市场资金仍旧充裕

　　农发行公告显示，昨日在银行间市场招标发行的1年期金融债中标利率1.08%，该结果明显低于机构此前做出的1.15%预测均值。认购倍数也较前两期短期金融债明显走升，据参与投标的债券交易员透露，昨日总计290.2亿元资金参与了100亿元计划发行总量的认购，导致认购倍数超过2.9倍。此外，在首场招标结束后，农发行又追加发行当期债券50亿元，最终的发行总量为150亿元。

　　广发证券固定收益分析师何秀红表示，在目前如此低水平的收益率水平下，农发行新债招标结果远超出市场此前预期，显示充裕流动性下银行债券配置需求仍然十分旺盛。

　　据记者了解，3月以来以信用债为代表的新债发行明显提速，而接下来，以中长期国债、政策性金融债为主的债市扩容“大幕”也将正式拉开。但目前流动性宽裕的状况短期不会发生逆转，一位城商行债券交易员称，一方面目前央行还有充足的空间调节市场流动性水平；另一方面，巨额公开市场到期资金也在源源不断的为市场注入流动性。本周公开市场就将迎来2180亿元到期资金洪峰，预计央行仍将保持较强的回笼力度对冲到期压力，同时缓解银行现金头寸管理压力。据公开数据显示，全国性商业银行的每日净融出资金规模上周已经升至2100亿元，处于2008年以来的最高水平，显示担任市场资金供给主角的这部分机构，资金面十分充裕。

　　通胀预期有所升温

　　上周美联储宣布购买美国长债，此举无疑将大幅增加市场流动性，并使得全球范围内中长期通胀担忧再度升温。何秀红告诉记者，这个事件的确加大了长债的风险，通胀预期有所升温。昨日早盘伴随中长期债券抛盘加重，国内中长期收益率出现小幅走升，欧洲公债、美债以及徳债期货也都纷纷开盘走低。

　　何秀红认为，近期几个国家陆续采用的“定量宽松”将考验整个货币体系。据介绍，美联储“定量宽松”的做法并非偶然，英国央行上周也表示，在购买英债以外还将买进公司债，而日本央行的量化宽松政策已进行了一段时日。“下一步需要观察的是定量宽松的政策效果到期怎样，才能判断将对债市带来多大的影响，”何秀红表示。