文|中投顾问

当前我国电竞产业正处于黄金发展时期，随着政府对电竞的“正名”，电竞逐渐获得社会认可，用户出现快速增长，我国已超越美国成为全球第一大电子竞技市场，发展前景非常乐观。电竞产业链上电竞游戏、电竞赛事、电竞直播表现较为突出，投资价值较高，本文对这三大行业的市场规模进行了预测，文中发布的数据为中投顾问产业研究中心独家预测成果。

电竞游戏—2020年市场规模有望达到1060亿元

电竞游戏与一般网络游戏的区别在于，电竞游戏重在竞技，强调在公平的规则下进行对抗，而普通网络游戏偏重娱乐性，内容受收费道具的影响较大，充值较多的玩家拥有一定优势。电竞游戏主要分为对战类和休闲类两大项目，对战类比较成熟的项目有反恐精英、星际争霸、魔兽世界等；休闲类项目有中国象棋、四国军棋、麻将等。

当前我国电竞游戏正迎来黄金发展期，政策环境、市场环境都较佳。过去政府政策反复不明使我国电竞游戏发展掉队于其他国家，但是随着游戏市场逐渐成为中国互联网产业的支柱，电竞游戏自下而上开始回暖。2008年，电竞被列为第78号体育项目，随后体育总局成立电竞国家队，政策进一步松绑，监管环境也逐步向好，这为电竞游戏发展打开了有利局面。

王思聪等“富二代”们更是引爆了“电竞热”，这些“富二代”们有资金，对电竞热情高，并且在青年人群中的影响力较大，而电竞的主力玩家大多集中在19至35岁的青年人群中，占总比例的68%，王思聪等“富二代”的入局，将进一步扩大电竞游戏的用户基数。我国电竞用户2015年已经达0.98亿，预计在2016年将在1.5亿左右。

除了“富二代”们的明星效应，电竞游戏的发展还与优质的内容息息相关，LOL、DOTA2等优质重度电竞游戏大幅拉升了整个用户规模。电竞游戏的内容质量是电竞游戏发展的重要支撑力，如果没有好的内容，将难以吸引更多用户，可持续发展会受到较大阻碍。当前我国电竞游戏的研发能力正不断增强，电竞游戏的整体质量逐渐提高，这为电竞游戏发展奠定了良好基础。

移动电竞的兴起对电竞游戏的发展也有重大贡献，移动电竞的门槛较低、体验较佳，可以拉动更广泛的用户群体，同时其高增速也吸引了许多游戏厂商入局。移动电竞相对于端游电竞的难度更低，接入更便捷，而相对于普通手游体验更加紧张刺激。移动电竞从2013年起进入爆发期便一直保持着高速增长状态，增速甚至领先于手游，这种趋势促使游戏厂商纷纷将布局中心转移至移动电竞，欲深挖移动电竞的蓝海。

电竞产业链的不断成熟同样能够对电竞游戏起到推动作用。目前电竞赛事发展迅速，其给电竞游戏带来巨大关注度，以英雄联盟为例，赛事期间该关键字的百度指数飞升。电竞赛事是游戏推广、延长游戏生命、增加玩家游戏内消费的重要手段。此外电竞直播的兴起也能为电竞游戏带来同样的利处，在电竞直播中网红主播的讲解，及竞技，能够与粉丝产生较强互动。

电竞游戏位于电竞产业的上游环节，电竞产业整体环境趋好，以及产业链不断成熟、完善，对电竞游戏发展有重要促进作用，同时移动电竞呈崛起之势，对电竞游戏的普及和电竞游戏用户规模的扩大有较大帮助。2015年我国电竞市场规模为245.3亿元，占电竞产业的91.1%，到2020年其市场规模有望达到1060亿元，未来五年复合增速约为34%。

电竞赛事—2020年市场规模将达120亿元

当前电竞赛事的市场规模尚小，2015年市场规模为20.7亿元，仅占电竞产业市场规模的1.2%。这主要是因为，赛事举办投入较大，但收入较少。电竞赛事的成本包括奖金池、场地、转播设备、人员配备等。2014年WCA（世界电子竞技大赛）第一年启动时，筹备了两个半月，比赛开始4天就花了7000万元。除了落地执行费用，还包括推广费用，这块占了1/3左右的成本，2015年WCA的奖金池则高达1亿元，相当于总支出60%以上。

赛事的收入并不乐观，电竞赛事商业模式与传统体育赛事类似，收入主要来自比赛收入（包括门票、周边收入）、商业赞助和赛事转播，但由于目前广电对电竞赛事转播禁止，电竞赛事失去了这部分重要的变现的渠道，并且比赛收入较低。

然而现阶段电竞赛事发展有好转迹象，其一，赛事、赛事主办方的数量不断增加。国内赛事举办在2014-2015年间发展迅速，在国内电竞赛事举办节奏不断加快的同时，不同层级、不同规模的电竞赛事层叠出现，逐渐形成完整的赛事体系。随着赛事规模、数量的猛增，对选手曝光度提升、进一步扩大电竞用户群、完善电竞产业生态都起到了积极影响。

