当地时间21日，美联储货币政策会议宣布，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，这是美联储今年以来的首次加息，符合市场普遍预期。

这是鲍威尔任美联储主席以来联储的第一项利率政策决定。

美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，近几个月来，美国经济前景有所改善，美联储进一步加息有助于经济温和增长、就业市场保持稳健。

美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储官员仍预计今年有3次加息，与去年12月的预测一致。

美联储官员预计2019年和2020年将分别加息三次和两次，较去年12月的预测有所加快。

美联储自2015年12月启动本轮加息周期，至今已经加息六次。去年10月，美联储还开始缩减资产负债表。

决议公布后，美股一度走低此后又拉涨，美元指数先涨后跌，10年期美债收益率小幅上涨。

• 美股一度走低此后又拉涨： 

• 美国10年期国债收益率上涨： 
  

• 美元指数小幅上涨后下跌：

• 黄金上涨：
  

今天早上9点46分，刚刚换了新行长易纲的中国人民银行也有了新动作：“加息”！

但是，央妈的“加息”和美联储的加息不是一回事：

美国联邦基金利率的目标区间上调25个基点至1.5%～1.75%。

中国人民银行开展7天100亿元逆回购操作，中标利率上浮5个基点（BP）至2.55%。

逆回购是央行向一级交易商（主要是商业银行）购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购是央行向市场上投放流动性的操作。

从2016年底到2018年初，美联储总共加息5次，央行逆回购中标利率共上调3次，“麻辣粉”（中期借贷便利，以下简称MLF）价格涨了4次。

那么，这次央行上调逆回购中标利率，和美联储加息是否有关联呢？央妈为什么不直接上调基准利率呢？

央行加息，以前是指上调存贷款基准利率。但是近年来，加息更多的是指央行“结构性加息”，即央行通过调整逆回购、MLF中标利率和SLF利率等形式来进行。

对于今天央行再次上调公开市场操作利率，中信证券明明研究团队认为，在稳增长和去杠杆目标保持不变的背景下，央行持续“量价分离”的政策组合。一方面，放量以维持国内资金面稳定，实现稳增长目标；从价上看，加息引导利率水平为去杠杆创造有利条件。

此外，央行上调逆回购利率有一定的必要性。首先，美国已经进入加息周期，欧洲、日本也在逐渐退出宽松货币政策，全球主要经济体的货币政策方向比较一致，全球货币政策正常化的趋势相对明显。对于中国来说，顺应全球货币政策正常化大势可能是更好的选择，维持相对稳定的中美利差是比较重要的，因此中国货币政策与全球货币政策周期相协调，对于国债市场、外汇市场的稳定可能更有好处。

其次，2018年以来，包括中国在内的全球主要经济体的复苏趋势更加明显。在供给侧结构性改革和全球经济同步复苏的情况下，顺势上调公开市场利率更加有必要。

今天，央行公开市场业务操作室负责人也表示：

今年以来人民银行加强预调微调和预期管理，维护银行体系流动性合理稳定、松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，这与公开市场操作利率小幅上行相结合，有利于为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

那么，既然有必要上调公开市场利率，中国人民银行为什么不上调基准利率呢？

3月9日，在十三届全国人大一次会议记者会上，易纲表示，

我们看中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势，我们要进行综合考量。同时，跨境资金流动是比较平衡的，在这方面我们要继续推进资本项目平稳的可兑换，同时也要防范风险。

有业内人士认为，央行直接通过货币市场上游的政策利率上调，更多体现的是一种态度，避免市场形成一个“宽松预期”，使得机构行为继续保持审慎。

这一点，从新行长易纲在今年1月30日的《中国金融》上发表的《货币政策回顾与展望》也可见一斑：

主要发达经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间形成一定挤压，增大货币政策操作的难度。

同时，国内经济运行的稳定性、协调性进一步增强，质量效益提高。但内生增长动力仍待强化，结构调整任重道远，债务和杠杆水平还处在高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报尚不能完全解除，金融乱象仍然存在。

在这种情况下，

要保持货币政策的稳健中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。应当更注重经济的发展质量，而非一味地追求增长速度，已不再适宜粗放式的增长模式，不能依靠货币信贷的“大水漫灌”来拉动经济增长，货币政策要保持稳健中性，为转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力创造条件。

恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平分析称，

过去十年，全球都在反思为什么超发货币没有推升通胀，却制造资产价格泡沫，进而增加了金融不稳定。因此，诞生了金融周期理论和宏观审慎框架，货币政策侧重于调节经济周期，以物价稳定为目标，宏观审慎政策侧重于调节金融周期，以金融稳定为目标。

首先，我们从逻辑上来看看，美联储加息，对中国会带来哪些直接影响和间接影响：

那么，此次美联储加息，会如何影响国内市场？

长江宏观赵伟认为，美联储加息对国内市场影响有限。

从历史规律来看，美联储持续加息，对国内债市直接影响有限，国内债市表现主要受国内基本面和政策层面影响。

此外，美联储加息可能加大全球风险资产的波动，进而影响国内市场情绪，但国内股市表现也主要受国内基本面和政策层面影响。

谭浩俊认为，虽然美联储加息会对中国市场产生一定影响，但是，影响也不会太大。毕竟，美联储已经多次加息，加息的影响也已经越来越小。