高振营：尊敬的金秘书长、祝总、各位领导、各位朋友大家下午好！首先非常高兴在南宁参加第7届中国—东盟金融合作与发展论坛，也非常感谢主办方的邀请。我觉得今天的论坛提供了非常好的题目，资本市场助推企业创新发展，这个题目对当今的中国发展具有非常重要的现实意义。

资本市场相比而言在助力创新企业发展方面有天然的优势，特别对其中为数众多的创新创业的中小微企业尤其重要。中小微企业融资难、融资贵，以及难以吸引流动人才，在某种意义上讲是世界性难题。因为中小企业的吸引透明度比较低，经营不规范和经营波动性比较高是共性问题，以银行为代表的间接融资的主体对中小微企业是敬而远之的，整个市场现实也说明了这一点。这不光中国是这样，我记得学习的时候，1931年英国一位爵士研究中小企业融资难的问题专门写出了一个报告，提出了非常著名的麦克理论缺口问题，他认为资金供给方不愿意为中小企业提供的条件提供资金，他认为中小微企业存在长期资金缺乏的问题。

在解决中小微企业资金方面，直接融资具有更强的导向性和针对性，对创新创业企业的融资方面更具有优势。资本市场可以吸引愿意承担更高风险的投资者进入中小企业，投资者进入以后不但会带来资金，更重要的会对企业经营带来全方位的市场约束。我觉得这些企业通过规范治理以后，反而可以为它带来直接融资。我后面会讲到中板市场挂牌公司也有效证明了这一点。

从国际上来看，没有充分发育和健全的资本市场很难有一个创新创业企业的大发展，反过来看创新创业企业的发展也会成就一个繁荣、健康的资本市场。比如说纳斯达克就是一个很重要的经验，里面的苹果、微软等公司，主要几个核心大公司的崛起对纳斯达克的成功起到了至关重要的作用。

大家知道新三板的建设起源于中关村，最早为中关村的股权转让服务。中关村是中国科技创新最活跃的地区之一，这个历史渊源决定了全国股份转让系统更了解、更尊重科技创新企业的需求，并且更愿意为这些科技创新企业提供更好的服务。特别是2013年12月14日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让的决定》之后，明确了市场的定位就是服务创新创业成长型中小微企业为主，这一点对我们市场的定位非常非常清楚。根据国务院明确的市场定位，新三板从2014年初扩容到全国以后，市场发展非常迅速，市场发展速度和规模不但超越了市场的预期，在某种程度上也超越了市场组织者的预期。给大家简单报告一下市场目前发展的情况和数据，一是市场规模迅速扩大，截止到9月18日新三板挂牌的企业总数有3493家，马上到3500家了，在审企业接近1000家。挂牌总量是去年的2.2倍，2013年的1.7倍。我们有一个统计，7月底全国范围内签约已挂牌企业的家数突破了5000家，后备企业的数量非常庞大。

从地域范围来看，目前的挂牌企业覆盖了除港澳台以外的31个省、自治区、直辖市，行业范围覆盖了证监会公布的19个门类的行业。挂牌企业里中小微企业占比96%，民营企业是97%。其中有77%的挂牌公司都有国家高新技术企业的资格证书，这一点充分体现了服务于创新创业成长型中小微企业的定位，通过我们的数据得到了体现。

另外市场发展大家非常关注，市场融资功能得到了快速的提升，这一点是非常明显的。截止到9月中旬，今年共有2118家发行股票1990次，募集资金超过700亿元。700亿元的概念，挂牌企业实际募资额超过这个数字，统计口径是完成了所有备案手续以后，出具了股份登记函的数据，可以看到差距非常大。现在每天报定向发行备案的数量非常多，我分享了挂牌公司监管，每天几乎都要备案，量非常非常大。同时还有一个非常明显的倾向，今年的并购重组，通过重大的市场重组，数量增长非常快，这也是市场里非常重要的特征。以中小微企业为主的市场里其实并购重组是非常重要的功能，也应该是非常活跃的平台。

再一个，市场流动性和定价能力得到了提升，这一点大家也看到了，我们交易经过了四五月份的活跃期，现在相对比较低迷，如果今年放在和去年比较，今年的市场交易情况得到了较大的变化，交易额超过1300亿，去年全年只有130亿。做市商的家数和做市金额超过了协议转让，采用做市交易的总数超过800家。做市商虽然大家有各种非议，在中国股票市场里首次引入的做市制度对市场的融资、定价、估值和提供流动性，尤其市场准入方面还是发挥了非常重要的作用。没有做市商制度的实施和快速发展，不会有这个市场功能的快速提升，也不会有现在融资的快速增长。我觉得我们还是要充分肯定。

