摘要：供应链金融是从供应链角度对中小企业开展综合授信，并将针对单个企业的风险管理转变为供应链的风险管理。本文基于供应链金融的核心理念及特点，分析了应收账款供应链融资模式的涵义，出现的原因及优势，以及存在的风险。从而为解决我国中小企业融资难问题提供了一个新的思路。

　　1 引言

　　随着我国银行业改革和金融创新的深入，银行间竞争不断加剧，各商业银行纷纷加快金融产品的研发，以新型授信技术和客户关系管理模式争夺中小企业市场份额。一些银行借助客户供应链中物流、信息流和资金流运行特点，突破传统信贷思路，创造性地推出了供应链金融模式，并率先向大型企业上下游的中小企业客户群进行推广。该模式突破了传统信贷业务的评级授信、抵质押担保、审批流程等方面的限制，客户准入门槛比较符合中小企业的特点，方案设计灵活，适用范围较广，对支持中小企业发展具有重要意义。但由于供应链金融参与主体众多、融资模式灵活、契约设计复杂，商业银行在推广供应链金融过程中，需要对供应链金融的特定风险进行管理，以增强供应链金融的适应能力。

　　2 应收账款供应链融资的涵义

　　基于供应链金融的应收账款融资，是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账教账龄的短期贷款，由银行为处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。简单的说，就是以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为。

　　基于供应链金融的应收账款融资，一般是为处于供应链上游的债权企业融资。债权企业、债务企业（下游企业）和银行都要参与其中，且债务企业在整个运作中起着反担保的作用，一旦融资企业出现问题，债务企业将承担弥补银行损失的责任，这样银行进一步有效地转移和降低了其所承担的风险。另外，在商业银行同意向融资企业提供信用贷款前，商业银行仍要对该企业的风险进行评估，只是更多关注的是下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而并非只针对中小企业本身进行评估。应收账款融资使得融资企业可以及时获得商业银行提供的短期信用贷款，不但有利于解决融资企业短期资金的需求，加快中小企业健康稳定的发展和成长，而且有利于整个供应链的持续高效运作。

　　具体有以下两种融资模式：

　　第一，应收账款保理融资。即销货企业将其现在(或将来)基于其与购货方订立的货物销售合同所产生的应收账款转让给保理商(提供保理服务的银行)，由银行向其提供资金融通服务。保理的实质就是银行通过收购债权的方式对销售企业提供融资，由银行承担收款风险，对融资企业具有追索权。

　　第二，应收账款质押融资。即供货企业以应收账款债权作为质押品向银行融资，银行在向供货企业提供资金后，若购货方拒绝付款或无力付款，银行有权向供货企业要求偿还资金。应收账款融资，一般是为供应链上游的中小企业融资。银行、债权企业和债务企业都参与此融资过程，一目融资企业出现问题，债务企业将承担弥补银行损失的责任。

　　3 应收账款供应链融资出现的原因及优势

　　中小企业作为一种特殊的企业群体．由于自身规模的限制，融资难已成为中小食业发展普遍存在的一大困境。中小企业在信贷市场处于不利地位．其根源在于中小企业信用的先天性缺陷和先天性规模小．缺乏同大企业相比的信贷融资所必须的信息优势．著名经济学家克里斯托弗指出，市场上只有供应链而没有企业．真正的竞争不是企业与企业之间的竞争．而是供应链与供应链之间的竞争．供应链上的核心企业与众多中小企业都愿意通过合作和协同运营．来实现供应链系统的成本的最小化和价值增值的最大化。因此．中小企业信用缺陷的途径不能单纯从其内部治理结构人手．还应从供应链上中小企业与大企业的分工合作体系上．从大企业在信贷市场的信息优势来弥补中小企业信用缺位．提升中小企业的信用水平和信贷能力。基于解决这种企业与银行之间的矛盾的客观要求．应收账款供应链融资模式应运而生，其主要的优势有：

　　（1）有利于弱化银行对中小企业本身的限制。基于供应链金融的应收账款融资是围绕着一个产业链上的核心企业，针对其它多个中小型企业提供的全面金融服务。因而，银行服务的主体不再局限于中小企业本身，而是整个供应链；银行的信用风险评估也从对中小企业静态的财务数据的评估转到对整个供应链交易风险的评估。

　　（2）有利于缓解银行信息不对称的程度。供应链金融是把中小企业放在整个供应链中加以考虑，处于供应链中的企业信息比较畅通，银行容易随时掌握和控制潜在的风险，降低了企业的逆向选择风险和道德风险；企业具有稳定的上下游企业，良好的运营环境，且产业发展方向明确，因而很容易对其信贷风险进行预测；企业通常通过商会、行会紧密联系在一起，之间的信息比较畅通，银行比较容易获得。供应链中的中小企业聚集在一起，相互交易，企业信息相互交流，必然产生信息的聚集以换取更多链内的信息，并树立良好的信用形象。这样银行通过与链内企业合作可以降低银行的信息收集成本，减少其交易成本，刺激银行发放贷款的积极性。