其二，赛事付费率和付费意愿不断提高。赛事的付费主要包括赛事众筹、赛事周边以及赛事门票等，2015年与2014年比，用户的付费行为明显增加。付费率和付费意愿都比较高，愿意付费的用户比例在2015年达到了89%，这意味着未来电竞赛事发展潜力巨大。

其三，厂商主办赛事模式获得成功，此类赛事门槛较低，有利于覆盖更多用户。以TGA为例，腾讯从2010年开始筹办TGA (Tencent Games Arena)，依靠腾讯自身庞大的用户数量和丰富的游戏项目，TGA获得了快速发展。与第三方赞助的电竞赛事相比，TGA的特点主要是，赛事倾向于平民化，将参赛范围从小众高手扩展到了广大用户，能够覆盖各档用户，而通常赞助商主导的赛事过于追求高端，没有一个长时间循序渐进的联赛来培养玩家习惯的梯度。

电竞赛事未来有望打开更大盈利空间。2015年NBA总决赛第六场观众人数打破2325.4万人，而英雄联盟S5决赛的独立观众数为3600万，庞大的观众基础为赛事提供了巨大的潜在的商机。若政策对电竞发展进一步放宽，允许电竞赛事在电视节目中播放，电竞赛事的市场规模将大幅扩大。其实2013年8月8日，国务院发布的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中明确指出，将丰富信息消费内容，促进动漫游戏、数字音乐、网络艺术品等数字文化内容的消费，可见政府对电竞赛事节目播放“松绑”将成为必然。

目前电竞赛事正处于发展初期，不过随着电竞赛事举办频率的不断提升，规模的不断扩大，用户赛事付费率和付费意愿不断提高，今后电竞赛事发展空间巨大。到2020年，电竞赛事市场规模将达到120亿元左右，未来五年复合增长率约为42%。

电竞直播—2020年市场规模有望达73亿元

从2005年开始，优酷、土豆等一系列视频网站开始风行，一大批电竞人开始在这些自媒体网站上分发录制的游戏视频，内容涵盖教学、游戏资讯等，这成为这一时期电竞内容的主要表现形式。而当前直播平台兴起，直播平台实时互动的形式和高频率的覆盖，吸引了大批职业选手和电竞内容制作人投身主播行业，电竞直播市场发展如火如荼。

电竞直播迅速发展除了与直播模式有关外，还与高质量的电竞游戏、平台技术升级、资本涌入等因素有关。游戏直播平台的兴起，始终绕不开两款产品，LOL和DOTA(DOTA2)，正是基于这两款现象级的产品，才带来了大量的用户。2014年LOL全球日均用户2700万以上，月均用户6700万以上，同时在线纪录750万以上。与此相比，DOTA2也不遑多让，2014年玩DotA2的忠实账户去年一年之间增长了85%，达到了4290万人。正是由于海量的电竞用户为电竞直播带来了较高关注度，电竞直播高速发展在情理之中。

而优质电竞直播内容的产出依赖于技术支持，如虎牙的连麦功能，可以为不同主播间的主播提供互动的功能，使得单一主播的形式变为多主播互动形式，这样可以通过增加内容的丰富度，来满足用户对于直播品质不断提高的要求，此外弹匣、彩色弹幕等功能能够进一步提高主播与用户的互动性。技术升级能够为电竞直播带来更好的观看体验，对电竞直播有较强推动作用。

资本涌入更是将电竞直播推向高潮。当2014年著名电竞直播网站Twitch被亚马逊以近10亿美元的天价收购，其估值惊醒了无数的投资者。随后，国内的电竞直播行业开始以星火燎原之势迅速扩张，截至目前，欢聚时代、红杉、软银等资本均已入场或布局电竞直播领域，虎牙直播、斗鱼TV、战旗TV等电竞直播平台则顺势崛起。资本的聚集能够对主播产生较大吸引力，而主播是电竞直播平台的核心，可以产生较强粉丝效应。

当前几大主流的电竞直播平台盈利模式大体来自三方面，虚拟道具、游戏分发和广告，其中，最主要的是虚拟道具，虎牙、斗鱼、战旗、熊猫、龙珠都以通过对粉丝送礼物分成的模式获得稳定收入，并且可以依靠用户的增长实现收入的同步增长。2015年Q3欢聚时代净营收14.9亿元，增值服务营收14.18亿元，占比95.1%。而增值服务包含用户听音乐、送虚拟物品平台的提成、在线游戏、在线约会、会员收费等。

2016年第二季度，我国电竞直播市场规模达到5.7亿元，预计2016年全年市场规模将超过20亿元。电竞直播当前发展如火如荼，已经成为电竞内容的主要输出渠道，今后势必会迎来进一步发展。到2020年，我国电竞直播市场规模有望达到73亿元，未来五年复合增长率约为38%。

图表 2016-2020 年电竞直播市场规模预测（单位：亿元）