大盘冲高后调整压力加大

　　在外围反弹、政策利好、新发基金不断进场的背景下，本周沪深市场震荡上行，银行、有色等基金重仓股、受到利好刺激的上海本地股以及新能源类个股成为市场的主要亮点。

　　然而，从实体经济运行来看，国际金融危机的影响仍在进一步加深。财政部数据显示，1-2月，全国国有企业实现利润1217.7亿元，同比下降43.7%，降幅比去年同期加大43.3个百分点。财政部称，1-2月全国国有及国有控股企业在去年利润连续五个月出现负增长的情况下，营业收入和税金多年来也首次出现下降，利润降幅进一步加大。

　　针对当前的经济形势，银监会也要求银行提高拨备覆盖率及资本充足率等指标，以防止潜在的金融风险。各家银行不同程度加大拨备力度的情况，这对银行的盈利有一定负面影响。我们认为，在实体经济下滑的背景下，虽然新基金进场配置、突发性事件刺激、存款准备金率降低预期等为银行股的走强提供了短期交易性机会，但银行等指标股的持续走好有赖宏观经济运行和资金供给状况出现实质性好转。

　　总体看，考虑到基金做季报和新基金密集发行进场等因素的影响，短期大盘仍有望震荡上冲并创新高的可能。但随着年报特别是09年一季度业绩的密集披露，A股市场整体估值水平偏高的情况将显现，对新增资金的吸引力下降。特别是考虑到外围市场及A股供求关系等不确定性因素的增加，市场冲高后出现震荡调整的压力加大，建议借市场冲高逐步降低仓位。

　　反弹趋势未改 震荡可能加剧

　　本周两市大盘继续震荡上攻，两市量能始终维持在千亿以上的较高水平，热点也呈现从资源股向低价大盘股蔓延的趋势。市场人气持续活跃，价量配合较为理想，预计目前的强势格局仍将延续，下周沪综指有望挑战2400点大关。

　　虽然本周市场震荡较大，但盘面活跃度并没有减退，热点仍在继续扩散。在有色等资源类板块显现出调整压力之后，以工商银行(3.95,-0.04,-1.00%)、中国联通(5.60,0.13,2.38%)为代表的大市值权重股一改长期低迷的走势全面活跃，涨势滞后的交通运输板块也在上海港口板块的带动下出现补涨行情。市场热点明显转向一些具有估值优势的大盘蓝筹股上，由于这些品种在这轮反弹中几乎不受市场关注，走势平淡，技术上调整已十分充分，而近期以来大盘股优良的业绩与丰厚的分红方案使这些品种的估值优势显得尤为突出，对资金的吸引力也大大增强。由于大盘权重股对市场影响较大，具有很强的号召力与示范效应，这些个股的走强有利于市场形成持续的上涨动力。

　　我们认为，在宽松流动性以及政策利好的推动下，A股的反弹行情仍将延续，沪综指不排除挑战前期高点的可能。但同时值得注意的是，目前市场已进入前期的成交密集区，即便趋势继续向好，但大盘仍可能在此区域出现大幅波动，操作上不宜过于激进。在市场依然保持强势的情况下，盘面仍有可能保持较高活跃度，板块轮动特征依然明显，个股机会也比较丰富，投资者对于部分经过调整后的绩优蓝筹股可积极逢低关注。

　　创新高需新推动力

　　继深成指和深综指在本周创出反弹新高后，沪综指也攻击至前期高点2402点下沿。正常情形下，下周惯性上穿2402点的可能性很大。真正的问题在于，沪综指创出本轮新高后，到底是进一步打开上升空间，还是完成一次诱多走势并旋即展开短期甚至中期调整。

　　本周沪综指尽管日K线收出三根阴线，但周涨幅达到4.09%，显示多头仍然掌控着行情发展的主导权。但值得重视的是，盘面有明显的超买迹象。盘面许多板块个股仍依次上涨，但不可否认的是，包括新能源等活跃板块在内，本轮涨幅已经很大，估值已经并不便宜甚至已经透支了未来的成长预期。近日公布的今年前两个月全国规模以上工业企业实现利润同比下降37.3%，其中国有及国有控股企业实现利润同比下降59.2%，钢铁、有色、化纤行业均呈现行业净亏损局面。

