来源：和讯期货 

6月14日开盘，大宗商品普遍下挫，农产品跳水。截止发稿，棕榈跌2.54%、豆油跌1.93%、郑油跌1.86%、大豆跌1.85%、棉花跌1.68%、豆粕跌1.51%，焦煤、焦煤跌幅均逾1%。

　　双粕表现活跃 扛起农产品大旗

去年以来，以菜粕和豆粕为代表的农产品表现活跃，双粕更是晋升为领涨/领跌品种。对此，方正中期期货研究院院长王骏分析，在农产品中，双粕沉淀资金占农产品总量的35%-40%，流动性较好。而且，二者属于饲料原料类产品，与通胀有一定相关性，成为不少资金抗通胀操作的首选配置资产，且与同属于原料的玉米不同，双粕尤其豆粕市场化、国际化程度较高，受国内政策影响相对较小。

　　但芝华研究员赵舟认为，就粕类而言，国内基本面供需并未发生明显和实质性改变，盘面更多体现的是不断调整的预期和资金的热情。过去4年中，除2015年二季度粕类未出现上涨，2013、2014年都是二季度出现上涨，但涨幅不及今年。在下游需求端库存水平大幅提高的情况下，现货的强势会有所减弱，本月粕类出现回调的可能性比较大。从远期来看，他预计未来1-2年内，油脂和粕类将会是最受关注的农产品。

　　四方面凸显投资洼地 农产品或后来居上

　　俗话说，工业品看需求，农产品看供给。市场人士认为，通胀预期升温以及天气炒作等因素或推动农产品重演“黑色系”涨势。

　　海通证券研究主管高上认为，农产品方面一直存在投资机会，尤其是商品大调整时，其与黑色往往形成跷跷板效应。一是劳动力成本、种子、化肥、农药成本上升以及土地资源成本上升。二是厄尔尼诺现象与拉尼娜极端气候对农产品的影响。三是通胀抬头，猪周期上升。四是相比黑色系商品，农产品短线的涨幅不是很大。

　　在农产品期货市场中，资金尤其偏好天气炒作。据权威气象机构监测，随着“厄尔尼诺现象”的结束有大概率可能出现拉尼娜，有70%的概率将于今年三季度出现“拉尼娜现象”。而拉尼娜对大豆的影响和“厄尔尼诺现象”正好相反，对大豆生长不利。

　　因此，各行业分析机构普遍预测，今年美国大豆的单产将低于去年水平。业内人士表示，资金也提前进行天气炒作。而每年的七八月份是美豆的重要生长期，届时可能还会进一步炒作天气。

　　方正中期研究员王玉红认为，对于大豆来讲，上半年天气升水的话主要是阿根廷暴雨的影响，美豆新作播种顺利，天气升水目前并不是那么充足，按照目前海表温度的情况，“拉尼娜现象”如果发生可能也要在8、9月份，当然有这个预期就会对市场构成支撑，8月份前市场整体可能仍有一定支撑，但如果8月份美豆灌浆期“拉尼娜现象”仍未至的话，市场可能会出现像样回调，之后酝酿再一次的上升浪潮。

　　此外，农产品是典型的周期性品种。申万期货研究员刘妍表示，目前来看，市场对于大豆天气操作有预期，CFTC非商业大豆净多单连续增加持仓并逼近历史高位区间，但事实上目前北美大豆种植率、出苗率和优良率没有根本体现，因此更多侧重对于前期累跌的修正。