尽管QFII、社保基金自去年四季度起几乎同时开始增开A股开户数，但这并不意味两者策略的趋同;通过分析社保基金、QFII在去年市场低位时的调仓轨迹，QFII与社保基金之间策略分歧的事实已然摆在面前。

　　中国国贸年报披露，去年四季度QFII和社保基金在该股上的态度出现明显相左，全国社保基金一零九组合增持该股197.98万股，但QFII耶 鲁大学却在同期减持该股达417.43万股。国电南瑞、大冶特钢、铁龙物流等个股的年报也显示QFII和社保基金之间的策略分歧。年报显示，四季度社保基 金开始增持国电南瑞，但QFII通用电气资产管理公司-GEAM信托基金中国A股基金却和社保基金唱起了反调，四季度减持国电南瑞50万股。社保基金看好 的大冶特钢、铁龙物流也惨遭QFII的减持，QFII减持大冶特钢达180.55万股，QFII四季度减持铁龙物流更高达555.77万股。

　　社保基金和QFII之间更为普遍的分歧则集中在房地产行业，除了有地产经营业务的中国国贸外，房地产公司世茂股份的持股变动更凸显了社保基金和 QFII的投资分歧。去年四季度，嘉实基金管理的社保基金一零六组合显然看好世茂股份的前景，四季度增持该股达到536.98万股，合计持股达 1187.19万股，社保基金金一零六组合由此成为世茂股份的第五大流通股股东。但同期的QFII表现却与社保基金的判断并不一致，年报显示，世茂股份前 十大流通股中的四只QFII谨慎心态非常明显：三只QFII的持股策略是观望，不减持不增持，而另一只QFII瑞银集团原本持股577.8万股，为世茂股 份第十大流通股股东，但截至去年四季度末，该QFII已从持股名单中消失。

　　事实上，社保基金去年四季度普遍做多地产股。上市公司年报显示，去年四季度，万通地产、深长城、中国宝安、深赤湾A、荣盛发展等房地产类上市公 司均得到社保基金的青睐，以万通地产为例，社保基金去年四季度增持该股将不低于800万股，银基发展去年四季度更得到多只社保基金组合的扎堆入驻。

　　与社保基金增持地产股所不同的是，QFII除了做空中国国贸、世茂股份等外，QFII还对万科A、陆家嘴等地产股实施减持，这或反映了QFII 对地产股前景的担忧。数据披露，QFII摩根大通银行去年四季度对房地产龙头万科A实施了较大力度的减持，减持该股达6202.63万股，这也是该 QFII去年下半年以来第二次减持万科A，QFII半年两次减持进一步反映了其对房地产行业的谨慎。QFII渣打银行去年四季度也减持陆家嘴20万股。