　　4 应收账款供应链融资存在的风险

　　（1）法律缺失产生的风险

　　目前，中闰的供应链金融仍处萌芽阶段，虽有《担保法》和《合同法》等法律进行规范，但针对供应链金融相关的条款却不完善，另外，中国目前还没有专门的法律法规对整个供应链的业务操作进行规范整合，因此，业界利用法律漏洞谋取利益，产生法律风险的几率不低。同时应收账款融资中的质押物所有权问题以及合同的条款规定等，由于业务涉及多方主体，质押物所有权在各主体间流动，产生所有权纠纷的可能性很高。

　　（2）供应链自身的风险

　　包括两个方面：一方面是由于参与者众多而内生的混乱和不确定因素。供应链由于参与者众多，受到诸多内外因素的影响．混乱和不确定成为市场的主要特征，需求波动加剧．产品与技术的生命周期明显缩短．引入竞争性产品使生命周期更加难以预测，受到销售促进、季节性刺激和再订货数量等因素的影响．供应链易产生大量的混乱。另一方面是供应链风险的自发扩散。由于供应链金融的信用基础是基于供应链整体管理程度和核心企业的管理与信用实力．因此．随着融资工具向上下游延伸．风险也会相应扩散，如果供应链上某一成员出现了融资方面的问题．其影响会迅速地蔓延到整条供应链．

　　（3）融资企业产生的风险

　　融资企业多为供应链上下游的中小企业，信用缺失成为制约其信贷业务发展的重要瓶颈之一。客户的业务能力，商品质量以及客户之前的商业信誉等形成了供应链金融的潜在风险。同时，中小企业在融资时面临许多不利因素，如规模小、制度不健全、透明度差、资信不高等。据调查．50％以上中小企业缺乏足够的财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录，60％以上信用等级是3B或3B以下。这些都让中小企业融资的信用风险变高。小企业在采购、生产、销售数据等方面，可能对银行采取虚假或不实信息的行为．使银行无法获得真实数据，难以有效采取相应的管理措施,无法降低资金的使用风险；供应链金融的主办或开户银行可能无法独立完成对供应链所有企业相关数据的调查和分析．也就难以利用自身的专业优势对企业的行业发展前景作出全面、准确的判断．从而不能准确了解供应链的整体情况。这将使其无法根据供应链成员的决策和经营．调整相应的信用贷款或服务方案。

　　（4）金融机构产生的风险

　　1．操作风险。中国的金融机构开展供应链金融业务时间短，风险管理经验不足．存在着诸多问题．如贷款工具缺乏灵话性，内部监控系统不完善等。

　　2．银行内部管理风险。主要包括银行管理机制完善程度，监督机制严格程度，管理水平，决策正确与否，以及银行工作人员素质高低，业务操作失误率而带来的风险。

　　（5）核心企业产生的风险

　　核心企业因规模较大、实力较强，在供应链金融中是决定风险的特异性变量。通常核心企业与供应链中的中小企业互利互惠。可以将中小企业的边际信誉提高到与核心企业同等的水平。但是，如果核心企业出现道德风险，利用其谈判中的优势地位，在交货、价格、账期等贸易条件上对上下游中小企业采取有利于自己的行为。以实现短期效益最大化。则会导致供应链上中小企业的资金紧张，迫使中小企业向银行融资以维持其基本运作。一旦中小企业获得银行融资，供应链资金紧张状况得以缓解，核心企业可能进一步挤占中小企业资金。如果由此积累的债务负担超出中小企业的承债极限，核心企业就会由控制风险的变量转变为供应链系统性风险的“震源”，使得供应链出现不稳定，带来相应风险。

　　具体来说应收账款融资可能存在的风险有：销售方与付款方之间含问纠纷带来的风险、融资过程中未通知债务人带来的风险、虚假债权风险等。购销双方之间的原始购销务合同是质押融资合同的基础，如果购货方因为产品的质量问题(亦或其它原因)与销售方发生纠纷拒不付款，就会给银行的质权带来风险。此外，银行在开展应收账款质押融资以及保理业务时，如果融资企业没有将此事项通知债务人，自行将债权转让给了银行．根据我国《合同法》的相关规定，这种转让对债务人不产生法律效力，因而可能会给银行带来风险。应收账款融资过程中的虚假债权风险丰要是指融资企业虚构应收账款欺骗银行所带来的风险。

　　5 结束语：

　　供应链金融是在物流金融基础上的创新．它在物流金融基础上将融资从商品销售阶段延伸到采购和生产阶段。而应收账款供应链融资模式在一定程度上有助于缓解与核心企业打交道的中小企业融资难问题。这种融资模式可以让核心企业进一步降低成本、提高效益。增强市场竞争力：可以解决上下游中小企业的资金周转问题，提高其谈判地位；同时，还能让商业银行扩大中间业务收入来源、稳定结算性存款。可见它让多方参与者都获得利益最大化，并形成了信誉链。（网络）

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