来源：上海证券报 作者：黄 群

煤炭、钢铁、水泥、电解铝、PVC等原材料去年涨幅巨大，带动相关产业上市公司业绩全面回暖。但是，一些涨幅较大的大宗商品下游产业上市公司，由于产品提价幅度难以覆盖原材料涨价幅度，使得产品毛利大幅下降，全年业绩承受巨大压力。

长源电力2018年1月27日披露，2017年业绩预计亏损9000万元至1.5亿元，同比下降122.57%至137.61%。2016年公司盈利近4亿元。亏损原因是煤价大幅上涨导致燃料成本大幅增加，致使入炉综合标煤单价较上年同期大幅上涨40%。尽管公司加大成本费用管控力度，但远不足以抵消燃料成本上涨对公司业绩带来的影响。

东方能源2018年1月20日公告，由于煤炭等原材料价格大幅上涨，营业成本大幅提高，公司2017年盈利约6800万元，同比下降76.02%。穗恒运A也在近期发布业绩预告，2017年盈利约1.6亿元至2亿元，同比下降约65%至72%，业绩下滑原因是内燃煤价格同比大幅上涨，导致公司火电业务效益同比下降。

煤企与电企业绩的“跷跷板”效应，也在其他一些行业上演，比如化工原材料涨价对部分下游橡胶企业就有影响。

2018年1月27日，风神股份发布公告，预计2017年业绩亏损4.43亿元到4.85亿元。公司表示，2017年上游主要原材料天然橡胶、合成橡胶价格剧烈波动，炭黑、化工助剂等物料价格大幅上涨，轮胎生产成本增加，公司产品售价的提升存在一定的滞后性，且提升幅度难以覆盖原材料涨价幅度，产品毛利大幅下降。

安利股份也在近期宣布，2017年化工材料价格上涨约30%至50%，能源价格上涨约50%左右，且部分原辅材料供应紧张，公司产品整体售价环比呈现上涨趋势，但调价速度、幅度远慢于原辅材料价格的涨速、涨幅，给公司生产经营带来巨大压力，预计净利润亏损1950万元到1450万元，同比下降233.4%至224.8%。

PVC、电解铝价格上涨也影响到下游产业。海螺型材预计，2017年盈利0万元至1519万元，同比下降80%至100%，主要原因是PVC等原材料价格较上年同期上涨。永高股份预计2017年实现净利润1.95亿元，同比下降9.05%，主要是PVC等树脂原料价格上升与折旧摊销费用增加所致。

跃岭股份预计2017年盈利1585万元至2944万元，同比下降35%至65%。湖南天雁预计公司2017年业绩可能为亏损。两公司称，主要原因是生产需用的主要金属材料如镍、铝等价格上涨幅度较大，影响产品毛利率同比下降。

此外，纸价上涨也挤占下游印务公司利润空间。环球印务表示，由于纸价大幅上涨，2017年盈利约2009万元至2679万元，同比下降0%至25%。

除原材料涨价挤占下游企业利润空间外，部分行业相关政策调整也对上市公司业绩产生影响，最明显的就是新能源汽车。

中通客车预计，2017年公司盈利1.7亿元至2.3亿元，同比下降60.75%至70.98%。福田汽车表示，公司业绩预计减少3.96亿元到5.1亿元，同比减少70%到90%。谈及业绩下滑的主要原因，两公司均表示，2017年国家新能源客车补贴标准大幅减少，加之延迟下发，公司产品毛利率下降幅度较大，造成2017年业绩同比大幅下降。