核心提示：人民币国际化进程中，商业机遇与挑战并存，值得财务官深思。

　　正当欧元于危机中苦苦挣扎之时，一个新的币种正在悄然崛起。目前，人民币的国际化进程正在缓慢却稳定的进行着，而世界上所有国家和地区的公司财务官，不分行业和地点，也都该开始认真考虑下人民币国际化所带来的影响了。

　　2008年，中国政府开启了跨境贸易结算机制，走出了人民币国际化的第一步，随后，这一机制所包含的中国公司及其贸易伙伴所在国的数量逐步增多，到2011年8月份，出口商最后的限制也被解除了，这样一来在全球范围内中国所有的进出口公司在与国外公司办理跨境业务时都可以使用人民币进行结算。目前，许多国际银行都收到了结算及代理银行许可证，并且都在积极地使用人民币结算跨境业务、增开人民币账户。到2011年年末，使用人民币进行结算的贸易总金额已经达到2.58万亿（约合4080亿美元）。

　　在本月“财务官之声”栏目中，我们与国际财务战略公司合作，并有幸邀请到汇丰银行全球支付与现金管理部总监约翰.劳伦斯先生与我们共同探讨公司财务官对人民币跨境结算所带来的机遇的认知程度、在跨境结算中人民币的使用程度以及人民币跨境结算过程中存在的一些主要的推动及阻碍因素。

　　1. 使用人民币进行跨境结算

 

　　劳伦斯总监总结说，“目前，使用人民币进行跨境结算的公司只占很少的一部分，尽管在接受调查的公司里，其规模存在较大差距，但很明显2/3的受访公司在贸易结算中都没有使用人民币进行结算。让人惊讶的不单是有如此大比例的公司都没有使用人民币进行跨境结算，更是因为在所有受访公司中，无论规模大小，在其所有业务中使用人民币进行跨境结算的比例都极其相近。尽管62%的受访公司的年营业额都都超过10亿美元，但在受访公司中，只有35%的公司在跨境交易中使用人民币进行结算（见图表1）。

　　通过图表我们能够看出，在所有受访公司中，目前还未使用人民币进行结算，但将来有计划引入人民币结算机制的公司所占的比重是最大的，达36%。同时也有22%的受访公司目前没有使用人民币结算，且表示将来也没有任何引入人民币跨境结算的计划。劳伦斯强调说，“据2010年世贸组织发布的报告显示，中国在全球贸易中占到的比重达11.6%，但人民币结算却只占到了0.3%，这一比例是失调的，但这也清楚地表明人民币使用范围大幅扩展的日子已经指日可待。”劳伦斯表示，“尽管现在还处于人民币发展为全球贸易货币的初级阶段，但这却是一个明确且不可避免的趋势，因此，每一个在国际范围内进行交易的公司都应该认真考虑下使用人民币进行部分结算的计划了，同时，公司财务官也要从专业的角度思考下这种转变趋势意味着什么。”

　　2.人民币贸易结算面临的障碍

　　这项调查又进一步探究了如此多的公司还未使用人民币与中国客户及供应商进行结算的原因（见表2），得出的原因十分有趣，值得对它们进行系统地解决：

　　i)在接受调查的公司里，23%的公司表示它们与中国方面没有贸易往来，而这样的公司在中小型公司中所占的比例要更高，有13.9%的营业额超过10亿美元的公司都表示其在华没有业务，这些公司中包括来自欧洲、美国以及亚洲的公司。有如此多的公司表示既没有从中国进口过原材料、其产品与服务也没有出口至中国，这很令人难以置信，但同时也就难怪有如此多的受访者都表示其公司没有使用人民币进行结算且没有这方面的计划了，因为他们不需要也没有必要去考虑这方面的事宜，同样，即便是该公司已经在使用人民币进行结算了，受访的人可能也不知道。

