来源：安邦咨询

近日香港人民币隔夜同业拆息出现异常波动，人民币离岸价与在岸价亦罕见出现倒挂现象。有市场分析认为，人民币10月正式加入SDR（特别提款权），人民币贬值预期下，人行出手收紧离岸人民币资金流动性以遏制沽空人民币，亦令到人民币资金池持续萎缩。

对此，港交所首席中国经济学家巴曙松出席香港银行家峰会时表示，为防止由投机者在离岸市场沽空人民币，而将离岸市场资金流动性抽干，此做法在短期内有效，但是欠缺长期战略视野。

巴曙松表示，人民币加入SDR后，各国央行会配置人民币，但就不希望看到人民币是一个隔夜拆借利率达到24％的一个货币，认为特别动荡的货币会令各国央行紧张。他认为，当人民币正式加入SDR后，应该从新定位人民币离岸市场的定位，长期应该在香港保持人民币有足够深度，足够的承载力才能吸引国际投资者来配置人民币，同时亦有利于调控及稳定人民币汇率。

中银香港首席经济学家鄂志寰也指出，“811”汇改后人民币走势转为双向波动，对香港离岸市场带来挑战，信心受到影响而令资金池萎缩，香港银行业要在新形势下寻找新的发展方向，人民币入篮后香港可发挥市场规模大以及产品多元化的优势，推动盈利模式转变。

现时，香港人民币资金池由高峰期逾万亿降至近7千亿元人民币，渣打银行首席执行官陈秀梅表示，由于市场对人民币贬值预期，料本港人民币资金池会维持低位。

陈秀梅认为，近日香港人民币隔夜同业拆息抽高属短暂现象，而人民币加入SDR将刺激市场对人民币需求。不过就认为美联储12月仍有机会加息，提醒市场应小心美元强势会加剧人民币贬值趋势。