来源：张煜 自贸直通车

“不管做什么类型的金融创新，都一定要实实在在地服务实体经济。”

1月11日，上海自贸区跨境金融服务模式创新研究成果在浦东陆家嘴发布。对于当前环境下如何进行金融创新，金融创新参与者认为，服务实体经济、避免“脱实向虚”是一条主线。

此次发布的研究成果共分为九个子课题，是在上海金融业联合会自贸区分会的牵头下，以各类金融服务创新模式为切入点，紧贴上海自贸区“金改40条”各部分支持政策，围绕业务创新类、跨界合作类和要素平台类等内容进行课题研究所取得的成果。

作为本次课题研究的牵头单位，浦发银行副总经理龚建涛在汇报研究成果时指出，本次研究课题呈现出三大亮点：一是紧扣上海金改四十条政策，具有一定的前瞻性。二是银行和非银行金融机构跨界合作，反映出各家金融机构加快金融改革，探索创新模式的热烈愿望。三是具有较强的实际指导性，具有积极的现实意义，例如自贸区债券等已于近期试点落地。

近期，人民币汇率波动为人民币的国际化道路增添了一些波折。此次发布的九个子课题中就有一个涉及“人民币国际化金融产品的创新设计”。考虑到人民币汇率的波动问题，现在是进行人民币国际化金融产品创新的好时候吗？

参与课题牵头的中国农业银行上海市分行国际金融部总经理朱楹认为：“现在到底是创新的好时候还是坏时候，我觉得见仁见智。虽然目前监管要求进一步趋严，但并不代表没有创新的空间。现在的环境只是给银行业、金融业带来了更多的创新动力和压力。”

通过合作研究，朱楹希望能够通过创新找到银行新的发展道路，在当前相对“不好”的环境下活得更好，“每天创新一小步，以后就是一大步。”

“现在虽然外汇的形势非常紧，从整个大环境来讲，对人民币国际化持谨慎乐观的态度。对于上海自贸区来说，虽然外部形势的紧，对自贸区的进一步开放也不是一件好事，但正是因为外部形势的紧张，才更突显出上海自贸区的重要性和其试验田的作用。”参与上海自贸区国际黄金交易研究的上海黄金交易所运营管理部负责人朱磊表达了相似观点。

中金所参与课题研究的负责人在分享研究成果的同时还分享了自己参与创新过程中的一些感想。他认为，上海自贸区要做好金融创新业务，仍需立足于制度创新，同时一些金融创新成果也可以在全国进行复制和推广。无论何种创新，关键是服务实体经济，服务国家战略。

附：九大子课题具体内容

• 子课题一是由中国农业银行上海市分行牵头的上海自贸区人民币国际化金融产品的创新设计。国家目前大力推进人民币国际化发展，自贸区跨境人民币业务一直走在前沿，该子课题从提升人民币跨境使用，资本市场双向开放和对接面向国际金融市场等三个方面提出创新思路，探究了上海自贸区推动人民币国际化的金融创新方向。

  
  

• 子课题二是由中国工商银行上海市分行牵头的自贸区跨境债券业务的研究及展望。继熊猫债、点心债之后，自贸债的出现进一步推动了人民币国际化进程。子课题对自贸区跨境债券的发展历程和特点进行了纵向梳理和横向比较，并对政策和操作流程进行了详细阐述，对业务开展有很强的现实意义。由上海财政局发行的首单自贸债已于去年年底成功落地，体现了本课题的前沿性和实用价值。

  
  

• 子课题三是由中国建设银行上海市分行牵头的FT账户功能拓展——上海自贸区金融创新跨界合作，自贸区金融创新跨界合作是上海国际金融中心建设过程中不可或缺的重要一环，对这个领域的创新研究具有广泛的现实意义。子课题着重探讨了自贸区内证券、保险和融资租赁与商业银行跨界合作的创新模式，为推动自贸区跨境金融机构的合作供应开拓新视野。

  
  

• 子课题四是由招商银行上海分行牵头的上海金融机构自贸区跨境投资与资管业务模式研究，根据上海打造全球资产管理中心战略，将有利于提升上海整体的全球资产配置能力。子课题通过对现有创新案例和相关政策的解读分析，梳理了跨境直接和间接投资模式下的投资标的和投资工具。

  
  

• 子课题五是由上海银行牵头的互联网金融在上海自贸区的创新发展。互联网+概念现已渗透进现代社会的各个领域，对传统金融领域带头了机遇和挑战。子课题对互联网金融现状背景分析基础上，提供了创新思路，探索自贸区推动互联网金融创新的路径。

  
  

• 子课题六是由上海联合产权交易所牵头的上海自贸区设立非标资产交易平台的探索，为吸引境外的资产交易，可以为境内外企业提供更多跨境投资的机会。子课题通过分析非标资产交易市场现状、自贸区建立非标资产交易平台的优势嵇相关政策，对建立自贸区非标资产交易平台的可行性和必要性进行了详细阐述，对后续发展提供了思路和建议。

  
  

• 子课题七是由上海国际黄金交易中心牵头的上海自贸区国际黄金交易现状及发展建议，通过对黄金国际板的现状分析，梳理了包括会员管理，合约与交易，资金与清算、实物与交割等各方面的运作模式提出了自贸区黄金国际板的创新方向和政策建议。

  
  

• 子课题八是由中国外汇交易中心牵头的国际金融资产交易平台的发展及业务展望，加快建设面向国际的金融市场是自贸区金改的重要方面，为我国进一步活跃资本市场搭建基础。子课题主要介绍了外汇交易中心的国际金融资产交易平台目前的业务量大和拓展计划，以及上交所和中金所的国际金融资产交易平台筹备工作和未来构想。进一步做大做强平台功能，将为自贸区金融业务发展持续注入新的活力。

  
  

• 子课题九是由上海清算所牵头的上海自贸区大宗商品衍生品中央对手清算业务境内外联通模式研究。子课题介绍了大宗商品衍生品的市场现状和相关政策规定，对大宗商品衍生品中央对手清算业务境内及自贸区模式进行了可行性研究，并对下阶段发展提出了清晰规划。