假票、瑕疵票……在拥有多年从业经验的票据行业人眼里早已不再是最大的风险，票据流转过程中，贸易背景的关联性，以及二次质押的风险才是真正的“无底洞”。

　　

　　在看好票据资产并准备投身其中的人眼里，P2P的火爆让他们看到了新的希望，但P2P频繁爆出的“跑路”事件又给投资者和融资方敲响了警钟。

　　

　　因而，对急需融资的企业而言，大体需要解决三个问题：一是票据融资是否可行？二是风险敞口怎样？三是，如果存在风险，如何尽可能规避？

　　

　　是否可行？

　　

　　当下，理财票据可能是最有吸引力的企业融资渠道。根据清科新金融统计数据显示，P2P和P2B理财产品年化收益率最高，达到7%-15%。随着宝宝军团（货币基金）投资回报率的逐次递减，部分资金可能流向高收益率的品种，理财票据便很可能颇受青睐。

　　

　　“吸金”能力强，也就意味着票据理财平台们具有较强的资金流动性，具备给融资企业提供票据贴现融通的实力。

　　

　　目前市场上以票据理财为主营业务的平台包括，金银猫推出的“银企众盈”、投储在线主推的“宝票盈家”、票据宝主推的票据理财业务。此外，电商巨头也纷纷投身其中，阿里巴巴的淘宝理财平台招财宝曾经推出过票据贷款业务，京东、苏宁也均借渠道威力搭建票据桥梁。

　　

　　因此，从目前票据融资市场的环境来说，总体给企业提供了又一种新的融资渠道。

　　

　　风险有多大？

　　

　　理论上“零风险”

　　

　　随之而来的是第二个问题的答案：原则上，风险极小。

　　

　　之所以说票据理财风险近似为“零”，它与其他网贷的本质区别在于，抵押物是银行无条件承兑的商业汇票。银行承兑汇票的安全性与流动性要远超一般的抵押物，甚至可以看作是除货币基金外，最接近现金的理财工具。

　　

　　网络平台自身的道德风险虽遭到多方质疑，但实际上并没有太多可以担心的。之前提及的金银猫其自身只是纯信息平台，而招财宝、民生易贷、开鑫贷分别由阿里、民生银行、国家开发银行子公司进行背书，更不会卷钱跑路。对企业而言，票据理财是低风险融资领域。

　　

　　实际操作的漏洞

　　

　　然而，原则上的事情到了落实的阶段，往往有“插曲”。票据掮客们没有放过这块“大蛋糕”。

　　

　　票据行业的行家里手，绝对是对法律和原则最有力的挑战者。虽然《票据法》规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。”而“汇票的出票人必须与付款人具有真实的委托付款关系，并且具有支付汇票金额的可靠资金来源。不得签发无对价的汇票用以骗取银行或者其他票据当事人的资金。”

　　

　　然而，正是这样的规定，成就了票据的灰色利益链。这些票据中介，正是靠着多年的“包装工”的工作混饭吃，为符合票据流转过程中关联企业具有真实的交易关系和债权债务关系，而伪造贸易背景、制作虚假贸易合同复印件、虚假增值税发票复印件等蒙混银行。

　　

　　当票据数量集中到一定程度，并打通上下游企业以及开票和贴现银行时，这些中介便掌控了市场渠道。自2014年票据遇上互联网之后，票据理财以火爆的姿态走进人们的视野。

　　

　　利润已经被稀释

　　

　　曾经丰厚的票据业务利润，如今正在逐渐被稀释。比起2011年、2012年一年上亿的利润收入，现在票据利差收窄了，线下票据行业风光不再，逐步走向下坡路。现在一单1亿元的业务，只能赚6000元，利润率只有十万分之六。

　　

　　目前，线下的银行承兑汇票业务是一项“吃力不讨好”的薄利业务，随着利差逐渐“萎缩”，想要赚钱难上加难。网上票据理财平台想要赚钱，要么在银行承兑业务上跑量，要么开拓多元业务。

　　

　　融资企业如何规避风险？

　　

　　挑名气响的平台，靠得住

　　

　　对企业而言，票据融资的渠道是解决融资问题的好方法，但规避风险是必要的。

　　

　　平台“跑路”和二次质押的风险不得不防。前者在此就不多做解释，就是理财平台本身无法经营。所谓“二次质押”，就是该平台收到融资企业的票据后，并不直接办理银行托收手续，而是在到期前再进行其他形式的“套现”，比如委托贸易付款，二次质押融资用作他途。

　　

　　例如，平台拿到一张2000万元的票据，发布融资信息后，并非将票据到银行托管托收，而是将票据通过其他途径再次融资，融到的钱用于平台“自有计划”。这就是一种自融行为，导致在平台上募集资金的票据成为投资人的空质押。

　　

　　还有一项风险也值得警惕，就是延迟兑付的违约风险。由于部分品种到期兑付施行T+3日到帐，这就很可能遇上周末，造成称实际到帐时间平均要延后4日左右。因此，在资金周转和支付方面存在时间差，造成还款真空期，产生违约风险。对企业的资金周转而言，有时连1天都差不起。

　　

　　不过目前，整个票据市场目前的到期违约率平均为0.2%-0.45%，相对可控，但如果承兑行集中在城商行、农商行、农信社等机构，到期兑付风险会高于平均水平。因此对企业而言，选好合适的平台进行票据融资的同时，有靠山的平台或许是抵抗风险最实用的标尺。

　　

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