　　ii) 还有同等比例（27.3%）的公司给出的原因如下：a) 客户及供应商没有使用人民币进行结算的需求b)他们不知道可以用人民币进行结算。那些表示没有人民币结算需求的公司需要再深入考虑下这个问题：尽管除了大宗商品和能源等使用单一货币计价的行业外，其它行业的公司更偏向于使用本国货币进行结算，以避免外汇风险，但是，如果采用人民币结算，公司可能会得到更加优惠的价格，进而带来更多的商业机会。例如，一家从中国进口商品的公司可能更倾向于用美元结算，但如果中国出口商提出用人民币结算能够在提前付款所享受的折扣的基础上再获得一部分的折扣，这将会给公司带来极大的优势，有公司表示，此举为公司降低了7%的成本。在大多数情况下，结算币种是由采购部门而不是财务部门决定的，因此，财务官应该与采购部门积极沟通，来判断将会存在怎样的商业机会以及应该怎样来推动这个过程。

　　iii) 而有27.3%的公司都表示它们不知道可以选择用人民币结算，这则表明需要就人民币的相关事宜向公司进行普及。目前，许多家银行、环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）及媒介公司都在积极地推广人民币及存在于其中的机会，鉴于中国市场在公司增长策略中所占的地位越来越重要，各公司的财务和采购部门的经理应该多花点时间去全面地了解探求人民币能够给公司带来的机会。汇丰银行的劳伦斯表示，“近年来，人民币的发展是公司客户们 关心的主要问题之一，在这种背景下，仍有27.3%公司都没有意识到人民币结算的机会，这很令人惊讶、也是很令人遗憾的。在这种情况下，汇丰银行等大型跨国银行就需继续在提升人民币结算意识及普及相关知识方面发挥重要作用，由于咨询服务部门负责满足客户的特定需求，因此这个工作由咨询服务部门支持。此外，中国国家外汇管理局（SAFE）也在积极主动地与汇丰银行等各大行开展合作来推动人民币国际化进程，因此随着人民币在全球经济中扮演着愈发重要的角色，有许多资源可供参考来获取信息及抓住机遇。”但问题似乎不只是缺乏相关信息这么简单，各公司也担心无论是在岸市场还是离岸市场人民币都要比其它币种更为复杂。劳伦斯又详细阐明到，“目前，离岸人民币市场还保有过多的神秘气息，但是在中国以外的地区人民币与其它非限制货币一样自由地交换着，并且随着中国开始逐步开放其资本账户以支持政府促进经济发展的政策，人民币回流也进一步放宽。”

　　iv)此前，超过15%的受访者都表示在贸易中使用人民币进行结算带来的行政负担过重，但自2008年推出人民币跨境贸易结算机制以来，行政负担已大大减轻。事实上，使用人民币进行结算可以享受到较优惠的税收政策，非中国居民也可以在省一级管理机构的批准下，在中国开设人民币账户用于跨境贸易。同时，正如汇丰银行的劳伦斯所概括的，在决定使用人民币进行结算之前，要先考虑一些实际问题，劳伦斯概括说，“公司要考虑一些很基础但却很关键的问题，如公司现行的企业资源计划（EPR）或会计系统是否能够对人民币及离岸人民币进行会计处理。”

 

　　v)19.5%的受访公司表示其合作银行欠缺能力和支持来进行人民币结算，这点着实让我们很是惊讶，因为即便是我所运营的如此小规模的公司都能在银行方面得到许多关于人民币的实用的信息。我们又对这个事情深入调查了一番，我们本以为这些公司的规模都是比较小的且主要以国内业务为主，但调查结果却大出所料，这些公司都是营业额超过10亿美元，且大多与国际银行合作的大型公司。这一调查结果只能说明两件事 a) 这些公司的合作银行在亚洲地区的业务能力水平无法满足公司需求 b)代表公司接受采访的人不负责公司在亚洲地区的业务，因此提供的信息可能不够准确。

