6月份以来金价一改攀升势头而震荡不前.截至北京时间18日17：16，COMEX黄金连续跌幅已达2.42%。业内人士认为，本轮金价回落主要是受市场资金流出及获利回吐所致，短期而言金价将继续调整并考验900美元支撑，但长期仍有上行动力。

获利回吐重创金价涨势

有分析认为,一般而言，黄金下跌总是伴随着美元指数的上涨.但从最近几天看，两者相关性并不紧密，且美元指数本周大幅下跌，金价同样在低位徘徊，显然，美元指数并不是主导金价本轮下跌的根本因素。

“导致黄金走低的因素还是经济复苏带来的避险资金流出以及高价位引发的习惯性获利回吐。”万达期货商品研究员熊彬指出，从历史上看，每次经济走出衰退后，黄金下跌概率更高一点，因避险资金的大量流出会给金价带来巨大压力。而就本次经济危机期间商品表现来看，只有黄金基本上没跌，虽然中间出现过大幅震荡，因此可简单认为黄金表现在经济复苏期将落后于其他商品。对此他认为，这是资金在经济复苏时的重新配置产生的结果，即在复苏时资金开始将黄金上的超配比例逐渐改为标配甚至低配，从而追逐市场上与经济表现更敏感的商品，如原油和有色金属，这在近期商品市场中表现得十分明显。鉴于美国经济复苏迹象不断显现，因此避险资金的流出可能会加速。

从走势上看，近日黄金市场明显带有惯性下跌迹象。熊彬分析说，在当前价位上，多头几乎全为获利盘，价格的进一步上升将遭遇多头的获利回吐。“大量获利资金的流出使得价格无法得到支撑，这在前几次突破或未能突破1000美元/盎司时都发生过，我们认为此次含有惯性下跌的成分。”他表示。

值得注意的是，黄金在2008年后曾经四度冲击1000美元关口，其中两度短暂突破过，但最终都以失败告终。且在冲击失败之后都迎来了大幅调整。“而此次黄金可能追随前几次出现惯性下跌，最低可能要到860美元/盎司，下周可能测试900美元的支撑位置。”熊彬预测。

长期反攻值得期待

不过，多数分析人士表示，目前金价回落只是短期跌势，长期而言仍是看涨品种。

其一，尽管短期来看，美元贬值难以持续会有所调整，但是全球经济的好转、风险偏好的恢复及美元国际储备货币地位的更迭，将把美元拖入漫长的下跌通道，这给黄金价格提供长期支撑。“黄金此轮上涨的波段并未结束，后市黄金仍然看涨。”美尔雅(600107,股吧)期货分析师黄兴认为。

其二，近年来黄金生产量在大幅度下降，2008年全球金矿产量为2467吨，比2005年产量低了56吨，2009年生产情况也不乐观。在投资需求大幅增长情况下，黄金今年可能会出现供不应求局面。再加上央行售金活动可能减少，黄金长期供应将越发吃紧。

其三，相对于供给的吃紧，09年全球黄金投资需求却十分强劲。世界黄金协会（WGC）在最近的一份报告中指出，今年第一季度全球黄金需求增加将近40%，主要是因为投资需求增加了两倍多。

其四，日益膨胀的流动性泡沫以及由此带来的通胀预期，为金价中长期涨势添柴加火。业内人士指出，黄金价格一般是与金融市场反向，当金融市场风险较大时，投资者可以考虑适当购入黄金规避金融市场风险，而金价涨势也将受到支持。金价再度突破1000美元只是时间问题。
通胀预期弱化 金价反弹受阻 东方早报

由于美国5月CPI（消费者物价指数）创下上世纪五十年代以来的最大降幅，通胀预期弱化，金价一度跌回927美元。

但在稍晚美国公布超过预期的原油库存降幅后，油价自69美元反弹至71美元，并扶助金价在本周低点附近企稳回升。最终金价收于938美元，较前一个交易日上升4美元。

周四的亚洲交易时段，现货金盘初续升至940美元上方，午后重新回落至935美元。

继本周初跌至925美元后，金价在最近两个交易日展开反弹。

从技术图表中看，金价目前基本收复周一的跌幅，在布林线下轨925美元暂时企稳。不过金价的回升力道仍然较弱，在945美元的短期均线位置料将存在较大阻力。

鉴于本周较重要的经济数据已大体公布完毕，我们预计未来两个交易日，市场将保持震荡走势。待下周美国联邦储备银行（即美国央行）的政策会议过后，金价可能再行突破925-945美元区间。

