来源：wind资讯 外汇头条

法兴与高盛关于新兴市场分歧很大。法兴分析师Andrew Lapthorne 认为，新兴市场2017年上涨的势头已经“折断”，有数个理由对新兴市场保持谨慎。而高盛无论是在周报告中，还是在2018年顶级交易策略中，都坚持看多新兴市场。

法兴分析师有三个理由看空新兴市场。

一、Andrew Lapthorne 指出，MSCI 新兴市场指数连续两周下跌，暗示新兴市场2017年来“狂欢”临近结束。MSCI 新兴市场指数在上周下跌了50bp，在之前一个周已经回调了3%，连续下跌的趋势暗示年初以来的上涨势头被打破。

比较有趣的是，法兴大空头Albert Edwards 在本周一表示，美股也存在超买。标普500指数的RSI 已经连续14周位于81上方，这是1995年以来的最高值。

（注：RSI，即相对强弱指数，是Relative Strength Index的缩写。强弱指标理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动。根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是超卖状态，市价将出现反弹回升。）

二、弱美元是新兴市场表现超过发达市场表现的公开秘密。Andrew Lapthrone 称，发达市场指数和新兴市场指数若以都本币计算，两者在2017年的表现相差很小（下右图所示，红线代表新兴市场表现）。美元一旦走强，加上新兴市场国家债务问题，将对新兴市场的资产表现造成重大影响。

三、市场对财务状况最差的公司股票集中抛售，将成为新兴市场的“崩盘”的催化剂。法兴分析师Puneet Singh 称，财务状况糟糕的公司在2017年以来，已经上涨30%，但在最近一个月下跌8%。Andrew Lapthrone 称，财务状况差的公司股价下跌还没有造成灾难性影响，但仍然需要保持高度警惕。

高盛：坚持看多新兴市场

高盛已经连续数周在周报中，建议其客户增加新兴市场的资产配置。做多新兴市场指数，也是高盛2018年顶级交易策略之一。

高盛看多新兴市场的理由：预计强劲和同步的全球增长将持续到2018年。从盈利角度看，新兴市场企业盈利还有很大上行的空间。以本币为单位，新兴市场每股收益已经修复了2010年到2016年遭到的“破坏”，预计2018年将增长10%。

从估值角度看，新兴市场股票和自身历史水平相比不算便宜，目前处于历史市盈率范围的前14%水平，相比美股仍然便宜，相对历史范围的后38%水平。这有望为一场全球性的避险事件提供一定缓冲。虽然2017年新兴市场股市表现已经不错，但流入主要新兴市场股市的海外资金累计规模仍低于历史平均水平。