从近期草根调研情况看，传统周期性行业似乎哀鸿遍野。

房地产行业，全国前500家企业前两个月效益全面下滑，库存增加8%左右；石化行业，前两个月固定资产投资、出口交货值及出厂价格均创历史新低，一季度行业利润预计下降10%左右。特别地，受库存跌价损失影响，上游企业效益出现大幅下滑；汽车行业：从过去年均20%的产销增速下滑至个位数，1-2月自主品牌车企利润出现明显下滑。在价格下行和盈利下滑背景下，产能过剩行业在主动收缩产能，但受到地方政府的束缚，去产能进程较为缓慢，未能快速收缩至合理水平。

传统周期性行业哀鸿遍野之际，传统新兴产业发展也未能独善其身：传统行业价格（例如煤炭）下行，作为煤炭替代燃料的生物质能行业亦受拖累，部分企业面临生存困境。

【房地产】利润下降，库存上升

全国前500家房地产企业（销量占比全国30%-40%）今年前两月效益全面下滑。成本费用利润率均值比2014年下降了6.81%，营业利润率下滑了6.2%，库存增加了8.14%，资产周转率同比下了4.59%，总资产周转率同比下滑了4.05%。前500强企业属于房地产行业中经营状况相对优良的企业，鉴于它们的经营状况在恶化，推测全国房地产行业非常不景气。

房地产刺激政策是否带来“经济不增长却出现房价增长”的问题值得关注，地产新政实质效果有限。通过刺激房地产市场来刺激经济无非三种情形：第一种，经济增长，房价不涨，如1998年；第二种，经济增长，房价也涨，如2008年；第三种，经济没有增长，房价却增长了，未来我们要刺激会不会出现这种情形非常值得担忧。如今房地产新政已经落地，虽引发无限想象，但实质效果恐怕有限，预计二季度会带来成交量的回升，但持续时间有限，对价格的影响较小。

【石化】上游企业效益大幅下滑

行业固定资产投资、出口和价格均创历史新低，1季度全行业利率下降10%。2015年前两个月，石化行业的主要产品的产量还在保持增长，市场供需基本稳定，但全行业固定资产投资同比增长6.0%，出口交货值下降9.2%，全行业价格指数87.4，这三项都达到了历史最低点。价格下降导致主营业务收入下降，进一步导致利润下降。估计今年一季度，全行业主营业务收入下降7%，利润下降10%左右。

上游企业效益下滑幅度明显。分企业看，上游油价下跌使得相关行业收入、利润出现比较明显的下降。“三桶油”中，中石油前两个月销售收入下降24%，利润降幅更大；中海油销售收入同比下降30%多，利润下降达到72%；中石化前两个月有可能还有亏损。这里的原因，除了油价下降导致的收入下降之外，还有这些大公司库存跌价损失非常大，他们原油周转的库存都在3000万吨以上，存在巨大的跌价损失。

油价跌幅进一步扩大。继1月份下降之后，2月份全行业生产者出厂价格同比下降14.8%，是2009年9月以来最大跌幅，降幅比1月份有所扩大，3月份的情况比2月份稍有好转，环比可能会持平，但也没有增长。

行业亮点：去产能加速，化肥行业表现靓丽。在油价下跌、利润收缩的背景下，过剩产能行业投资有所下降，为解决供需失衡开了好头。石化行业固定资产投资全面下行，磷肥下降了38%，农药下降33%，合成橡胶下降37.3%，合成纤维下降了39.6%，橡胶的板管带下降了29.4%。全行业另一个亮点是在政策作用下，化肥行业出口同比大幅增长。1-2月化肥出口交货值同比增长超过60%，其中氮肥增长131%，磷肥增长了4.5%，主要受益于2014年发改委出台的关税调整政策（税率由旺季75%、淡季7%调整为全年任何时候均未5%）。

企业产能收缩力度受到地方政府束缚。在价格降低、利润下滑的背景下，企业对产能做主动的收缩调整，产量主动下调是中石油、中石化30年来的第一次观点改变；但实际产量压缩幅度较为有限，主要是受当地政府的制约。地方政府更多的考虑来自GDP、税收收入等，所以就使得过剩产能的调整非常缓慢，本来应该“死”的企业，由于各省各地在保，无法真正淘汰。

