对于中国买家跨境并购中遭遇的难题，不少券商机构承认，相比国际投行机构而言，国内投行机构，无论在全球系统性布局上，还是国际资源和项目的积累上，的确存在投融资服务的供给和需求“错位”的情况，一定程度上，国内投行机构和企业一样，对海外资产收购的定价并没有太多的“话语权”。

“即便参与到上市公司海外并购的项目中，但由于经验不足、团队专业度不够、资源不全，无法满足企业对项目筛选、海外资源相互撮合的要求，这就造成了很多上市公司跨境并购时，或者绕过中介自身成立单独部门进行运作，或者寻求外资投行的投融资支持，中方机构能够扮演的角色实际上非常薄弱。”华南某大型券商国际业务部负责人表示，在服务上市公司海外并购的进程中，券商往往提供融资和资源整合两类服务，不过从实际情况看，提供撮合的实施难度较大，券商机构大部分更倾向于投融资服务的支持。

然而，仅仅从投融资服务方面，券商机构仍难成为中资企业“走出去”的核心支撑。“一方面，从机构风险审核的角度来看，不少企业的信用评级不高，难以快速地通过中介机构获得融资支持；另一方面，券商机构在跨境并购业务方面融资限制较多，金融产品单一，审批程序复杂，对企业跨境并购的金融支持力度不大。”另一家大型券商相关负责人表示。

在上述机构人士看来，由于企业资质不足、融资需求较大，企业整体融资成本较高，对企业的吸引力并不大。与此同时，在很多海外收购交易案例中，中方企业为把握收购的时间窗口，往往更倾向于现金交易，外资银行的投融资支持相比更加便捷、快速，令外资机构在海外并购中占据主导地位，进而造成了中资投行机构“缺位”的尴尬局面。

此外，中资机构布局网络不全、专业化投行服务难以跟进企业需求，也成为企业和中介机构之间形成鸿沟的重要因素。“实际上我们在香港、日本、韩国等地区的国际化业务布局已经非常成熟，旗下的团队对当地产业链和优质资产资源的熟悉度也相对比较到位，企业走出去的目标国定位在这些区域的话，相信这种缺位的情况会减少很多。”上述华南券商机构负责人表示，目前国内多数券商国际化业务的布局还远未达到全球化的布局，对于很多中资企业的要求也无法满足，需要重新制定国际化市场战略，调整角色来满足企业出海投资的多元化需求。

来源：中国证券报