　　近期外围市场尤其是港股市场走势强劲，对国内A股延续上攻的正面作用毋庸置疑，但经历了持续3周的大涨以后，美港股出现短线明显震荡的可能性已经逐渐加大。下周若伦敦全球金融峰会不能出台具体的应对危机措施，外围市场短期走势可能逆转，而国内A股若没有新的消息面因素刺激或出现新的行情推动力量，中石油和工行为代表的石油、金融等权重股若不能顺利启动并体现出持续性，则沪综指可能创出新高后短期明显震荡回落，四月月K线可能收出中阴线。

　　反复震荡或是下周常态

　　本周大盘继续震荡盘升，周三大盘尾市跳水令人感觉到反弹结束了，但是周四多方一举收回失地，“阳包阴”的K线形态显示多方依然占据上风。同时，本周市场量能继续放大，显示有主力资金进场，一方面部分基金或其它机构可能增仓蓝筹股，另一方面场外资金也有进场迹象。

　　短期来看，只要市场热点轮番启动，大盘上涨就有了主要推动力。周四大盘之所以上涨，一方面是煤炭、有色金属等板块重拾升势，另一方面是工商银行为代表的银行股大幅上涨。周五上证指数最高冲至2392点，离2400点仅咫尺之遥。目前中国石化(9.09,0.04,0.44%)、中国石油(11.73,0.06,0.51%)、工商银行等蓝筹股仍有补涨潜力，因此下周大盘可能继续冲高，上证指数有望突破2400点。但有色金属、煤炭等板块也有回调的压力，因此大盘反复震荡的可能性更大。

　　从消息面看，2009年1至2月的工业企业利润同比下降37.3%，估计今年上半年上市公司的利润也可能出现较大幅度下滑，这必然会影响投资者做多热情。

　　从成交看，近日沪深两市成交金额都超过2000亿元，应该说放量上涨有利于大盘继续走高。但如果持续出现放量滞胀，则意味着大盘可能面临调整。从这点来看，周五沪深两市成交金额达2416亿，股指涨幅却有限，已经显示多方信心不足。这种现象如果持续，则短线市场可能出现宽幅震荡。

　　震荡加剧 升势趋缓

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2350－2450点

　　下周热点    重要公司业绩

　　下周焦点    政策面，市场成交

　　周内大盘震荡剧烈。前半周上证综指上冲2370点附近遇阻回落，股指于周四最低下探2274点后重拾升势，并最终越过2300点整数关口，收复了此前失地。周五股指继续上行，逼近前期高点2400点附近，但未能实现突破。成交方面，周五两市成交金额达到2400亿元的高水平，为2月18日以来单日成交金额最高，显示在大盘挑战前高过程中，多空分歧加大，场外资金的进场积极，而获利、解套盘的抛压力度也很大。

　技术上，本周上证综指周K线收出中阳线，涨幅为4.09%，而前一周涨幅为7.15%，已经连续两周上涨。日均成交金额较前一周放大三成，交投处于极度活跃水平。周K线开始远离5周均线，略显超买，但5周、10周均线均出现上翘，20周均线也向上逼近30周均线，即将上穿，中长期走势进一步向好。从日K线看，周五大盘收出实为上涨、带上下影线的小阴线，有所远离2338点附近的5日均线支撑。均线系统处于多头排列的发散状态，中期走势向好。布林线上看，大盘处于2417点附近的上轨压力之下和2283点附近中轨支撑之上，处于多头市道，线口由放大转为上翘，显示步入盘升格局的形态。摆动指标显示，大盘在多方强势区上翘，多方力量增强，仍有上行空间。下周大盘将会继续上攻，尝试突破2400点，但由于多空分歧的加大，震荡会较为剧烈，年报披露密度的增大，将使得个股之间会显著分化，虽会维持升势，但整体上升力度会明显减缓。

