《谈国论企》中国的以商业银行为主的金融机构人民币贷款增长净额于２０１５年６月份同比多增约１９００亿元或１７。５％，止住５月份同比少增４３亿元仍达９００８亿元之况，有赖（１）非金融企业及机构的票据融资倍增，显示融资形态有相当明显的转型，及中长期贷款明显提升，而（２）住户的贷款更由减转升，和（３）银行同业日均成交大增的同时，拆借息率反见回落，意味人行的维持市场秩序行动取得预期成效，及政策拉动银行业强化对实体经济的支持。

　　＊人民币贷款６月份增长净额同比增一成七有改善＊

　　来自中国人民银行的最新金融统计数据显示，金融机构在２０１５年上半年相当积极地透过信贷支持实体经济，重点有（一）金融机构的人民币贷款净增加额度于６月份达１。２７万亿元（见表一）同比增加１７。５％，扭转对上一个月净增加额度９００８亿元少增４３亿元之淡态，且按月环比增加５０。９８％，相对于５月份的月环比增加１９２９亿元或２７。２９％有明显的扩大，并使１——６贷款增长净额６。５６万亿元的同比增长达８。９％，表明金融机构的人民币贷款仍然保持相对明显快速增长步伐，即以更强的力量支持实体经济的发展。

　　重点（二）以商业银行为主的金融机构对非金融企业及其他部门的贷款，于１——６月份累计净增长额度达４。６２万亿元（见表二），比２０１３年同期的３。８６万亿元增加１９。８％，支持甚力，特别是（Ｉ）票据融资增长净额８６９２亿元，比２０１３年上半年的２４３２万元大幅增加２。５７倍，不仅扭转对上一年下跌１２。９％的负增长形态，更比５月份２２３３亿元的４４。３％涨幅要多逾两百个百分点，充分显示此一融资渠道渐受重视。

   票据融资（Ｎｏｔｅｓ　Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并该票据向银行申请贴现套取现金，实现融资目的，反映出公司企业乐意采取更多渠道融资，和银行亦愿意提供方便。由是票据融资有长足的增长，为正面和良性的扩大及优化金融集资新常态。

　　由是（ＩＩ）短期贷款于前六个月的需求相应减少，所达的１。２４万亿元同比回落１０。１４％，但２０１４年同期也仅增１１。２９％至１。３８万亿元，但减幅于５月份仅２９５亿元的１７。１３％，显然与商业机构取得足够的中长期贷款及相关的备用资金资源后，不用过份依赖短贷。

　　至于（ＩＩＩ）中长期贷款，于１——６月份累计净增加２。３３万亿元和同比增加１３。１％，即使比２０１４年同期的４９。２％涨幅为低，但相对于５月份２５４８亿元同比

　　由上年同期之增１。３９倍转减少２６。７６％的情况颇有改善，和止住５及４月份之二连减之态。公司企业于１——３月份所获的增长净额１。４８万亿元同比增长３２。１４％，相对充裕的资金资源应付包括机器、设备、厂房、办公室等固定资产投资为主，到二季度初略减，而６月份再增，显示商业的投资活动相对活跃，工商业对经济与商情前感表乐观，和金融资继续对实体经济作出强力的支持。

　　但金融机构（三）对住户的贷款净额，即使于１——６月份净增累计１。９５万亿元同比只是略为增加４％（亦见表二），相对于２０１４年１。８８万亿元所减少的９。１７％，似乎意味居民的信贷需求稍见升温，尤其是５月份３１１０亿元由２０１４年的１８。２５％减幅收窄至０。４８％，其中（ｉ）短期贷款于前六个月净增之６１７１亿元的同比减少６。５％，比２０１４年同期所减少的２１。９％已经少减１５。４个百分点，又显然不太差劲；（ｉｉ）中长期款净增１。３４万亿元同比增加９。８３％，更优于２０１４年同期１。２２万亿元之略减０。０８％。

  ＊人行适时适度预调微调使银行拆息高增成本稳＊

　　必须指出的重点，为（四）银行间市场于６月份之半年结及季度结资金需求例紧之时，运行相对稳定和顺当：（Ａ）银行间市场同业拆借月加权平均利率于６月份达１。４４％（见表三），比５月份达１。４２％只是略为增加０。０２个百分点，比２０１４年同期同样资金需求强烈期之２。８５％大幅下降１。４１个百分点，再看４月份为２。４９％、３月份达３。６９％和２月份的农历新年期的３。６％，可在一定程度显示人民币贷放活动开始初步趋活，人民银行近年强化在银行同业的市场操作行动，确取得颇不错的预期良性成效。

　　尤其是需要注意，为（Ｂ）银行间人民币市场以拆借、现券、债券回购方式的（ａ）成交额于１——６月份累计达２３２。５７万亿元，相对于２０１４年前六个月的１２９。６５万亿元大幅增加７９。３％之普，而（ｂ）日均成交１。９１万亿元的同比增长更达８３。５％，反映出商业银行等金融机构的信贷融资业务出现强劲的增长，和公司企业于半年结之时有更大的传统季节性资金需求，银行同业市场争取更多融资支持，以解决短期或即市资金平盘需求，但银行同业拆息未有明显上升。

　  附表：