文/孙鑫淼 许之娟

香港中资证券业协会会长、交银国际CEO 谭岳衡说，相对以蓝筹股为主的上海股市，深圳股市的公司市值较小、成长性较好，而且更代表“新经济”发展方向。

沪港通的推出，焕发了A 股老蓝筹的青春，也带动了沪市上行。今年启动深港通的相关事宜受到了股民和证券公司的日益关注。预计深港通会在今年上半年宣布，下半年实施。

香港中资证券业协会会长、交银国际CEO 谭岳衡表示：“如果说沪港通的意义是平稳开通，成为中国内地连接国际资本市场的起点，那么深港通将是帮助内地资本市场完成由部分开放到整体开放的跨越。”

沪港通完成历史使命

谭岳衡认为，沪港通的目标就是开通道路，架起桥梁，把两地资本市场联通起来，让两个水池的水有一个连通的通道。当时的构想并没有硬性强调在开通的某一时段应该达到多少量，这个目标目前看来已经达到了。

谭岳衡表示：“虽然在沪港通的推出过程中出现了很多阻力，香港很多评论家甚至认为沪港通存在很多难以解决的问题。但是我们可以看到，实施一段时间以来，结果是非常平稳和顺利的。从这个角度来看，我认为沪港通是成功的，它完成了它的历史使命。它是中国内地和全球资本市场连通的一个起端。深港通确定开通以后，还会有其他的连通，比如沪台通、沪新通，也可以是香港交易所把全球的产品引进香港，沪深交易所可以在香港和全球进行连通。”

深港通持续升温

近期，中国证监会和港交所分别发布关于深港通备战情况的说明，令市场对深港通的关注度逐渐升温。目前技术工作已准备就绪，预计５月份将发布时间表。在深港通标的选择上，一种方案可能和沪港通的设计相似，包含深证100(159901,基金吧)指数成份股、深证300指数成份股、沪深300指数成份股及A/H两地上市个股。另一种方案可能采用即将扩容的深成指数，包括500只成份股。虽然深港通的具体标的有待监管层决定，但估计深港通标的中将包含市值较大、业绩较好、处于新兴行业并且交易活跃的股票。创业板在初期可能不会被纳入到交易范围内。

相对以蓝筹股为主的上海股市，深圳股市的公司市值较小、成长性较好，而且更代表“新经济”发展方向。行业结构方面，沪市的重心倾向金融、工业、能源，深市则以信息科技、工业和消费品为主，3 个领域共占深市约六成市值，这将为境外投资者提供更多选择。

但相对来说因为市值小，行业结构不太一样，一定程度上相对于上海市场来说，深圳更代表新经济。历史上过去几年平均增长率深圳上市公司达到22%，比上海公司的净利润增长率要好。此外，深圳相对来说民营企业比较多，作为海外投资者可能更多的时候倾向于投资民营企业。

据QFII仓位数据显示，境外投资者在深市持仓较重的包括消费和医疗两个板块，深港通开通后，一些深市独有的子板块，如白酒、医疗保健、传媒娱乐等具有稀缺性价值，可能会受益。

不过，深市公司估值过高仍是忧虑。经历近期的连续上涨后，深圳新兴产业相关板块的估值已高，海外投资者大多以价值投资为主，估计会持相对谨慎的态度。而港股相对属于价值洼地，成交可能更为活跃。

对深港通的期待

谭岳衡认为，深港通作为后来者，有两方面的意义：“第一，由部分的连通变成整体的连通，完成内地与海外资本市场的全面接轨；第二，丰富投资品种，进一步拉升交易量。深圳的中小板、创业板的股票目前价格是比较高的，两地连通后，香港这些被忽略的中小股票会逐渐抬升。这些股票中有很多金矿，但是不意味着所有中小市值的股票都有机会。

内地投资者来香港买股票要小心“地雷”，有很多公司只做面子工程，不要被假象蒙骗。谭岳衡认为，在买这些股票前可以从以下几个方面分析：1.股东背景；2.主体业务，即它所做的业务你是否熟悉，是否拥有很好的商业模式；3.同类型的公司估值。

谭岳衡对深港通充满期待，希望它能尽快开通。谭岳衡提出：“目前投资者的教育已有了一段时间，已经充分认识了沪港通这种交易模式，投资的风险意识也已经增强。因此，希望沪港通的一些限制，在深港通开通时，可以尽量放宽或者取消。比如，50 万元的投资门槛、证券公司等机构的保证金以及交易额度的限制等。”

沪港通从一张白纸开始勾勒，做的时候没有借鉴，是怀着一个谨慎的态度去设计的。现在深港通在它的基础上操作，步伐可以放大，思路可以更开阔。谭岳衡表示：“希望投资标的的限制也可以拓宽，根据深圳市场中小企业为主的原有特色，让香港中小企业的股票成为投资标的。目前香港投资者是没有限制的，希望内地也全部放开，让大家都有对市场的选择。”

万科A 一枝独秀

在这17 家A+H 上市公司中，A 股较H 股折价的股票只有万科A，折价率为10.42%。因此，分析人士认为，如果未来深港通落地，万科A 将成为少数对海外资本较有吸引力的A 股公司。

此外，同属于地产板块且估值较为合理的华侨城A(000069)、中南建设(000961,股吧)(000961)，金融板块中的平安银行(000001,股吧)(000001)、宁波银行(002142,股吧)(002142)，白酒股中的五粮液(000858,股吧)(000858)、泸州老窖(000568,股吧)(000568)、古井贡酒(000596,股吧)(000596)，家电板块中的格力电器(000651,股吧)(000651)、美的集团(000333)，周期性品种包括南玻A(000012)、鞍钢股份、潍柴动力等，同样可以给予适当关注。