昨日沪综指大幅下挫近4%，创三周新低，深综更重挫6.118%，连续第三个交易日快速下跌。与此同时，交易所债市却表现全面上涨，股债跷跷板效应显著。上证国债指数昨日报收121.04，上涨0.08%；公司债和企业债涨幅最大，企债指数结束连续三个交易日下滑，昨日上涨0.11%至131.04，公司债指在连续三个交易日上涨的同时，昨日盘中更以116.14刷新记录高点。

　　前期盘整压抑的银行间债市本周人气明显回暖。银行债券交易员告诉记者，中期债券收益率昨日出现了几个基点的小幅下滑。由于保险公司投资信用债条件有望放宽，信用债收益率水平在前一交易日整体下行10-15个基点的基础上，昨日进一步走低。

　　某机构债券交易员分析，前期由于市场过度透支利好，债市收益率水平已经处在了历史低位，交投气氛十分低沉。市场主力机构——银行更倾向于投标央票、正回购，导致央行2月份被动实现大规模净回笼资金。近期，国内外经济环境再度将矛头直指通缩风险，海外股市走势疲软，不断升温的避险情绪将资金再次推向了债市。

　　据了解，在各国政府一系列救市政策出台后，全球经济仍未摆脱严重衰退。近期海外股市频频跳水，美国股市日前已经跌至12年新低，市场投资者对于金融风暴可能会愈演愈烈的预期逐渐升温。而这给我国带来的最直观的负面影响，就体现在出口贸易将进一步恶化。目前市场预期，不理想的出口贸易有可能使得前期持续的外贸顺差局面发生扭转。

　　而在央行日前发布的《2008年第四季度货币政策执行报告》中，关于近期价格下行压力相对较大的表述，使得前期因信贷增速迅猛、经济提前反弹的预期有所平息。

　　申万研究所日前发布的报告表示，通货紧缩的脚步日益临近，2月份CPI会不出意料地跌破0值以下，当中国市场进入通缩时代的时候，债券市场就会重新获得催化剂。同时，当前中国存贷款基准利率处于历史低位水平，但并不意味没有减息空间。由于本次经济调整的深度和广度远大于前几次经济下滑，而且通货紧缩将导致实际贷款利率的上升，央行未来仍然存在较大的减息空间，3月中下旬会成为政策敏感期。

　　有分析人士指出，近期投资者前期谨慎的心态有所缓和，交易所、银行间信用债交投活跃，市场在开始积极寻找有投资价值的债券品种和波段操作机会。