再一个，投资者的开户数也得到迅速增长，现在开户数已经超过了18万户，其中合格投资者有10万户，去年总的只有几万户，增长从速度来看非常快。从几个侧面说明了市场的变化，新三板的快速发展我认为证明了这个市场的制度设计契合了资本市场发展实力的需要，我们制度的安排特色大家很清楚，最重要的一点，实现了白院长讲的，优秀企业可以到我们这里挂牌得到资本市场的支持，而且我们这样的企业数量不在少数，很多企业挂牌的时候营业收入只有百八十万，但因为有很好的前景，很多投资者愿意出很高的价格为它融资。有些生物医药企业，现在药没有批下来，融资几个亿，融资价格高的时候26块，很多投资者愿意投进去，如果没有利用新三板不可能做得到，还有很多其他这种例子。

从这一点来说，市场在准入上确确实实是按照创新创业企业的特点来设计，当然我们的制度情况大家很清楚。在融资制度上有我们自己的特色，发行的时点、价格、数量、节奏都由市场决定，这样小额、快速、按需、多元的制度，提高资本市场服务实体经济的能力，也让有的企业今年融资5次、6次，主板在目前制度下不可能实现，而且融资成本非常低。

在交易制度方面我们也把交易方式的选择权给企业，企业可以选择做市，也可以选择协议。我们当然有一些基本要求，这样对改善中小微企业的流动性，降低投融资对接的融资都有非常重要的作用。我们针对中小微企业的特点，在坚持原则的基础上鼓励企业披露个性化信息，说清说透自己的亮点，而不是千篇一律的。同时尽量便利市场主体，电子化的报送效率很高，最多一天4月底的时候一天申报的公司和家数超过400家，没有电子化报送不可能做得到。这样也考虑很多中小微企业在现场报一次材料成本很高，通过网上受理和券商应聘就可以做了。同时通过电子化的受理和网上公开，把所有的审批手续、环节，包括反馈意见全部通过网上披露出来，让市场主体监督我们，也监督挂牌公司，通过社会监督阳光化解决之前很难解决的问题，目前为止效果非常不错，反响也非常不错。在促进中小微企业发展方面，收费非常低。

我们通过以上制度的探索为市场健康发展打下非常好的基础，形成非常好的示范效应。更重要的是全国股份转让系统的建立唤醒了金融创新企业的意识。很多创新企业原来以为离市场很远，他根本不关注资本市场，意识非常淡薄。但通过券商的辅导，使得他上了一堂非常生动的资本市场课，创新企业的健康发展作用不是短期的，对企业的健康发展很有作用。新三板的挂牌公司对创业企业，对市场的创新人才有非常好的引领示范效应，特别是对于目前党中央提倡的大众创业、万众创新，拥有非常好的推动作用。

还有一点，在推进创新方面的作用大家要考虑，新三板发展之初没有历史的包袱，很多制度创新不受过去历史遗留问题的牵制，新三板现在是中国资本市场改革创新的试验田，创业板提出的很多政策和理念都是借鉴新三板的探索。我们非常清醒地看到在市场取得巨大进步的同时，新三板本身就是创新创业的企业，也是改革创新的产物，发展遇到很多新问题，还需要改革创新来解决。下一步我们今年在推进的核心工作是要全力推动市场的分层，这项工作证监会大力支持，要求我们全力推动。现在公司这么多，差异化非常大，必须通过差异化安排来解决不同企业的需求，我们要坚定不移，得到证监会的充分认可。我们从融资制度、公开发行都可以得出新的探索，对于下一步的制度创新创造新的条件，希望大家对分层有不同的认识。毕竟制度的释放需要条件、需要环境，如果不正确的事实干了效果会很差，希望大家理解。同时我们要持续发展，融资品种和优先股这两天马上要公布，要完善监管体系，感受到今年从下半年开始监管力度的加强，也是发展到这个阶段的必然结果。

这是新三板相关情况和考虑，服务好企业创新，特别是服务好中小企业，帮助他们解决融资问题，建立规范的市场机制，不仅与促进就业、推动经济增长和宏观目标直接相关，与金融结构的调整也密切相关。直接融资具有体制性的优势，对技术进步和创业企业培养方面更具优势，应该不遗余力地超常规地大力发展多层次资本市场。特别是优化针对中小微企业的直接融资制度，完善融资机制。新三板应该是当前发展重要的着力点，新三板不改初心，不遗余力地支持创新创业的中小企业。

我的发言就这些，谢谢大家。