郑糖三次假突破

　　第一次假突破：4月29日，郑糖期市放量拉升，并向上突破，其中主力909合约首次收稳3880元/吨以上，而1001合约则在资金流动性主导下，收盘价首次站稳4200元/吨上方。

　　郑糖此次突破的根本诱因在于4月23日的“昆明糖会”，会议上人们对后期消费以及现货方面均表示出了乐观的情绪，这对期现货价格构成利好。

　　第二次假突破：沉寂多日的白糖市场在广西5月12日晚公布《关于2009/2010年榨季糖料蔗收购价格的通知》之后，再掀波澜。5月13日，郑糖各合约普遍上涨，成交量显著放大，市场人气旺盛，持仓大幅增加，主力1001合约上涨1.78%，收于4239元/吨，再度创下年内新高，但随后郑糖的表现让人不禁有些遗憾，期价疯狂过后重归平静。

　　郑糖此次突破上涨与“通知”这个基本面的利多消息有关。

　　第三次假突破：6月5日，郑糖1001合约放量增仓大涨，盘中最高上冲4258元/吨，并创本轮上涨行情的新高。虽然6月8日郑糖1001合约再次上冲4276元/吨的高点，但当日表现却是冲高回落，上涨乏力，期价又重新回归振荡。

　　郑糖此次突破主要受到了5月产销数据利好的刺激。截至5月底，全国食糖销售796.24万吨，较去年同期的882.57万吨减少86.33万吨，但由于本榨季全国食糖大幅减产，本榨季5月底产销率达到了64%，反而较上榨季提高4.4个百分点。

　　基本面分析

　　5月产销数据利好，后期消费乐观。目前，2008/2009榨季生产已基本结束，仅有云南一家糖厂尚未收榨，其对全国食糖总产量影响不大。从总量上看，全国减产246万吨已成事实，与此前“昆明糖会”估计的减产250万吨相差不大。截至5月末，本榨季全国已累计产糖1242.89万吨，累计销售食糖797.62万吨，累计销糖率64.17%。据了解，今年年初以来，国内糖市单月销糖量已连续5个月同比出现增长。由于后期还有4个月的旺销时间，产销率显示强烈利好。

　　新榨季糖料种植面积略有减少。广西糖料种植方面，截至4月底，广西已完成糖料种植面积1418万亩，初步估计最终的种植面积约为1450万亩，将比上一榨季的1620万亩缩小10%。从当前各主产省糖料种植情况来看，受干旱天气、2008年持续下跌的糖价等不利因素影响，2009/2010榨季全国糖料种植面积较2008/2009榨季相比会略有下降。

　　储备糖短期内投放市场的可能性较小。5月25日，广西力和公司股东单位在糖协召开会议，会议决定将30万吨储备糖贷款展期一年。目前，广西地方储备糖的总量是61.089万吨。前一时期相关部门组成了联合检查组，对储备糖进行抽查，大部分糖是合格的，只有少量的质量下降了。整体来看，地方储备陈糖将延期投放市场。另外，在现货供应充裕和糖价稳定的背景下，国家短期内抛糖的可能性也比较小。

　　糖价有效突破需要具备的条件

　　第一，资金持仓能否持续跟进。从历次的突破来看，尽管突破当日总持仓增加较多，但次日持仓就会大幅减少，资金获利回吐迹象明显。因此，后期可关注突破后持仓能否持续增加。

　　第二，多头做多是否积极。从盘后持仓来看，郑糖的每次突破均呈现出主力多头逢高减仓迹象，主力做多仍然不够积极。后期操作应关注主力持仓动向。

　　第三，后期消费旺季的指引。如果后期消费能全面的升温，那么郑糖有效的突破则拭目以待。

　　后期操作建议

　　目前，无论是现货市场还是期市都缺乏明确的做多动能，郑糖依然是习惯性冲高后又转入一个盘整趋势。操作上，关注1001合约在4200元/吨整数关口的表现。