突发!2016年央行首次降准,降幅高达0.5%

2016-02-29 12:46719

自2016年3月1日起,央行决定普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

来源:贸易金融编辑部


自2016年3月1日起,央行决定普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。


这是2016年以来的首次全面降准,也是去年以来的第六次降准,降准幅度高达0.5%(一般为0.25%)。


为啥降?


降准即央行下调了银行存款准备金的比率。


一般情况下,商业银行为了应对储户的存取需要,都要按照规定准备一定资金,叫做存款准备金。降低存款准备金,意味着银行有更多的活动资金可以利用。


降准主要针对的是商业银行。


但同时,降准也是央行的主要货币政策之一。降低存款准备金率,表明流动性已开始步入逐步释放过程。


业界人士分析,此次降准的原因是银行间资金面偏紧张、公开市场大量到期、外汇占款大量流出、股市大幅下跌,因此降准“对冲”的成分较大,但也可能与央行G20峰会首次提出“稳健略偏宽松”相呼应。


此外,近期人民币相对强势,是央行降准的前提。此前央行反复强调,“过度降准不利于稳定资本流动和汇率”,而此次央行降准幅度如此之大,可见央行对于汇率和资本外逃的担忧减弱。


此次降准是一个中性政策。一方面,中国外汇占款连续下降,存款准备金率应该随着外汇占款的增减发生相应调整,只不过此前春节期间货币投放量大、加上汇率预期不够稳定等因素,降准时间被推迟,但必要性始终存在;另一方面,与其他公开市场操作相比,调整存款准备金率更为长效、涉及面更广、也可以稳定更长时间的银行流动性。


谁受益?


降准对金融、地产等资金密集型行业都将是重大利好。


对于银行而言,降准最大的利好在于可贷规模比例,据测算,准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放,从货币乘数变化的角度计算,理论上将带来15000亿元左右的M2增加。


降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响,会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降,反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去两次降准的经验看,在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降,1年平均降幅在1%左右。


此外,降准会增加债券需求 债券利率将下行。在当前经济低迷的情况下,降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款,但肯定会去买债券,债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产,而65%以上是标准化资产,其中债券类资产的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的,因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。


服务供给侧改革营


业界人士认为,降准以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,是为了给供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。


当前我国企业融资难、融资贵的问题依然存在,而美国、日本、欧洲则已经实行过多轮量化宽松政策。2010年,我国实行紧缩货币政策,致使企业融资成本大幅上升,而融资成本每上升1个百分点,企业盈利将会对应减少7000亿,所以,国外宽松的货币政策,与我国紧缩的货币政策,是造成了我国经济持续下行,而欧美经济持续走好的原因之一。


为此,2014年11月以来,我国已实行多轮降息政策,降低了企业融资成本,因此,此次降准是稳定经济增长的需要,也是贯彻供给侧改革的必要措施。


还会降?


货币政策的“略宽松”更多体现在社会融资规模、信贷投放、广义货币增速等方面,会为信贷投放和银行的稳定性提供基础。


业界人士预测,今年央行还可能降准300个基点。多数经济学家预期中国货币政策明年仍有进一步宽松的空间。彭博去年12月17日-22日对18位经济学家调查的预估中值显示,预计到2016年底,中国一年期贷款基准利率将降至3.85%,低于目前水平50基点;存准率将降至15%,低于目前水平250基点。回覆上述问题的经济学家数目略有不同,以上数据均为预测中值。


有专家称,明年年初再降息一次,在资本外流的背景下明年央行还可能降准300个基点。降准、而非短期流动性管理工具更有助于降低银行间市场利率、推动收益率曲线整体下移。



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