金融科技在2017年成为证券行业的关键词之一，期间有多家券商密集推出相关业务。而时至2018年，这股金融结缘科技的发展势头仍在延续。新年伊始，国内多家券商如银河证券、山西证券与阿里、京东等互联网巨头联手布局金融科技产业，那么背后竟究在下一盘什么棋？

　　阳光之下无新事，券商与互联网巨头的牵手，看中的正是彼此的资源优势。一方面，互联网企业坐拥强大的用户和数据资源，同时在技术层面具有丰富积累；另一方面，券商在金融领域的专业度以及既有业务能力，无疑是帮助互联网巨头切入金融市场的最好敲门砖。

　　当然，券商迈向金融科技，同样伴随着层层质疑，如何落地、如何变现、是否具有真实价值等问题，都是目前市场关注的焦点。不仅如此，从现阶段的发展成果来看，此前部分已与互联网巨头达成合作的券商，其中很多都未达到“1+1>2”的预期效果。这也使得如何真正发挥各自优势，并进行高度契合，成为当下券商在与互联网巨头合作前，亟待缕清的新问题。

　　券商导流已成过去 与科技融合正在进行

　　面对金融科技，国内券商们正在表现出空前的热情。而在探索的道路上，除了自建系统外，牵手科技公司或互联网企业，也是其发力金融科技的另一重要手段。

　　由于金融领域发生了较大变化，以金融机构为核心转变为以用户为中心，这就需要所有的事情都围绕着用户来做。过去用户要想办理证券业务都需到营业厅开户、进行各种手续操作，而随着移动互联网的发展，接触用户的模式和提供产品的形态都发生了变化，服务用户的方式也发生的变化，这背后就需要进行风险控制，金融机构需要与科技能力结合。

　　新年伊始，山西证券与京东金融联手，双方设立50亿规模的股权投资基金，投资于消费升级、供应链、财富管理等领域。此外，双方还将根据实际情况，进一步在资产业务、销售渠道、技术、智能投顾、资产证券化、场景合作、信息沟通等方面合作。

　　无独有偶，银河证券也于近日与阿里云签署全面合作框架协议，双方将以技术智能合作为契机，提升银河综合运营服务能力，加速其核心业务的互联网化进程和数字化转型。协议的体量将达到千万级，主要内容包括中国银河（601881）证券数据智能体系建设、互联网金融服务创新、智能客户服务体系建设等方面。

　　而据记者进一步了解，阿里云金融大脑涵盖了智能风控、千人千面、关系网络、智能客服等方面，可辅助银行、证券、保险等金融机构实现对贷款、征信、保险、投顾等业务的智能决策及风控监管。而这也正是券商与互联网科技公司相结合的主要原因。

　　据有关机构统计，2017年IOS市场上所有证券服务应用类APP超过80个，具有智能化服务的APP近20个。在选股、择时、理财等各式各样令人眼花缭乱的智能应用背后，其实每一项功能都与券商获客、引流、提升日活度、推进产品销售等目的相关。

　　上海一家券商分析师曾就此分析认为，“券商+科技公司”的发展方式一般集中在三个领域：

　　第一在投资方面，券商可以通过低佣金引流开户，先吸纳一批用户，形成规模优势。

　　第二在财富管理方面，双方可利用大数据分析用户群体，实现“千人千面”，并针对性地提供咨询服务、研究服务、理财服务。

　　第三在股权投资方面，券商有投行优势，互联网企业有大量项目资源，两者能互补。

　　在该人士看来，券商导流阶段已经过去了，现在集中力拼第二阶段，即如何通过科技手段实现金融服务。

　　深圳一家券商的财富管理人士亦解释称，券商经纪业务不是简单的通道业务，通过互联网企业导流是为了增加客户基数，现在是要根据数据采集和分析，实现对券商客户、交易、产品、资讯等主要数据的全面整合，并具备结构化、半结构化数据的实时分析能力，以此推进公司综合服务体系建设。

　　智能化进入新一轮爆发券商加速布局

　　事实上，券商联手互联网巨头早在2014年就已有首个案例，随后多家券商陆续寻求合作，但效果不尽相同。

　　2014年国金证券与腾讯推出业内首只互联网金融产品“佣金宝”，通过该产品开户，散户就能获得万分之二的佣金，顿时吸引广泛关注。

　　从效果来看，国金证券经纪业务成绩逐渐提高。根据证券业协会数据显示，在2010年国金证券“代理买卖证券业务净收入”排名仅为第47名。在2014年推广佣金宝后，公司当年跃升至第33名，随后在2015年股市交投活跃时，增长至第20名，挤进第二梯队。

　　同样在2014年跟风国金证券的某小型券商，却并没有因此实现“逆袭”。公司亦与腾讯联手合作，同样以低佣金战术吸引投资者开户。但根据证券业协会数据显示，公司在2010年的排名为第75名，在两者合作后的2015年，市场交易情绪热烈，但公司排名为第71名，市场排名没有显著提升。

