来源：北京青年报、央视财经

今年以来人民币对美元显著贬值，而楼市火爆风险陡增。汇率与房价之争随之成为各界关注的热点问题。大家都在猜测：央行到底会保哪一个呢？昨天（8日），央行发布今年第三季度货币政策执行报告，首次对“弃汇率、稳房价”还是“弃房价、稳汇率”的讨论予以回应。报告认为，上述观点夸大了各自领域的风险,都不是好的做法。

记者注意到，央行昨天发布的货币政策执行报告中有一篇题为《经济运行、货币政策与结构调整》的专栏文章。

文章称，2016 年以来,经济运行出现积极变化,经济增长和物价涨幅总体较为稳定,根据形势的发展变化,稳健的货币政策注意把握好节奏和力度。针对外汇占款下降形成的流动性缺口,考虑到准备金工具可能形成资产负债表效应且信号意义较强,受到的制约较多,更多借助公开市场操作和中期借贷工具提供流动性, 保持了流动性合理适度和利率水平的基本稳定。总的来看,当前的货币总量和利率水平是与经济基本面的变化相匹配的,货币政策始终注重根据形势发展变化加强预调微调,保持中性适度的货币金融环境。

文章指出，在开放宏观格局下,货币政策还面临着国际间资产价格的强对比和来自汇率的硬约束。伴随经济持续较快增长,我国居民财富尤其是住房资产增长较快。据有关估算,改革开放以来我国居民金融资产年均增长超过 20%,而住房资产规模则达到金融资产规模的两倍左右。从国际上看,存量财富快速增长对经济运行会产生较大影响,经济与房地产的关系更为紧密。

前一段时间国内部分城市房地产价格上涨较快,人民币汇率受美元指数持续走强影响出现小幅贬值,各方面对房地产和汇率问题比较关心,市场上甚至一度出现了关于应该“弃汇率、稳房价”还是“弃房价、稳汇率”的讨论。

文章认为，“弃房价、稳汇率”的一种逻辑是紧缩货币,从而挤出资产泡沫,并以高利率来稳定汇率,这会导致危机式的被动去杠杆,代价很大, 过程比较痛苦,汇率实际上也很难稳住;“弃汇率、稳房价”则是放松货币来支持房价,试图以低利率刺激通胀和房价,这同样会加剧结构扭曲和债务积累,导致调整的时间更长、代价更大。展望未来,中国经济仍有条件保持平稳较快增长。

“上述观点夸大了各自领域的风险,而且也都不是好的做法。”文章认为，就货币政策而言,关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境,同时发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用。更为重要的是,要通过推进结构性调整和改革,进一步增强市场信心和经济的内生活力,促进经济持续健康稳定发展,并扩展金融资源有效配置的空间。

文章认为，下一阶段可继续做好主动调结构、主动去杠杆、主动防泡沫等方面的工作。主动调结构的核心是健全社会保障体制,深入推进创新驱动战略,大力发展服务业,把扩消费与“补短板”结合起来,破除抑制服务业发展的体制机制问题,放松市场准入和价格管制,激发增长活力,补充短板行业的有效供给,释放居民的消费潜力。主动去杠杆需要系统性设计去杠杆方案,主动作为,逐步稳定和降低社会整体债务水平,防范经济金融系统性风险。

市场化债转股是主动去杠杆的重要途径,可发挥好银行在金融体系中的重要作用,把债转股与金融业综合经营、建设多层次资本市场、国企改革等有机结合起来,加快结构调整和改革步伐。随着经济发展和居民财富的增长,资产价格对国民经济的影响也逐步增大。应进一步做好房地产市场调控的顶层设计,从供给端改革城镇化土地政策,完善财税制度,解决抑制新型城镇化发展的体制机制问题,保持房地产市场的持续健康发展。

昨天，央行发布今年第三季度货币政策执行报告。报告称，要主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性。坚持实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，促进经济科学发展、可持续发展。

报告指出，从国内经济看，经济运行在较大程度上仍依赖房地产和基建投资，民间投资活力不足，内生增长动力尚待增强。稳定经济增长、防范资产泡沫和促进绿色发展之间的平衡面临更多挑战，部分领域瓶颈仍未打破，存在准入门槛和价格管制，制约增长潜力发挥。总体债务杠杆还在上升，国内区域经济分化较为明显，经济金融领域风险暴露有所增多。

报告称，将完善金融风险监测、评估和预警体系建设， 进一步加强重点领域风险排查，关注实体经济特别是产能过剩行业、房地产、地方政府性债务等领域风险。加强对企业债务风险、银行资产质量和流动性变化情况、股票市场异常波动、保险资金运用、资产管理业务、互联网金融等领域的风险监测分析。继续做好金融机构和金融市场风险压力测试，及时提示风险，完善应对预案，运用多种措施和手段及时化解和妥善处置金融风险。加强宏观审慎管理，强化对顺周期、跨行业、跨市场风险及风险传导的分析研判。深化资本市场体制机制改革，促进资本市场稳定健康发展。继续完善存款保险制度功能，稳步推进风险差别费率等核心机制发挥作用，加强高风险金融机构的监测，完善金融机构市场化退出机制。规范民间融资，加大非法集资打击力度。强化底线思维，及时采取有效措施，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。