外围走强提振A股信心

尽管美欧等经济体并未走出低迷期，但目前公布的经济数据释放出积极信号。美国道琼斯指数自6440点低点最大反弹了13%，欧洲三大股指、亚太区的日韩 等国股市均出现持续走强态势。探究推动股市反弹的主要原因，我们发现金融股的触底反弹是最核心力量。上周花旗集团、摩根大通、美国银行等相继宣布2009 年以来盈利大幅增长，这一消息刺激金融类板块个股集体走强。而作为本轮全球金融危机的发源地，美国股市在金融股带动下持续走强，必然会提振欧洲、亚太等其 他股市的信心。

经济有望转好的预期也刺激全球大宗商品价格明显回升。原油期货的上涨刺激能源股飙升，金属期货价格普遍回升带动有色金属板块表现强劲。

从盘面看，一方面，银行、保险等金融类股震荡回稳有助大盘延续上升势头，尽管在年报业绩压力下缺乏持续上行的动力，但这个占A股最大权重的板块逐步走 稳，意味着大盘短期有望在目前位置反复夯实基础；另一方面，有色、地产等两大领涨主线也明显激发了投资者的参与热情。据WIND资讯统计，近五个交易日， 申万有色金属行业指数上涨了11.95%，位列全部23个一级行业之首；房地产行业紧随其后，五个交易日上涨了8.57%。分析人士表示，有色金属板块在 国际商品期货价格走高带动下仍有望延续涨势，而地产股在部分地区房地产销售迅速上升、房地产行业景气回升等因素刺激下或继续走强。

如何看待金融股业绩压力

在消息面并无实质性利空或利好的背景下，A股能够跟随外围市场向上突破，主要还是本身技术性反弹需要。当政策利好预期逐步减弱后，投资者关注的焦点又重 新回到基本面上，市场即将迎来年报披露密集期，业绩压力挥之不去的权重股尤其是金融股在数据公布后的走势值得我们密切关注。

当然，对于权重公司（主要是银行股）的业绩压力，我们也需要辩证地看待。

一方面，从基本面趋势看，银行股仍然面临较大压力。去年央行连续降息和下调存款准备金率对银行利润产生了一定影响，而随着新增信贷规模持续高位运行，如 果经济仍不能快速触底回升，那么未来坏账率的上升也不容忽视。从目前情况看，大市值银行上市公司2008年整体可能仍实现较好的利润增幅，但分季度看，盈 利增速下滑已是不争的事实。当我们还看不到经济出现明确向上拐点的时候，银行股也很难得出持续转好的预期。　　　　

但另一方面，这些 大市值股2008年业绩不理想我们已经有了较充分预期，当预期中的不乐观数据成为现实之后，可能蕴含着新的阶段性机会。国有银行2008年底纷纷提高计提 拨备率，大幅增强了银行抗风险能力。虽然压低了2008年银行股的利润，但为2009年的增长也做了一定铺垫。

整体而言，周三银行、 保险股做空严重拖累大盘，直接原因就是受到业绩压力的压制，难以吸引大规模资金参与，但银行股不涨不代表就会出现下跌，毕竟经济企稳预期加上前期滞涨积累 的补涨动能对A股银行板块构成支撑。大盘短线高位整固消化调整压力后，在二线蓝筹股继续强势带动下，市场继续向上的概率较大。