随着国际金价反弹至940美元附近，周四国内各黄金品种连续第三个交易日小幅攀升。但由于金价回升的势头缓慢，市场的交投仍然低迷。

上海黄金交易所方面，95金收报206.86元，上涨0.70元，成交2518公斤；99金收报206.78元，上涨0.30元，成交820公斤；黄金延期交收品种收报206.75元，上涨0.60元，成交9598公斤。

上海期货交易所方面，黄金期货0912合约收报206.43元，上涨0.13元，成交量降至13106手，未平仓合约43934手。中行上海
沪期金主力合约交投清淡 短线仍有调整压力 新闻晨报 吕柳霞

周四，沪金AU0912收报于206.43元，比前一交易日上涨0.52%，主力合约交投清淡，持仓增加648手至44592手。

基本面上，美国劳工部公布的报告显示，美国5月生产者物价指数（PPI）较上年同期下降5.0%，创1949年以来最大降幅。5月PPI较前月上涨0.2%，低于预估的0.6%。CPI同比下滑1.3%，低于市场预期的上升0.3%，是近60年来的最大单月降幅。从连续数月的数据中可以看到，市场普遍担忧的通胀问题始终未能得到体现，而通缩的阴影似乎更为突出，这从一定程度上预示美联储不太可能在短期内加息，进而削弱了美元的支撑因素。

从技术图形上看，运用黄金分割线法，以800至1005美元最为高低点，927美元附近是黄金价格0.618分割线，黄金在这一线获得支撑，同时上方943美元附近有较大压力。操作上建议暂时观望，激进投资者可逢低买入202止损。

东吴期货 吕柳霞
美货币政策两难 金价长期涨势不变 证券时报 张俊宇

4月中旬以来，在流动性复苏、通胀预期与实体经济复苏的交织影响下，金价与美元走出近乎完全负相关的走势。各主要经济体宽松的货币政策使得流动性状况大为改观，经济复苏以及大量流动性存在强化了市场的通胀预期，资金纷纷抽离美国国债，流入贵金属、大宗商品以及新兴市场国家股市，这使得美国国债收益率大幅走高，美元贬值而金价不断攀升。不过近来，金价结束了本轮强势反弹，年内第2 次冲击1000美元大关未果。

根据WGC的统计，2009年1季度全球黄金消费需求下降了24%，但是黄金总需求却增长了38%。消费需求持续低迷对金价形成一定负面影响，但随着黄金的商品属性逐步淡化，消费需求对金价的影响正在逐步减小。黄金在避险和保值功能方面的金融属性反而得到极大体现，过去数月金价走势主要反映了美国的货币政策取向，而笔者认为美货币政策仍将主导未来金价走势。

当前美货币政策当局面临两难困境，如果加大购买美国国债力度，以此压低国债收益率，会造成市场通胀预期进一步攀升，美元承受更大压力；而如果美联储放任美国国债收益率不管，国债收益率上升将导致按揭贷款利率上升，对房地产市场形成打压，经济复苏态势可能逆转。

笔者认为，无论美联储未来采用何种政策手段，都无法阻止金价的中长线上涨趋势。如果月底美联储议息会议作出继续购买美国国债的决定，美元短线将承受较大压力，金价短线内有望再次冲击1000美元关口，而随着市场对通胀预期的不断深化，金价将会继续攀升；如果美联储向财政部施压，仅通过言论引导市场预期，短期内美元走强，对金价形成利空，但笔者认为仅通过调节市场预期来达到维持强势美元，降低国债收益率目的的成功概率微乎其微，如果美国实体经济再次陷入衰退泥潭，将再次引爆黄金的避险热潮。

纸币对于贵金属贬值趋势不可避免，而且美联储货币政策稍有不慎便会导致美国经济再次陷入危机，未来无论从保值还是避险的角度来看，对黄金的需求只会有增无减，因此金价每次下调都将带来长线的买入机会。（东航金融 张俊宇 ）
两周下跌洗清获利筹码 金价有望展开振荡上行 广州日报 宋振罡 石海峰

