直通车观察员 陆绮雯

上周，人民币创下8月汇改以来最大单周跌幅，考虑到本周美联储加息窗口的临近，人民币汇率的加剧波动似乎并不“意外”。而就在上周五，人民币迈出了颇有深意的一步——中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数，央行官网载文称，此举对推动社会观察人民币汇率视角的转变具有重要意义。

中国外汇交易中心透露，CFETS人民币汇率指数参考CFETS货币篮子，具体包括中国外汇交易中心挂牌的各人民币对外汇交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。样本货币取价是当日人民币外汇汇率中间价和交易参考价。指数基期是2014年12月31日，基期指数是100点。中国外汇交易中心据此计算的2015年11月30日CFETS人民币汇率指数为102.93，较2014年底升值2.93%。

与此同时，为便于市场从不同角度观察人民币有效汇率的变化情况，中国外汇交易中心也同时列出了参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数，截至11月末，上述两个指数分别较2014年底升值3.50%和1.56%。

市场人士分析，人民币汇率指数的推出，意味着央行有意改变其管理人民币汇率的方式，即可能解开人民币汇率对美元的挂钩，取而代之的是让人民币跟踪更为广泛的多个贸易伙伴国的货币。也有外媒认为，此举给人民币对美元贬值开了方便之门，在美联储加息前夕强调人民币汇率的货币篮子，暗示日后即使美联储加息推升美元也不代表人民币要随之升值。

对于指数的推出，央行这样解释，长期以来，市场观察人民币汇率的视角主要是看人民币对美元的双边汇率，由于汇率浮动旨在调节多个贸易伙伴的贸易和投资，因此仅观察人民币对美元双边汇率并不能全面反映贸易品的国际比价。也就是说，人民币汇率不应仅以美元为参考，也要参考一篮子货币。汇率指数作为一种加权平均汇率，主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，能够更加全面地反映一国货币的价值变化。参考一篮子货币与参考单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。CFETS人民币汇率指数的公布，为市场转变观察人民币汇率的视角提供了量化指标，以更加全面和准确地反映市场变化情况。

从国际经验看，汇率指数有的由货币当局发布，如美联储、欧央行、英格兰银行等都发布本国货币的汇率指数；也有的由中介机构发布，如洲际交易所（ICE）发布的美元指数已经成为国际市场的重要参考指标。中国外汇交易中心发布人民币汇率指数符合国际通行做法。2015年以来，CFETS人民币汇率指数总体走势相对平稳，11月30日为102.93，较2014年底升值2.93%。这表明，尽管2015年以来人民币对美元汇率有所贬值，但从更全面的角度看人民币对一篮子货币仍小幅升值，在国际主要货币中人民币仍属强势货币。

凯投宏观首席亚洲经济学家威廉姆斯指出，过去几年因为人民币实际上盯住美元，任何人民币兑美元走弱都会被市场解读为人民币贬值，引发市场担忧。此次CFETS人民币指数宣布的时机很重要，正好处在可能推动美元走强的美联储或将加息时。如果在美元走强的背景下人民币持续走弱，不应自动解读为贬值。

转自自贸直通车