投资要点:

　　铁路运价改革市场化将按照铁路与公路保持合理比价关系的原则制定国铁货运价格,分步理顺价格水平,并建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。我们预计将按照今年涨价幅度和进程,铁路货运基准运价还将涨价2 次,每次1.5 分/吨公里。

　　按照业务结构,我们推算其涨价弹性分别为:在涨价1.5 分钱预期下,大秦铁路(601006)增收60 亿,增加 EPS0.30 元,弹性最大,维持“买入”投资评级,为首要推介;广深铁路(601333)带来4.61 亿元增收,增加EPS0.05 元,维持“买入”投资评级。

　　报告摘要:

　　在基于“专线价格”取消并同国铁价格接轨的预期下,大秦铁路涨价弹性最大。大秦铁路属于国铁,当属于市场化改革范畴而非政府补贴内容,大秦专线和南北同蒲线以及侯月线的运价将纳入国铁运价政策范畴;但是朔黄线属于企业专线,我们暂不预测其能够跟随上涨运价(并且其建设基金并不上缴);根据我们测算,大秦专线若同国铁并轨,铁路货运价格每上涨1 分钱,上市公司就增收大约40 亿元,涨价1.5 分钱将增厚EPS 0.30 元。

　　广深铁路虽然货运收入占比低,但其目前广坪段货运价格严重低于国铁价格,货运价格改革依然可以释放较大的盈利能力:只要广坪段运价同国铁运价接轨,将带来5.27 亿元增收;但是广深段铁路货运一直执行国铁标准运价上浮50%,实际货运量流失严重,预计将采取同国铁接轨的办法,即运价将下调,并带来0.66 亿元减收;综合起来,国铁涨价1.5 分将为公司带来4.61 亿元增收,增加EPS0.05 元。

　　铁龙物流由于沙鲅线只有15 公里长,货运涨价影响收入1000 万,对公司业绩影响甚微。