新加坡经济首季负增长，新加坡金管局宣布放宽货币政策以刺激经济。

     4 月14日早晨，新加坡金管局表示，尽管全球经济活动下滑的幅度预计将有所缓解，但新加坡经济仍面临严重的下行风险。新金管局在每半年一次的货币政策声明中 称，将新元汇率政策区间中心调整至新元名义有效汇率主要水平，同时升值速度维持在0。同时该局也宣称，新元没有理由出现任何不恰当的贬值，新元区间波动幅 度保持不变，新元名义有效汇率水平适当。

     全球经济疲弱对新加坡的出口贸易造成重创，导致新加坡今年全年的经济萎缩幅度将超出预测。

     经济首季负增长11.5%

     新 加坡政府报告称，新加坡经济萎缩速度加剧，今年首季国内生产总值与去年同期比较下降了11.5％，这是该政府自1976年开始编制可比数据以来最为糟糕的 一次。新加坡贸工部也表示，这个速度远超过道琼斯通讯社调查的经济学家们所预测的7.5%萎缩率还要糟糕。目前，新加坡政府预测全年经济增长介于负6%至 负9%之间，低于先前预估的负2％至负5％。

     鉴于金融海啸已对新加坡整体经济造成冲击，不少研究机构估计2009年新加坡经济将面临持续下滑的风险。瑞士银行(UBS)曾发表研究报告表示，新加坡面对经济衰退、出口滑坡，新金管局会放宽货币政策控制汇率波动区间，以应对通膨压力及经济成长下行风险。

     野 村证券也在不久前发布分析报告称，全球经济中的去杠杆化和风险回避态度料将依然是未来几个月里关注的焦点，但鉴于周期性下滑已经明确形成并且在下半年之前 应该都不会发生转变，因此我们预期那些最开放的经济体的货币将最受影响。从出口占GDP 百分比的角度来看，新加坡是亚洲最开放的经济体(2007年出口/GDP为231%)。

     “鉴于新加坡的经济今年正陷入严重的衰退状态，并且 将出现通缩。因此我们之前就指出：新加坡金管局将会下调其汇率中点，或极可能采取更加激进的姿态，这或包括扩大政策汇率交易区间，重新设定政策交易区间， 同时宣布最新的新加坡元名义有效汇率为政策交易区间的上限，或者完全转向宽松政策。” 野村证券外汇研究员杨科威14日向本报记者表示。

     “ 相对于一篮子7 国货币，我们看空新加坡元。” 杨科威说,“新加坡是亚洲最开放的经济体，并且面临通缩和衰退问题。我们早前就曾预计新加坡金管局在4 月9日到16日将重新设定汇率波动区间的中点，并且我们预期新加坡元将会出现一次性下跌。我们的NOLI 分析支持我们的观点：在经历了经济持续下滑之后，新加坡金管局会允许新加坡元贬值。鉴于为了降低资本流出的风险和出口商的利益，我们也曾预计金管局将会维 持新元名义有效汇率的主要水平作为底线，但这种可能性约为25%，低于前一种预测。”

     新元走势与货币政策背道而驰

     “ 金融管理局下调新元名义有效汇率指数运行基准值并不令人意外，应该说与市场预期相符。”新加坡华侨银行汇率分析师谢栋铭对本报记者表示，“对于金融管理局 声明的解读，我们从声明中感觉到一丝乐观，金管局在申明中指出了全球经济下滑有放缓迹象，不过金管局也表示经济大幅下滑的风险并未完全消失。”
 

     “金管局对于新元态度一向较为倾斜，金管局更倾向于一个强势的新元，不过本次金管局允许新元一次性贬值也基本反映了经济基本面，但同时不损害中期价格稳定。” 谢栋铭称。

     然而，在新加坡金管局14日早上宣布放宽货币政策之后，美元/新元从原先的1.5140左右下跌至1.5000左右。新元的反弹，这与声明的政策背道而驰。

     对此，谢栋铭解释道：“可能主要有两个理由：第一，部分市场预测金管局可能会让新元持续贬值，而不止一次性贬值，此次金管局政策反而使得部分投资者旁观。第二，那些早些卖空新元的投资者可能见势获利回吐，导致新元走强。”

     “目前，市场交易者仍处在观望中，不过我们认为，如果全球经济基本面继续保持疲软的话，新元名义有效汇率指数没有理由在区间上限交易，而应该会再次回到区间下限。 ”

     瑞银副总裁萧正义也认为，汇率走势与经济基本面脱不了关系，由于出口需求仍弱，预估亚洲各国货币除了人民币以外，兑美元大多偏弱势。