北京时间10月31日午间，日本央行在货币政策会议后宣布，委员一致投票通过同意继续维持利率水平在0~0.1%的低位，并承诺以每年60~70万亿日元的规模扩大货币基础不变，符合市场预期。同时，日本央行在随后公布的《半年度经济与物价形势展望报告》中将2014至2015财年的经济预估值上调至1.5%。分析人士认为，从近期公布的数据和未来经济前景来看，日本央行的刺激政策正在发挥作用。目前，日本经济正逐步步入正轨，日本央行完全可以按兵不动，继续收获“安倍经济学”所带来的成果。

　　今年4月份开始，日本央行决定通过购买资产，将基础货币规模扩大一倍，以便在大约两年的时间内将通胀率提高至2%的目标水平。自央行实施大规模货币宽松刺激以来，日本的经济状况逐渐转好。受刺激政策提振，在实施货币宽松的4~6月当季，日本经济实现了连续第三个季度扩张。同时，二季度大型制造商景气指数从一季度的-8大幅上升12个点至4，为2011年9月份以来首次出现正值。更值得一提的是，央行在其7月12日公布的月度经济报告中表示，日本经济正开始显现温和复苏态势，这是日央行两年多来首次使用“复苏”一词。此后，日本经济在复苏的轨道上前行。随着刺激政策推动更广泛的领域扩张，日本央行在上周一公布的地区经济报告中上调了对所有地区的经济评估，并首次以“复苏”来形容所有九个地区的经济情况。至此，日本经济在宽松政策的刺激下已呈现整体复苏态势。

　　从近半年的经济变化来看，日央行的货币宽松政策成效卓著。但是，市场分析人士普遍认为，从目前公布的数据来看，刺激效果还没有完全显现，日本央行选择按兵不动，也是为了等待“收获”更多成果。本周三，日本经济产业省官员表示，鉴于国内和美国汽车市场需求旺盛，加上银行业者增加大型电脑系统订单，9月份工业产出从上月的下跌趋势中大幅反弹。具体数据显示，该月工业产出环比上升1.5%，同比增长5.4%，均大幅高于前值。同时，经济产业省调查显示，日本制造商预计10月份工业产出环比增长将达到4.7%，高于此前市场预估的增长2.5%。此外，本周四公布的数据也显示，日本10月份制造业采购经理指数(PMI)由9月份的52.5上升至54.2，达3年多最快增速水平；其产出分项指数更是大幅跳升至57.7，为近4年来最快增速。有专家指出，从日本制造商对10月份产出的乐观预期和制造业PMI指数的快速上升均可看出，货币宽松政策对日本经济的刺激效果仍在持续，日本央行持续“维稳”属意料之中。

　　在货币政策会议结束的两个小时后，日本央行发布了《半年度经济与物价形势展望报告》。报告中，日本央行对未来经济前景保持乐观。日本央行称，海外形势不确定性和上调销售税是日本经济前景面临的两个风险因素。同时，日本央行也表示，这并不会对日本经济构成实质性威胁。该行认为，虽然海外经济形势面临不确定性，但日本经济的上下行风险依然平衡；国内需求保持强劲势头，海外需求也逐渐上升。此外，尽管日本政府将两次上调消费税，但预期日本经济增长仍高于潜在水平；同时，预期东京奥运会将在长期内提升经济。

　　值得一提的是，日本央行在半年报中将2014至2015财年的实际国内生产总值（GDP）增速预期由7月份的1.3%上调至1.5%，并预计日本经济将超水平扩张。虽然多数经济学家预测日本央行很可能会同时上调经济增长和通货膨胀预期。但是，日本央行在此次公布的半年报中，除了上调2015年的经济增长预期外，并没有对其他评估值进行调整。报告显示，日本央行预计2014至2015财年核心CPI增长1.3%，2015至2016财年核心CPI增长1.9%，均与7月份预期一致。同时，日本央行将2014至2015财年GDP预期由7月份的1.3%上调至增长1.5%，并预期日本2015至2016财年GDP增长与7月份时预期一致，为1.5%。

　　此前，包括摩根大通和前日本央行官员正道安达等多位经济学家一直预期，由于货币政策对通胀的影响需要较长时间才能显现，日本央行很可能在此次半年度报告中将其对2015财年的核心CPI小幅上调至2.0%。但是农林中金综合研究所首席经济学家南武志则认为，“尽管经济复苏，日央行也很难实现两年内将通胀率提高至2%的目标。即便物价上行压力在增强，通胀也不大可能加速上升。”市场分析人士认为，目前来看，日本央行的预估值和目标值间还有一定差距，这预示着日本央行的货币政策短期内仍将继续“维稳”。

　　包括高盛在内的多家市场分析机构也认为，鉴于央行货币刺激仍在发挥成效，近期经济数据持续转好，日本央行短期内仍将继续“维稳”。如要采取行动，最早也要等到明年4月份消费税上调以后。野村证券首席经济学家木下智夫和农林中金综合研究所首席经济学家南武志则更保守一些，他们预计日本央行将在2014年年中前后采取行动。