周四，两市强势震荡后继续上行，沪指尾盘创下本轮反弹新高2631.40点，两市全天成交量达6185亿元，再创历史天量。

　　我们认为，虽然目前市场存在调整要求，但考虑到超7000亿元申购资金陆续解冻回流二级市场，指数短线仍有望继续冲高，向上挑战2650点阻力位。

　　强势格局延续

　　从盘面观察，股指强势格局延续。券商股继续充当了领涨风向标，以金融、煤炭股为主的权重板块整体表现活跃，对指数重心抬升起到了关键作用。

　　农林牧渔、纺织服装等二三线板块也呈现出一定的活跃迹象，特别是尾盘医药、交运等二线蓝筹相继发力，配合机器人、体育、参股金融等主题概念股活跃，有效提振了市场人气。整体来看，场内板块轮动积极，场内做多合力充沛。虽然热点切换显示出资金调仓换股的动作还在进行，结构性行情出现的概率较大，将在一定程度上延缓指数上攻的步伐，但量能水平持续温和放大，周四再创天量，指数强势格局将得以保持。

　　资金面宽裕

　　回顾本轮行情可以看到，从沪港通、“一路一带”规划到本周的央行不对称降息，政策面利好消息的持续释出催生了权重蓝筹的估值修复预期，成为推动本轮上涨的主要动力。

　　与此同时，流动性相对宽松的环境，也为指数上涨起到了良好的量能支撑。从近期上海银行间同业拆借利率的表现来看，资金面始终保持在相对充沛的状态中，而央行连续降低回购利率的举动，更有效带动了无风险利率的回落。对于A股市场来说，无风险利率的回落将促使市场资金风险偏好的改变，股票市场凭借较高的风险回报，有望在中长期迎来增量资金介入。

　　就短线而言，央行本周在公开市场上实现净投放资金350亿元人民币，配合此前的降息举措，货币政策为经济托底的意味较为强烈。同时周四、周五是本轮新股申购资金解冻日，考虑到本轮7只新股冻结资金合计超过7000亿元，解冻资金陆续回流二级市场也将有助于指数进一步冲高。

　　上攻步伐放缓

　　不过，在乐观的同时，投资者需对当前市场存在的调整要求予以足够重视。

　　在连续强势上攻之后，目前场内已积累较多的获利盘，资金筹码兑现要求的升温将加剧指数继续走强的难度。同时，目前指数上攻步伐已出现放缓迹象，上涨过程中伴随着明显的板块分化，较之此前的系统性上涨，市场的赚钱效应有所减弱，并不利于做多动能的进一步聚集和发力。结合技术面看，目前沪指周线级别超买信号强烈，同时日线级别K线已明显偏离均线系统，部分技术指标也呈现出顶背离的形态，跳空缺口的连续出现，更加剧了指数技术修复的要求。

　　整体来看，我们认为，沪指短线在资金回流的推动下仍有冲高欲望，但此后将放慢反弹节奏，通过强势震荡的方式，来完成对技术指标的修复和对浮筹的清洗。同时，在政策面的支撑下，市场中长期强势格局并未发生转变。操作上，考虑到在当前位置加仓可能会陷入一定的被动境地，因此，我们建议待股指适当回落后再择机布局。（作者单位：西部证券）