　　沪指有望再创阶段新高

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2250－2400点

　　下周热点    钢铁股、上海本地股

　　下周焦点    银行、地产股走势

　　本周两市大盘震荡上升。前半周股指冲高回落后快速下挫，一度探至10日均线附近，不过所幸后半周诸多利好相继出台，两市股指双双在周四出现报复性反弹，深证成指并于周五创出本轮反弹新高。

　　美元贬值为资源股的上涨打开空间。本周，有色板块继续领涨大盘。同时，金融、地产股也成为拉抬股指的重要力量，权重股的上涨基本确定了股指震荡上行的主基调。

　　消息面上，本周利好不断。23日美国财政部公布了总规模1万亿美元名为“公私联合投资项目”的问题资产收购方案详情，力图使更多私有资本参与到银行业问题资产的收购活动中。此消息快速提振美国股市，对A股市场的回暖起到了积极作用。国内方面，25日国务院宣布决定将上海建成国际金融中心及国际航运中心，这使得集“世博会”、“迪士尼”、“金融中心”、“航运中心”四大题材于一身的上海本地股在后半周异军突起。另外，财政部和住建部联合发文《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》和关于印发《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知，使得新能源板块再度成为盘中热点。

　　从周K线上看，目前上证指数突破了半年线压力，正在向前期高点发起进攻。倘若下周两市日均成交量仍能维持在2000亿左右的高水平，股指则有望再创新高。不过必须指出，市场自周二以来的调整并不充分，后期市场仍有震荡整理的要求。投资者可在大盘震荡中逢低介入调整充分的优质蓝筹股，集四大题材于一身的上海本地股仍可继续挖掘。

　　有望冲击年线

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2300－2450点

　　下周热点    新能源、题材股

　　下周焦点    技术面及热点转换情况

　　本周大盘攀升中震荡加剧，其中有两天向下调整，大盘一度失守5天均线，下半周大盘重拾升势，已经攻到2402点前期高点之下，周K线再收出一根小阳线，成交量较上周稳步放大，市场热点活跃，板块轮动此起彼伏，涨跌有序，大盘总体趋势继续向上。

　　本周市场消息面总体呈现出“外暖内热”的良好局面。由于美国实施去“毒资”计划，开启印钞机，引发美元贬值和通胀预期，以石油、黄金、有色金属等为代表的大宗商品价格大幅回升，海外股市纷纷出现大涨格局。A股市场也深受鼓舞，资源类板块受到资金的热烈追捧。另外，周三工行公布了亮丽年报，助推银行股周四整体上扬。上海获批建设国际金融中心和国际航运中心，也引发了上海本地股短线狂飙。周五，钢材期货上市交易，钢铁股借势上涨。

　　从技术面上看，经过本周的运行，大盘各项技术指标进一步修好，目前中短期均线系统已经形成多头排列，显示未来趋势向好。周五大盘已经上攻到前期高点2402点下方，而且成交量进一步放大，显示多头能量相当充沛，下周初越过2400点大关已无大碍。

　　从各方面来看，下周大盘还可能向年线2510点附近发起攻击。但是，随着大盘进一步冲高，市场的震荡也可能加剧，毕竟目前A股的整体估值水平并不低，报表不利因素、4月份大小非解禁压力也会如期而至，都会加大市场风险。因此操作上，投资者在大盘上涨过程中应保持一份冷静，适当降低一部分仓位，切忌追高。

