加大国企集团层面改革 自贸区四大开发公司怎么改

来源：一财网 胥会云

作为浦东新区国资国企改革首批试点企业，外高桥集团将整体上市，金桥集团则与股份公司浦东金桥分类运营

国有企业要加大集团层面改革力度，那么，上海自贸区的四大开发公司，会怎么改？

近日公布的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》明确，要加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，创造条件实现集团公司整体上市。

张江高科总经理葛培健对《第一财经日报》记者表示，这一改革内容，超出他的预期。

上海自贸区内有市场非常关注的四大开发公司——陆家嘴、金桥、张江和外高桥，每家开发公司旗下各有一上市平台。其中陆家嘴集团持有上市公司陆家嘴（600663.SH）56.31%股份，金桥集团持有上市公司浦东金桥（600639.SH）49.37%的股份，张江集团持有上市公司张江高科（600895.SH）50.58%的股份，外高桥集团持有上市公司外高桥（600648.SH）53.03%的股份。

这几家公司也要落实此次改革方案，加大集团层面的改革力度，他们会怎么改？

到目前为止，外高桥集团和金桥集团作为浦东新区国资国企改革的首批试点企业，已经展示了相应的改革措施，两者模式不尽相同。

外高桥集团是整体上市，采取的措施包括公司更名、收购集团资产、托管集团资产、集团高管入驻等。

比如，上市公司要从“上海外高桥保税区开发股份有限公司”更名为“上海外高桥集团股份有限公司”，同时外高桥集团要改名为“上海外高桥资产管理有限公司”。

另外，外高桥股份托管了外高桥集团的11项资产，净值高达19.16亿元。

金桥集团采用的是另外一种模式，就是与股份公司浦东金桥分类运营。其中金桥集团是功能平台，承担政府的功能性业务；而股份公司是市场平台，强调创造股东价值，提高市场竞争力和资本回报率。

陆家嘴集团和张江集团应该是浦东国资国企改革第二批试点单位，试点方案尚未出台。葛培健告诉记者，关于张江集团及张江高科的改革方案，浦东新区区委区政府已根据具体情况对第二轮改革方案进行了慎重研究，政府将择机披露。“一旦披露，我们将积极落实相关改革的要求。”

要了解可能性的改革方案，首先要明确的是，开发公司不同于一般意义上的竞争类公司，因为要承担政府功能性业务，有很多非经营性资产，不适合上市，所以也不可能实现严格意义上的整体上市。

因此，最可能的改革方案，就是将集团的经营性资产证券化，而非经营性的资产，可以留在集团公司层面，或者由上市公司托管。

那么，集团层面还有多少经营性资产呢？

葛培健说，开发公司的经营性资产，早期已经通过额度制率先上市了，后来培育出的新的经营性资产，通过并购重组，也大多进入了上市公司，所以目前留在集团层面的，尤其是符合资本市场回报预期的经营性资产，比例并不高。

但毫无疑问，加大集团层面公司制改革，不管是什么方式，势必要做实做强上市公司，提高资本回报率。

比如，今年8月浦东金桥定增，包括上海自贸区基金在内的8家机构，成为新的战略投资者，浦东金桥也由此获得了金桥集团持有的39.6%的联发公司的股权。联发公司是浦东金桥最大的子公司，在金桥开发区内拥有大量优质土地和项目，股权注入进一步提升了上市公司的盈利能力。