【汽车】从高速增长走向低速增长

一季度汽车行业产销增速趋势下滑。虽然汽车行业和整个工业企业相比增速较好，利润也较为良好；但从运营趋势来讲，这两年汽车行业整体的增速也在下滑，从前几年年均20%左右的增速下滑至2014年的7%左右（产量增速），销售增速仅6%左右。2015年前两月产销增速下滑的趋势还在继续，产量增长了4.2%，销售增长4.3%，3月份也延续了下滑态势。全行业较大的库存压力使得企业均在主动调整生产节奏。从不同背景的汽车企业看，自主品牌，像奇瑞、比亚迪，如果没有政策性补贴或者其他补贴就是处于亏损状态。

不同车型子行业分化明显：

SUV和MPV在乘用车中增长最快。乘用车以个人消费为主，是汽车行业里面增长较快的。其中的SUV和MPV属于高速增长，这两类车型是属于消费升级的表现。判断未来2-3年内，SUV的高速增长是可以保持的，而且是拉动整个乘用车增长的国内动力。

商务车中客车需求稳定，货车下降。商务车中的客车需求比较稳定，因其主要面向公交、客运，这个市场相对稳定：客运受到高铁的影响，萎缩的很厉害；对于公交车，因为各地政府对于新能源，比如天然气等的推广力度比较大，所以公交车的增长还是比较快的；旅游车增长较好，因主要受益于居民旅游的增长。货车市场较为糟糕：从2008年的四万亿投资以后，重用货车最多一年曾卖到一百多万辆，但是这个市场这几年在逐渐地下滑。主要的原因在于：一是国内经济的下滑，因为货车直接和经济挂钩，投资、房地产、基础建设一旦下降，货车肯定会随着下降；二是环保标准的升级，我们国家之前是国三的标准，从今年1月份开始调整使用国四标准，而国四车较国三车有较为明显的价格差异，所以货车的消费需求在2014年得到提前释放。

今年前两月新能源汽车产量是去年同期的接近3倍。新能源汽车目前整体量不大，受益于部分地方政府都在促进新能源车的销售，2014年销售了7万多辆，2015年的前两个月，新能源车也是在较快的增长，总共生产了一万两千多辆，增长速度是去年同期的2.8-2.9倍。新能源车一个月生产六七千辆是没问题的。但是新能源汽车存在两个非常明显的问题：一是技术不完整；二是高度依赖补贴政策，一旦政策刺激减弱，整个新能源汽车市场将立马冷却。

1-2月重点车企利润下滑8%。从监测的重点企业看，17家重点企业1-2月营业收入增长2.66%，利润下滑8%左右。利润下滑主要是吉利和奇瑞，奇瑞主要受自身经营能力影响，而吉利的下滑主要受汇兑损失影响，特别是出口俄罗斯受卢布大幅贬值的影响。

汽车行业产能利用率在80%左右。2013年的产能利用率是79.57%，和统计局最近的抽样调查结果较为吻合。结构上，乘用车的产能利用率是较高，接近于85%；商用车的产能利用率略低，65%左右，有产能过剩的苗头。

【可再生能源】风能和太阳能一片“涨”声

可再生能源中风能和太阳能版块发展迅猛。可再生能源有几个板块：风能、太阳能、生物质能和太阳能。其中风能和太阳能规模较大，今年以来总的情况是不断向好的，价格在增长，利润也在提高。风能发电在二月底已经超过了1亿千瓦，达到10004万千瓦，这两个月增长了367万千瓦，平均每个月增长183万千瓦，海上风电目前的状况也不错。光伏发电1、2月的涨幅都在20%以上。2014年分布式光伏发电有大的增长幅度，主要源于基数小原因。

生物质能因煤炭价格下跌而面临困境。生物质能主要是生成燃料代替煤炭，煤炭价格下降后，原来有一些生物质能的锅炉现在也改烧煤炭了，市场上的替代作用被反过来了。这样一来，北方地区，特别是东北供暖过程中，很多生物质能的企业都出现了销量减少、利润下滑甚至亏损的状态。