从信用货币本质看，任何一国的货币发行都是建立在该国主权信用之上的。当前的主权信用危机已经使得投资者对信用货币产生了强烈质疑，避险资金被动地买入黄金，导致近期黄金价格大幅走高。由于美元与黄金双双表现强劲，因此以美元计价的黄金价格并没有突破去年3月份创下的1032美元的历史高点，但是以英镑、欧元计价的金价近日都已经创下历史新高。这也从另一个侧面说明市场对于欧元和英镑的不信任。

　　从去年9月底、10月初开始，作为反映各国政府偿债能力的指标——主权信用违约掉期(CDS)利率就持续上升。不过由于当时各国政府的救市行动尚处于初期，该利率在当时升势还较为平缓，但近期开始加速上升。从现有数据看，英国、德国、法国、意大利、爱尔兰等欧洲国家主权CDS利率均已触及历史高位，在短短半年时间内已经翻了几番，而美国主权CDS利率尽管还处于中线，5年期CDS利率也仅为87个基点左右，但也较去年10月初的17个基点扩大了4倍多。

　　金融危机爆发后，市场上关于回归金本位的争论不断。不过，目前回归金本位已经失去了客观条件，因为当前货币量与黄金储备的比例与布雷顿森林体系瓦解之前相比已发生了翻天覆地的变化。黄金总量的有限性与其发挥货币职能所要求的无限性存在着根本矛盾。而且在金本位之下，宏观调控和货币政策几乎无计可施。同时，由于各国黄金储备数量不同，金本位给不同经济体带来的潜在激励也相差甚远。根据最新数据显示，美国黄金储备为8000吨以上，欧元区超过1万吨，日本为765吨，中国仅为600吨。因此，欧美很可能借助较高的黄金储备在金本位回归过程中重新获得货币霸权，可能再次引发新一轮全球利益重新分配。

　　从较为极端角度来说，如果美国发生了主权违约，一种新的全球性货币可能会诞生，新的国际金融体系可能会重新建立。尽管现在全球经济的发展已经使得黄金不具备重新成为国际结算货币，但在新的能与美元抗衡的货币诞生之前，黄金仍然是避险资金的不二选择。

　　全球经济命悬一线 黄金成众星捧月

　　自从去年以来世界经济陷入金融危机的旋涡到现在也未能自拔，有越陷越深之忧。而世界各国此起彼伏的经济刺激计划不断出炉，但目前为止，仍未出现见底迹象，好象这场危机像深不可测的泥潭，令我们欲罢不能. 随着2008年各国不景气的经济指标的公布，各研究机构纷纷再次下调对2009年经济增长的预期，IMF世界经济展望最新预测2009年0.5%的世界经济增长，将成为第二次世界大战以来的最低。

　　进入2009年，全球经济下行的风险继续扩大。从各国公布的数据显示，虽然目前通货膨胀率已经降到很低的水准，但通缩的问题却成为悬人们心头的一把剑。而世界主要发达经济体都步入衰退，而新兴经济体诸如俄罗斯和中国及印度都出现大幅度调整。

　　根据美国全国企业界经济学家协会23日公布的一项调查结果显示，据受访的47位专家预测，美国经济今年第一季度将大幅收缩，但下半年将开始复苏。这项于1月29日到2月12日进行的调查结果显示，今年第一季度，美国实际国内生产总值按年率计算将大幅下降5%，第二季度下降1.7%，但从第三季度开始将增长1%，第四季度增幅将进一步扩大至2.1%。美国经济于2007年底陷入衰退，目前房地产市场和股票市场价格大幅下滑，家庭财政收入下降，需求锐减迫使企业大量裁员。美国本次经济衰退的严重程度堪比1973-1975年的经济衰退。预计美国失业率将在今年第四季度达到峰值9%；而联邦住房金融局统计的房价将在今年下降5.3%，房屋销售将于年中触底。

　　而在全球通缩的背景下，各国央行为了救市对市场注入大量的流动性，这也为各国货币相对贬值埋下伏笔。我们可以从近期的澳元和俄罗斯的卢布贬值看出， 过去一周，东欧金融动荡成为焦点，已经有人警告东欧将重演亚洲金融危机了。俄罗斯经济衰退持续加剧，经济部下修今年经济增长率到衰退逾2%。为了因应十年来首度衰退造成的预算赤字，俄罗斯央行拟以庞大外汇储备为基础，加印3.2万亿卢布。该国今年预算赤字约等于3.2万亿卢布，依目前卢布兑美元汇率换算，约为900亿美元。在信用市场紧缩和需求减少之下，俄罗斯将陷入十年来首度景气衰退。俄罗斯财政部预估，今年将发生预算赤字，成为1998年俄罗斯发生债务危机和卢布大贬之后首见，预算赤字规模将占该国今年国内生产总值(GDP)的8%。

　　当然，在这场金融危机中，美圆的强势还能维持多久，我们不得而知，毕竟美圆还是国际储备货币，而美国政府的大量财政赤字也在不断的增加中. 美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示，2008年12月末，中国持有的美国国债较上月增加143亿美元，总量达到6962亿美元，居各国持有美国国债总量首位。

　　2009年财政赤字的规模，如果加上地方隐性债务负担、社保基金缺口等，我国整体负债形势不容乐观。如果2009年财政收入能与支出同步增加，甚至收入大于支出，那么，财政赤字将在安全线内。不仅如此，政府财政收入随着经济冷却、土地市场低迷而下降。2月16日，财政部公布2009年1月财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。创下2004年以来单月财政收入的最大同比降幅。财政部部长谢旭人此前就曾表示，2009年的财政收支压力很大，最艰难的情况可能出现在四季度。2009年的财政预算赤字一再修改之后，终于最终定案。在已经提交给全国人大审议的预算报告中，这个数字创纪录的达到9500亿元，远远超出外界的所有预期， 为建国以来最高额度. 新增的赤字规模，主要通过国债筹集。多家投行对今年的国债发行规模做出分析预判，结合2009年将到期偿还的国债，预计今年的新债发行可能会达到1.5万亿甚至更多。2008年，中国实际发行国债8558亿元。相信随着经济危机的加深，人民币维持升值的态势应该不会持续很久。

　　总之，在未来对美圆贬值及因注入大量的流动性后，通膨的担忧是显而易见的，中国有句古话：防患于未然。这点我们从目前大量的黄金投资需求增长可以看出. 世界黄金协会在其2月18日公布的季度中报告表示，2008年全球黄金需求增长为4%，至3,569吨;投资需求增速超过珠宝需求和工业需求。报告预测，全球经济动荡将持续，这将支持对黄金的净投资需求，尤其是金条和金币。同时还有一枝在黄金市场崛起的ETF黄金现货基金，其持有量也在不断的创出新高， 上周该基金黄金持有量总计增加4.4%，至历史新高至1028.98吨。目前，该基金的黄金持有量离全球第六大黄金储备国瑞士的1040吨黄金只有一步之遥。所以我们有理由相信，在目前世界经济一片迷茫的时候，寻找避风港的资金将首选黄金作为避险保值的工具。黄金价格在今年将延续其辉煌的牛市风采。再度成为世界经济舞台上一颗璀璨的明星。据笔者预计，未来黄金的保守目标将在1200附近，但我们也不要忽视中途回调所带来的风险。而回撤却是我们投资者买入黄金的绝佳时机。