亿元。

其中，浦发银行公允价值变动损益和汇兑净收益分别减少了5.62亿元和6.01亿元，累计达到11.63亿元。此外，我们还留意到一个情况是，浦发银行今年一季度拨贷比大幅提升0.42个百分点至3.26%（不良贷款率并没有上升，反而还下降了0.01个百分点至2.13%），如果按照2017年底2.84%的拨贷比来计算的话，浦发银行今年一季度多计提了8.85亿元的拨备。

交通银行营收下降10.54%，降幅扩大较多，除中间业务收入下降外，利息净收入也下降了8.36亿元，此外，其汇兑净收益下降19.33亿元，不过从其公布的数据来看，营业收入下降较多的原因应该还有所隐藏，目前依靠现有的科目无法有效对应57.86亿元这个数据。

江苏银行的利息净收入下降了2.58亿元，北京银行则增加了9.22亿元，因此从这个角度来看，相对北京银行而言，除投资收益外，江苏银行可以说是全面下滑。

因此，浦发银行营收下滑主要是因为中间业务收入、汇兑净收益和公允价值变动损益。北京银行主要是因为中间业务收入，江苏银行是因为中间业务收入和利息净收入。交通银行目前的数据尚无法有效对应，应该还有其它导致营收下降较多的原因存在。

3、宁波银行和华夏银行主要是因为利息净收入下降较多，今年一季度，这两家银行利息净收入分别减少了8.99亿元和5.82亿元，不过宁波银行由于投资收益增加了20.02亿元，因此使得其营业收入没有下降，反而出现了上升。

4、中国银行营业收入下降了32.80亿元，但其利息净收入增加了74.43亿元，投资收益下降了23.52亿元，汇兑净收入下降了89.81亿元。

通过分析，简要结论如下：

四、26家上市银行主要指标排名（2018年一季度）

（一）总资产与存款

1、规模排名

第一，以总资产规模而言，兴业银行排股份行第一，招商银行、浦发银行分列第二和第三。

第二，但是兴业银行的存款规模只排股份行第四，低于招商银行、中信银行、浦发银行。中信银行的总资产规模和存款规模分列股份行第五和第二。

第三，存款规模位列城商行前5的银行分别为北京银行、江苏银行、上海银行、南京银行和宁波银行。                          

2、增速排名

第一，一季度五家银行缩表，分别为张家港银行、中信银行、贵阳银行、招商银行和浦发银行。

第二，三家银行存款负增长，一季度存款增长较快（超过10%）的几家银行分别为交通银行（15.99%）、宁波银行（12.06%）、常熟银行（11.28%）。

第三，招商银行与兴业银行的存款接近0增长。

（二）营业收入与净利润同比增速

1、4家银行营业收入负增长，分别为交通银行、浦发银行、华夏银行和中国银行。杭州银行和成都银行的营收增长较快。

2、只有浦发银行的净利润出现了下降，净利润增长比较快的几家银行分别为成都银行、贵阳银行、宁波银行和南京银行。

（三）利息净收入与中间业务收入同比增速

1、相较之前，利息净收入和中间业务收入的增长就显得没那么乐观，利息净收入中以杭州银行、无锡银行、成都银行、贵阳银行、建设银行、农业银行、上海银行、张家港银行、吴江银行、工商银行等几家银行的利息净收入增幅在10%以上。

2、对中间业务收入而言，常熟银行、光大银行、华夏银行会高一些。