◆年报

    最后一季陷入亏损

    在三大航空集团中，南航的年报最让人期待。去年1-9月，南航盈利2800万元，成为前三季度三大航空集团中唯一实现盈利的公司。不仅如此，去年当多家航空公司身陷“航油套保门”时，南航因及时退出反而盈利了628万美元。出人意料的是，在去年最后一个季度，南航被拖入了亏损泥潭。

    年报显示，南航营业收入为564.27亿元；归属于母公司股东的净亏损为48.29亿元；基本每股亏损为0.74元(数据详见上图)，董事会建议不派发2008年度股息。

    ◆析因

    南航说法：去年一系列“利空”致亏

    南航方面将公司亏损的原因归结为去年的一系列“利空”因素。南航董秘谢兵表示，去年受国际金融危机、航油成本高企、奥运安保升级以及冰雪地震自然灾害等因素影响，南航运输总周转量及货邮运输量出现负增长，旅客运输量的增幅远低于年初预期。

    业内人士：大幅计提也是重要原因

    国金证券航空运输分析师曾旭表示，油价成本较高是南航去年亏损的主要原因之一，国内的航油价格是在去年12月底才降下来的，南航的国内航线数量最多，飞机基本都是在国内加油，因此去年基本没享受到油价下降的好处。

    曾旭认为，除了出行需求萎缩、高油价等原因外，去年南航对资产进行大量计提也是导致利润大幅下滑的原因。南航年报显示，去年公司对23架客机及2架货机计提减值准备，合并航材等减值准备后，共计提减值准备20.73亿元。

    ◆资本市场

    分析师：维持南航“增持”评级

    尽管出现了近50亿元的巨亏，但南航A股股价昨天却未受到太大影响。南航A股当天开盘价为6.10元，最高达到6.35元，最终报收于6.17元，跌幅1.75%。

    昨天，中信证券航空业分析师马晓立在其撰写的南航业绩点评报告中，提出了“航空运输已迎来恢复性增长”的观点，并维持南航8元的目标价以及“增持”评级。

    背景：民航业出现恢复性增长

    马晓立称，去年三季度是民航业的低点，之后逐渐出现恢复性增长。预计今年4月后，在旺季来临和去年低基数效应的双重作用下，国内客运市场将出现量价齐升的格局，并将一直持续到10月底。同时航油价格走低，全年均价同比降幅可观，可以使航空公司节约大量航油成本。

    ◆最新消息 东航去年亏139.28亿元

    又讯东方航空昨晚发布2008年年报。年报披露，去年东航营业收入为418.42亿元，营业成本为430.76亿元，净亏损140.46亿元，其中归属于母公司所有者的净亏损为139.28亿元。上年同期，东航归属于母公司所有者的净利润为6.04亿元。

    董秘解释高管薪酬

    高薪体现的是前年业绩

    与南航去年净亏损48.29亿元不太“协调”的是，南航几名高管去年的薪酬都达近百万元。

    对此，南航董秘谢兵昨天表示，2008年年报中高管的实际年薪绝大部分是2007年的绩效奖励。在2009年的年报中，因利润下滑带来的高管薪酬下降将会有所体现。也就是说，今年高管的薪酬将远低于去年。

    南航在年报中披露，2008年高管薪酬比2007年上涨不少。谢兵表示，南航2007年业绩很好，整个南航集团在国资委业绩考核中由B级企业上升为A级企业，这部分薪酬上涨反映的是2007年的绩效奖励。公司高管在2008年确实有降薪的行动，这将使得公司高管2009年的薪酬远低于去年。

    南航年报显示，公司副总经理刘纤和总飞行师章正荣的薪酬分别以118.39万元和95.61万元位列南航高管薪酬榜前两位。谢兵表示，刘纤和章正荣的薪酬都是包括了“平均小时费”在内的，这是航空公司发给飞行人员的一项特殊津贴。