而香港一中资银行分析师指出，从4月份开始，NDF（无本金交割远期外汇交易）市场成交量迅速上升，并且6月份仍在持续，买卖双方交易活跃，市场明显回暖。

　　折射信心回升

　　对于银行间外汇掉期成交量的回升，中国银行上海市分行资金交易室交易员周先生认为：“这其实是实体经济逐步复苏，进出口需求逐步走向旺盛的一个表现。银行间外汇市场成交量上升实际是企业实际需求上升所推动的，反映了企业相对于几个月之前更愿意‘做生意’了，从而产生了换汇需求。”

　　上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉认为，银行间外汇市场成交量的回升直接原因是各个银行头寸不平衡，也就是各银行间所拥有的账户余额不平衡，而间接原因则是国内企业、居民用汇量的提高，这也从一个侧面反映了国内出口企业生存状况的好转。

　　据海关总署此前发布的4月份外贸统计数据亦显示，当月我国进出口总值1707.3亿美元，比去年同期下降22.8%，但降幅比今年一季度累计同比降幅减少1.9个百分点。

　　人民币升值预期上升

　　专家指出，除少数NDF交易是为了锁定远期汇率外，多数仍是套利，目标是包括跨市场套利和赌人民币未来升值。

　　以套利为例，若投资者在NDF市场买入1000万美元一年期的合约，按目前报价计算，交易需要的名义人民币金额约为6705万元；若其同时在国内远期市场等额卖出1000万美元一年期的远期合约，当前报价下可名义获得人民币约6826万元。不考虑资金及交易成本等前提下，平仓后该投资者即可套利121万元。

　　据了解，在这种形势下，企业仅需判断两地市场对人民币升值速度的差异就可赚钱，而目前境内市场人民币汇率以“维稳”为主基调，而境外市场则表现出强烈的升值预期。

　　对此，上述中行交易员周先生认为，“这从侧面也显示出国际市场投机商对于中国经济发展押注的一个方向，即对中国经济充满信心，并预期人民币将升值。”孙茂辉则表示，“这也反映了我国贸易方向的一种变化，即与传统欧美市场的贸易量减缓，而对其他新兴市场贸易投资上升。”