发行利率连续11周持平

　　此前公布的发行公告显示，本期3月期央票发行数量为800亿元，与前一期央票发行量相同。本期央票以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，经投标确认的发行价格为人民币99.76元/百元，对应参考收益率为0.9650%，与前10期3月期央票的发行利率继续持平。

　　来自Wind的统计数据显示，本周公开市场共计有580亿央票及1250亿正回购资金到期。由于央行在3月31日已经发行了800亿28天期正回购，而4月2日没有进行正回购操作，本周央行合计在公开市场净投放资金230亿。这也是央行连续第二周实现资金净投放。央行上周通过公开市场操作净投放资金380亿元，之前两周则为小幅净回笼。

　　对于2日央行的公开市场操作情况，东方证券分析师吴泽智向中国证券报记者表示，发行结果属于预期之中，预计短期内央行公开市场操作的状态将延续。“目前公开市场一般单周到期一千七、八百亿资金，央行一般也会拿出相应的央票和回购对冲，这种情况短期内应该没有太多变化”，吴泽智表示。这位市场人士同时强调，当前二级市场上一些剩余期限在两年左右的央票品种收益率水平有所上升，这一状况值得注意。

　　二季度操作基调仍朦胧

　　Wind统计数据显示，整个二季度公开市场到期央票总量为9510亿元，其中4、5、6月分别为3660亿元、2520亿元和3330亿元。相对于一季度的9575亿元，并无大的变化。不过，由于前三个月，央行在暂停1年及3年期央票发行的同时，明显加大了短期限正回购的操作力度，这在一定程度上使得二季度到期资金总量仍然偏高。

　　与此同时，来自中投证券的测算数据显示，二季度债市资金供给较为宽裕。在不考虑到期央票和央行公开市场操作影响的情况下，二季度资金供给大约为4000亿左右，而资金需求大约为2400至2500 亿左右，资金继续保持充沛。

　　申万研究所则进一步表示，一方面，考虑到2季度到期资金量仍然较高，央行从平滑资金的角度仍可能加大回笼力度；另一方面，随着二季度信贷增速的回落，以及外汇占款可能持续出现的下降，资金面宽裕的程度将会受到影响。结合两者因素分析，二季度央行整体操作基调仍难言“明朗”。从保持资金面宽松状态的角度来分析，央行或将适度降低资金回笼力度。