注销仓单增加≠消费回暖

　　近期，伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库的铜注销仓单突然增加。在截至本周一的10个交易日内，伦铜40525吨注销仓单中亚洲区就占了27050吨，注销仓单占比（库存）达7%。与此同时，有消息称，中国国储将在数月内进口30万吨精炼阴极铜,其中大部分已签署进口合同。

　　此举大大提振国内外铜市，尽管欧美股市大跌拖累大宗商品重挫，但3日沪铜却表现强势并引领伦铜走高，最终沪铜主力0905合约逆势上扬530元或1.93%，报收28040元/吨；截至3日21点，LME电子盘交易涨3.29%，报价为3486美元/吨。

　　“注销仓单主要是新加坡和韩国仓库，这很容易跟中国的收储铜的事件联系起来。SRB（国储）收储精炼铜30万吨有助于支撑沪铜的坚挺”，麦格理银行一位分析师表示。随着注销仓单增加，伦敦铜库存也出现连续下降。上周五，LME库存减少3175吨，本周一，库存再次下降5625吨，至536675吨。

　　市场人士介绍，LME注销仓单是表示未来所有者准备从仓库提取的金属库存，因为注销仓单是一个LME仓库金属库存中现货需求的有用指标，这暗示着基本金属需求有所恢复。对此，长城伟业首席研究员景川表示，注销仓单增加并不必然意味着消费回暖。因为除了国储收购外，在前期外弱内强的格局下，进口铜已有利可图，这使得国内进口商大量通过国外贸易商进口精铜，注销仓单也会大幅增加。

　　需求回升需时日

　　尽管如此，注销仓单的增加仍多少给市场带来希望。在市场表现方面，因美国AIG四季度巨亏和经济数据的低迷，隔夜原油重挫、股市暴跌，但库存继续减仓支持了伦铜的抗跌，伦铜当日仅下跌1.8%。不过，分析师人士认为，当前铜市还缺乏需求回升的上涨基础，由于收储行为可能发生，这将封杀铜市下跌空间，从而形成“U”型底部。

　　“国储收铜可能是出于战略补库而非商业目的，一般不会通过国内冶炼厂收购，因此，对国内铜价上涨刺激作用可能有限”，一家铜冶炼企业人士表示。

　　市场预估，2008年10月至2009年9月的12个月期间，全球精炼铜市场预计过剩大约100万吨。因此，即便是国储收铜30万吨，铜市仍将过剩。而在全球经济和铜消费达到稳定之前，铜市的反弹空间仍会有限。“至少我们目前未看到消费有太大起色，市场仍在等待需求回暖”，宁波康强电子股份公司资材部总经理张雪峰说。

　　景川还进一步指出，增加的注销仓单中，包括一定数量的进口贸易铜，这部分量还会增加国内的供应，不利于期铜走高。分析人士表示，从长远来看，全球注入基础货币，调低利率，可能形成通胀。而包括铜在内的消费类商品价格在前一轮的暴跌之后，可能会出现一个震荡阶段。