　　3.人民币结算的业务驱动因素

　　尽管困难重重，但还是有35%的受访公司表示在跨境贸易中使用人民币进行结算。因此，我们又进一步调查促使这些公司采用人民币进行跨境贸易结算的因素都有哪些（见表3），经调查我们发现出于业务方面的考虑是最主要的驱动因素，包括来自中国公司的需求（60.2%）、使用人民币结算能够获得更加优惠价格（44.9%）。

　　另一个重要驱动因素没有在该调查中显示出来，那就是人民币贸易结算在资本账户中所占的重要地位。例如，在初期阶段，绝大多数人民币跨境结算都是公司间行为，并且到现在，在人民币跨境贸易结算中，公司仍在其中占据主体地位，例如，为了提高对冲风险的效率或为其在中国的公司机构获得人民币融资，一些公司往往会把其在海外的外汇风险敞口集中起来。汇丰银行的劳伦斯表示，“除去许多商业结算机会之外，人民币结算在资产负债表如何构成方面也为资本账户提供许多机会。例如，那些在中国进行生产制造的公司也应当考虑下在注资时，是否应该使用人民币进行结算。”

　　除跨境贸易之外，这项调查还涉及到受访公司是否采用流动性管理技术的问题（见表4）。而调查结果显示，在受访公司中，目前只有25%的公司使用流动性管理技术，还有35%的公司表示有使用流动性管理技术的计划。对此，汇丰银行的劳伦斯解释说，这很可能会导致机会流失，劳伦斯表示，“几年前，在现金及财务管理领域，流动性管理技术在中国还属于较新奇和先进的技术，但现在这已经成了老生常谈，但是，据汇丰银行的调查显示，并不是所有的公司都意识到了流动性管理技术的存在，因此，对于许多公司而言，在这一领域还存在着很多机会。”目前在中国，现金池及现金网、多方公司间融资等流动性管理技术已经发展的相当成熟，随着监管环境的不断变化，各公司财务官需与时俱进，在人民币及外币余额方面，抓住潜在的机会，充分应用流动性管理技术。例如，多边外汇委托贷款现金池结构使得公司能够集中管理其外汇余额，同时还能在一个法律协议内，通过多边委托贷款和隔夜透支设施向公司各业务部提供贷款。

　　5.人民币流管理地点

　　大多数受访者（约占56.3%）表示，他们所在的公司在位于中国境外的公司总部管理公司的人民币跨境贸易流动，但与此同时，还有24.3%的公司在亚洲的服务共享中心（SSC）管理人民币跨境贸易流动，还有24.3%的公司在中国境内进行这一活动，而预计，在未来这一趋势将会进一步发展，汇丰银行的劳伦斯解释说，“目前，不但有越来越多的亚洲地区的服务共享中心开始提供人民币服务，而且，中国的服务共享中心的数量也显著增加。而且出于对营运成本和可用专业人员的考虑，相对于沿海城市，服务共享中心在选址方面也更偏向于中国的中部地区。”目前，越来越多的有人民币流的服务共享中心被当作再开票中心和内部银行来使用，这带来了一系列的机会，例如，那些使用人民币进行买卖的公司可以选择使用流动性管理技术，如多方、多币种概念现金池，来借贷人民币或外币以在一定程度上抵付人民币或外币存款。这样做的好处很多，资产负债表成本及“被困”现金都被可以降到最低，同时，公司还可以利用临时透支所享受的较低的海外融资利率（低于在岸利率）。而且通过抵消应收账款和应付账款，外汇风险敞口大幅降低、流程更加高效、对营运资本的需求也大幅缩减。

展望未来

　　长远来看，忽视人民币作为交易、投资和储备货币日渐重要的地位，公司将为此付出极大的代价，而这种代价很少有公司能够承受的起，正如汇丰银行的劳伦斯所强调的“人民币的发展并不是一个仅对大公司有所影响的简单问题，所有公司，包括中小型公司，只要其在国际范围内从事买卖或生产提供产品服务活动，就都需要有一个人民币的战略，因为不管现状如何，可以肯定的是，在未来人民币在中国的商业计划中终将起到重要作用。”

　　（图文根据公开资料获得） 文/昆仑国际业务结算中心