　　不久前，深圳一家券商的互联网金融部总经理曾分析称，市场表现分化主要是因为传统业务分散的引流模式导致引流成本变高，引流效果变差。

　　在他看来，尽管互联网巨头资源丰富，知名度高，但合作效果取决于券商与互联网企业的优势能否高度契合。他还举例称，BATJ企业用户主要是小白群体或是人均资产比较低的客户，而部分券商掌握大量高净值人群或机构客户却寻求跟BATJ合作，这就很难做到契合，因为机构客户和高净值人群主要靠线下服务。

　　不过对于券商与互联网巨头间的合作价值，业界也有着更为深远地思考：

　　其一，投资者在App上不断制造的在线数据也会为券商带来新的价值。有业内人士指出，证券公司实质上也是数据公司，无论是投行业务、资产管理、研究、投顾、经纪业务，都需要获取大量有效数据资源。“通过数据精准营销潜在客户，服务现有客户，为客户提供全方位的资产配置，都离不开数据。

　　其二，在提高用户粘性度、大量采集数据的同时，APP同样被券商寄予了增加创收的厚望。作为服务的延展，APP的投顾和理财功能更将成为经纪业务之外新的盈利点。因此，加大对APP的投入力度、加强对服务功能的升级换代显得尤为重要。

　　正是由于这一发展趋势，银河证券通过大数据和AI技术在互联网服务与产品上的应用方面，上线中国银河证券3.0智能APP。目前，客服“银小河”已能回答、解决客户约80%的常见客服问题，并提供疑难问题一键转接人工客服服务。智能化服务的使用能够提供现有客服能力接近5倍的数据，并且能有效处理来自于线上线下的各种问题。

　　“互联网和金融科技的发展,对零售金融领域的客户行为需求、业务发展模式、市场竞争格局都产生了深远的影响。”业内人士指出，智能化一方面降低了券商的运营成本，实现了信息资源的效益最大化，另一方面为客户提供了更优的产品和服务，为客户投资理财赋能，形成了券商和客户的双赢局面。

　　可见，在券商纷纷布局大数据智能平台、发力金融科技的潮流之中，2018年或将迎来智能化发展的新一轮爆发期。

　　而机构毕马威中国则在2017年中国证券业调查报告中作出预测：“在不久的将来，证券行业属于将金融科技与传统金融综合服务能力深度融合、以智能科技提升全业务链体系和改造效率的先行领军者。”

　　发展金融科技仍面临多重挑战

　　不过在看到金融科技未来价值的同时，还需要注意的是，诞生在2008年金融风暴期间的金融科技，目前在国内市场的应用尚处于早期阶段，同时由于战略方向和目标不一致，各方目前所探索出的建设路径和方式存在较大差异，由此也形成了不同的特色，例如有主打量化策略、用户画像，也有主打资产配置、社交化投资等。

　　同时，对于当前国内券商来说，在现阶段发展科技金融也面临不小压力与挑战，包括不同文化与机制冲突、人才短缺、回报慢、法律与监管等问题。

　　从投入回报看，金融科技的发展需要大量资金的投入。但从目前来看，普遍尚没有形成盈利。尤其对于实力有限的券商来说，发展金融科技的改革动力严重不足。

　　“对于券商来说，发展金融科技的难点包括基础技术的大投入与见效慢的矛盾，技术与业务需求的脱节，大数据的清洗和补全，模型的设计和优化，深度学习的应用等，这些都不是一蹴而就的过程。”中泰证券网络金融部总经理李肇嘉表示。

　　李肇嘉还认为，金融科技是个基础性工作，其盈利意义(包括降低成本)等更多的是通过其他业务点体现出来。随着金融科技的深入发展，不排除出现一些更好的直接盈利点。

　　合适人才短缺也是券商不得不面临的又一挑战。“券商的金融科技相较于互联网公司来说起步略晚，而在努力创新的同时，要满足监管的要求、考虑合规风险，一大困难是具备技术、行业创新、监管合规知识及能力的复合型人才储备较少。”平安证券总经理助理郑霞表示。

　　此外，券商发展金融科技的最大的难点，则是来自公司整体的支持力度。“金融科技带来新的生产力，在生产关系上需要协同机制的建立。要做好金融科技，需要制度和机制的创新。”光大证券互联网金融部总经理张怀强告诉记者。

　　张怀强认为，最重要的就是看金融科技在公司战略上的定位。“战略定位将深度影响金融科技的布局与发展。”其表示。有业内人士表示，目前从顶层战略上重视金融科技发展的证券公司还寥寥无几。

　　“推进金融科技需要很多部门合作协同，这背后的建设工作非常巨大。”张怀强认为，发展金融科技核心思路首先是整合内部资源，然后通过移动互联、大数据和人工智能等金融科技技术建设平台化、场景化、数据化、智能化应用，提供更加精准有效的服务，做好产品迭代和业务运营，真正的以用户为中心，主动营销，满足客户需求，增强客户黏性。