本周金价跌至925美元展开小幅反弹，美元指数受制于81.36反复整理，欧美股指均呈现见顶回落，石油价则维持在70美元附近。

基本面上，G8会议及“金砖四国”会议的声明一方面巩固了美元的地位问题，消除投资者的担忧，美元的走势将取决于美国及欧盟经济的表现。而5月美国CPI温和增长，减轻了通胀预期，削弱了加息可能，一旦美元反弹结束，金价有望重获涨势。金价经过上两周的下跌，已有效地把获利筹码洗清，金价未来几周内将展开振荡上行。

操作建议：投资者可在950~955美元附近做空，向上突破960美元则止损离场。（广东省黄金公司荔湾交易中心 宋振罡、石海峰）
国内金价连涨三天 实物黄金投资者观望居多  现代快报 张波

昨天，江苏安徽中国黄金品牌运营中心、江苏安徽中国黄金配货中心在南京成立。会上，有业内人士大胆预测今年国际金价仍将走高，甚至会达到1500美元/盎司。而近期，国内金价连涨三天后在高位盘整，使得实物黄金投资者们保持着观望情绪。

前不久，有媒体报道称一些城市的投资者见金价高企，纷纷抛售黄金，引来了一股回购热潮。对此，中国黄金集团营销有限公司副总经理蒋云涛也表示：“在金价处于高位的时候，投资者认为有利可图，会出现这种情况。”以今年1~2月为例，当时金价有明显的涨势，在不到一个月的时间内，中国黄金回购的黄金金额高达数亿元，与此同时，销售也受到了负面影响。最近，金价出现了回落，销售立即又有了起色，不过蒋云涛表示：“目前金价处于高位盘整的状态，很多投资者仍然选择持币待购的状态，他们希望在看到金价有一个明确的方向的时候才下单。”快报记者 张波
通胀忧虑稍降 可再度逢低吸纳黄金股 中国证券报 郭信麟


恒生指数　　

港股持续跌势，跌穿17800点这个短期支持位，不过成交量不大，预示沽压不算沉重，本次调整虽然没有结束，总体而言逢低吸纳的力量还是存在的，但笔者个人认为股市始终摆脱不了熊市反弹的大格局，18800点是熊市反弹黄金分割的第一个反弹目标。市场两次试图冲破这个阻力位都以失败告终，最乐观的情况是本次调整还没有到位，最悲观当然就是熊市反弹就此结束，大市将重新大跌。

美股也是出现一种调整的格局，市场现在的共识是股市走得太远和太快，即使是经济复苏，标普500成分股20倍左右的市盈率绝对是过高。而美国股市现在面临最大的一个难题，就是金融业几乎不可避免地面临一个大幅度收紧监管的机制。

对于这几个月以来意气风发的美国大型金融机构来说，这个可算一个晴天霹雳，尽管这是历史发展的必然。这个监管方案虽然百般折中，但是市场依然显得非常担心，标普这个评级机构反应出奇地快，将22家银行的评级和展望调低，金融海啸的祸首之一改邪归正还是刻意制造恐怖气氛逼当局再妥协？这个答案现在还没有。

美国的金融业为什么那么怕加强监管？因为金融业的过度自由化是他们过去10多年赖以生存的环境，加强监管一方面是增加资本金充足率的要求，另一方面则是对眼花缭乱的衍生工具进行限制，说得简单点就是一方面限制杠杆，另外一方面就是限制风险。不能像以前一样肆意参与炒作，那么如何填补巨亏的窟窿，这个巨大的窟窿在今年能填补一些的主要功劳是来自于交易，金融机构互相炒作可以说是他们已经习以为常的生存模式。从每天吃鱼翅和鲍鱼到要吃青菜豆腐过日子，金融机构怎么能忍受得了，特别是经过一轮反弹后，大家的底气又开始上来，估计这个加强金融业监管的方案还有一番折腾，利益集团不会轻易就范，不过历史潮流如此，反抗也是徒然。

作为股市参与者，我们最关心的是在这种潮流下，这些金融机构的原形会不会逐渐暴露出来？而熊市反弹是否就此结束？

最近股市的另外一个现象是商品价格回落，美元贬值的压力得到舒缓，“金砖四国”似乎没有对美元进行“逼宫”的意思，这点证明前期的忧虑似乎是有点杞人忧天，相信美国政府会抓住机会继续大印钞票，刚刚跌破3.7%的美国10年国债收益率相信会再度向4%这个关口进发。经过多次反复后，投资者会越来越明白恶性通胀不会是说说而已的故事。投资者不妨在通胀忧虑稍降的市况下再度逢低吸纳黄金股。