　　整固后有望突破2402点

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2300－2450点

　　下周热点    新能源、题材股

　　下周焦点    技术面及热点转换情况

　　本周沪深股市在政策利好推动下，震荡冲高。从目前看，下周市场震荡可能加剧，但反弹趋势不变。沪市大盘在震荡整固后有望尝试突破2402点前期高点。

　　从本周市场表现看，短线大盘有震荡整固的需要。在持续7天上涨、深成指挑战年线后，周三A股步入正常调整，但随后由于利好政策接连推出，大盘再度向上，缩短了应有的调整周期，使得短线调整不够充分。这一点在周五盘面已有体现，当天沪深两市成交金额超过2400亿元，但多空换手激烈，股指放量滞涨，说明多空分歧较大，补量换手。如果周末消息面平静，下周初上海本地股、新能源等热点脉冲降温后，市场很可能再次出现震荡以消化浮筹。

　　当然，短线震荡并非坏事，一是消化整固，提高成本，“踩实”市场基础。二是面对前期高点2402点反制，只有充分蓄势，才能厚积薄发，一举突破。从时间判断，下周下半周仍有突破机会。

　　从中线趋势看，市场反弹趋势未改，未来沪指有望向年线靠拢。一是市场人气活跃、情绪高昂，持股意愿较强，多空交织中多方仍占据市场主动。二是盘中热点活跃，即便周五巨量滞涨，两市仍有30余只非ST股涨停，没有个股跌幅大于5%，市场对场外资金仍保持较强的吸引力。三是目前深成指已经站上年线位置，沪综指滞后，未来沪综指突破2402点后的下一目标将是年线2510点，只有在那个位置，大盘才会出现再一次调整，所以从目前看，反弹趋势未变。

　　创新高后谨防技术调整

　　下周趋势    看多

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2350－2500点

　　下周热点    篮筹板块

　　下周焦点    沪指能否突破前期高点

　　目前市场摆出突破前期高点架势。政策与流动性是市场行情两大最主要的推动力量。

　　基于政策面刺激经济回升的决心、股市流动性充裕局面维持以及通胀预期下商品价格反弹三大有利因素同时出现，A股市场依旧具备震荡上扬的基础。估计冲破2400点后大盘将直指年线，届时将面临年线压力。操作策略上，以积极策略应对比较合适，市场如出现加速上升可适当减持仓位，因为前期高点附近极可能会出现反复争夺的状况。

　　反复宽幅波动或成为2009A股市场的常态，涨也旗帜鲜明、跌也立竿见影。对待这样的格局，较好的策略是连续上涨之后不追涨加仓，连续调整之后也不必过分悲观。目前属于底部抬高的弹升过程中。在股指接近或创新高之后要谨慎一些，多空分歧可能加大，投资者对可能出现的技术性调整需有心理准备。

　　短期市场需要震荡整固

　　下周趋势    看空

　　中线趋势    看多

　　下周区间    2200－2500点

　　下周热点    资源类、房地产、题材股

　　下周焦点    政策面，成交，市场热点

　　在银行、石化板块等大盘指标股的轮番推动下，本周大盘稳步放量，在周中快速震荡后继续大幅走高，并迅速靠近前期高点2402点。

　　在地产、有色金属等权重板块纷纷突破前次高点之后，上海综合指数突破2402点创出新高就只是时间问题了。但短期来看，股指由于面临前期高位套牢盘和近阶段获利盘的双重压力，向上突破还需要一个反复和巩固的过程，短期震荡蓄势也就显得完全有必要，加上年线压力在2510点区域，突破之后上升空间不大，回调有利于后期行情的进一步走远。

　　本周最耀眼的莫过于有色金属和资源类板块，在通货膨胀预期和经济复苏有望的双动力驱动下，有色金属板块今年的业绩有望出现显著回升，股价提前表现也就在情理之中。而科技电子板块、输变电设备板块龙头交大博通(12.27,1.12,10.04%)、天威保变(31.28,2.84,9.99%)的连续涨停，以及中小企业板块恒邦股份(88.70,3.69,4.34%)的惊人涨幅，极大地激发了投资者的参与热情。

　　总的来看，短期大盘需要调整，但中期仍有进一步上升的空间，预计短线支撑位在2300点、2250点，短期阻力位在2402点、2510点。目前建议减持为主，耐心等待新的买进机会，中线继续关注有色资源、新能源、房地产和消费类板块。