　　实际上，目前科技金融领域也是鱼龙混杂。不少打着“金融科技”的旗号，推出智能投顾，但本质上仍是传统的业务。

　　“智能投顾的推出，需要庞大的客户数据。但哪怕银行或券商，也只有用户的部分资产负债信息。由于信息的不完善，现在的智能投顾很难做到充分了解用户，还是很难做到精准且适当的千人千面。”广发证券相关负责人表示。

　　李肇嘉认为，智能投顾不是交钥匙工程，不是从软件厂商买一套系统就能高枕无忧的服务客户。

　　“评价智能投顾的好坏，很大程度上要看券商在此下了多大投入，是否有强大的自主研发团队、是否有强大的算法团队、是否有接地气的产品设计团队，在此基础上，才可能根据用户的需求、市场的变化不停的迭代优化、推陈出新。”李肇嘉表示。

　　“其实券商行业是可以在短时间内聚合资源来推进大数据和人工智能的发展，通过改革经营管理体系整合资源，大幅度调整绩效考核、激励机制，从顶层战略进行设计思考来发展金融科技。”一位券商高管认为。

　　金融科技改写行业格局 中小券商任重道远

　　无论此前表现如何，对于金融科技，业内当前的一个共识是，这一变量的出现对券商行业的发展具有重大而深远的意义。从本质来看，其可从多维度全面提升券商财富管理的竞争力，改变的不仅是行业生态，甚至更有可能重塑行业格局。

　　“金融科技对证券行业的影响是是深度的、全面的，不仅改变了业务形态，更深刻影响了人们的思维、理念和服务意识。”张怀强表示。

　　平安证券相关负责人亦表示，金融科技是利用先进的科技手段与工具提高金融服务的深度、广度、效率与效果，是相较于采用传统方式而言。这种先进的手段与工具必然颠覆传统财富管理的业态与格局(主要从深度、广度、效率与效果等方面改变)。

　　另一方面，在金融科技的推动下，历经数十年发展至今券商行业格局，或将迎来新一轮的重塑。

　　“未来市场的博弈竞争将会是转向科技的竞争，以科技去拓宽金融服务的内容与覆盖人群，提升金融服务的客户满意度与服务效率，更好地实现普惠金融下的财富增值。可以说，没有科技的装备，就会丧失竞争力。”郑霞说。

　　金融科技竞争需要强大资金支持。对于实力偏弱的中小券商是否会在这场金融科技的竞争浪潮中落后？

　　部分券商人士认为，金融科技将重塑券商格局，中小券商则有可能在此轮竞争中惨遭淘汰。

　　有券商高管预计，未来走在金融科技前沿的券商将持续保持领先地位，实力弱小的券商难以生存，有可能迎来合并阶段，而处于强弱中间的券商才面临最大的挑战。“中型券商在大型券商的打压和小型券商的抢夺市场的两头挤压下，必须要找到独特的盈利突破口。”其表示。

　　记者了解到，券商发展金融科技，在实现方式上可以分为自主研发、外部合作、投资收购三种不同模式，目前国内券商主要是自主研发和外部合作，大券商以自主研发为主，合作为辅，中小券商则主要以外部合作为主。

　　“金融科技将助力券商从传统粗放经营转为精细化运营，将产生一些新的业务形态和服务模式，没在这方面储备的券商，很可能就像传统零售被互联网电商冲击那样，不知道原因就落败了。”李肇嘉表示。

　　李肇嘉认为，增加了金融科技因素的竞争与传统券商竞争相比是一种不同维度的竞争格局，因此金融科技绝对会重塑整个券商格局。

　　“当前持有金融牌照来发展业务的格局已经相对固化，未来领先的券商排名可能不会再发生太大的变化，这是常量。而金融科技就是影响常量的变量。随着客户群的变化，金融科技的渗透能力会直接影响到券商业务的各个板块，大数据和人工智能将对所有券商业务产生冲击。”一家券商高管表示。

　　不过，国泰君安证券网络金融部负责人毕志刚认为，目前通过金融科技创造全新的业务发展模式尚未明晰化，虽然未来发展趋势不可阻挡，但行业是否会被重塑仍要看市场发展，目前尚难提前下结论。

　　华林证券相关负责人认为，由于小券商在业务创新、人员组织、激励机制等方面有机动灵活的优势，仍然有赶超的机会。“互联网和人工智能技术属于变化最快、趋势最难以把握的领域，中小券商只要坚定信念，持之以恒、深耕细作，发展空间依然很大。”上述负责人表示。

　　同时业界还预测，对于很多中小券商而言，金融科技不失为一个有机会实现弯道超车的机会，并且也有望成为推动券商行业未来盈利的新引擎。