展望今年下半年，由于去年三季度基数较低，三季度CPI和PPI同比增速将比二季度有所回升，但全年通胀压力不大。鉴于目前通胀较温和，货币政策或更多向调结构发力。

　　记者万荃国家统计局7月9日发布的数据显示，6月份CPI环比持平，同比上涨2.7%，涨幅比5月份扩大0.6个百分点。虽然CPI创4个月以来新高，但市场反应普遍乐观，认为全年通胀压力不大，中短期无虞。

　　采访中，大部分市场分析人士解释称，6月份CPI反弹主要是由于基数原因造成的。从国家统计局发布的环比数据看，6月份的居民消费分类价格有升有降，价格总水平保持基本稳定。6月份CPI同比涨幅中的翘尾因素为1.9个百分点，比5月份增加0.6个百分点。所以，虽然新涨价因素与5月份相同，但由于翘尾因素的增加，6月份的CPI同比涨幅比5月份相应扩大了0.6个百分点。

　　回顾今年上半年，全国物价总水平在低位徘徊，CPI总体涨幅为2.4%。交通银行首席经济学家连平（微博）认为，该数据远低于全年3.5%的物价控制目标，究其原因，主要是受目前国内经济总需求不足、PPI向CPI传导压力减轻以及猪肉价格同比仍处下降周期等因素的共同影响。日前召开的央行货币政策委员会二季度例会认为，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。

　　展望今年下半年，由于去年三季度基数较低，三季度CPI和PPI同比增速将比二季度有所回升，但全年CPI通胀压力不大，通胀仍处于温和区间。与此同时，PPI则连续16个月为负值，这反映了由于需求较弱，企业几乎没有太多的定价权。由于PPI向CPI存在明显的传导效应，较弱的PPI数据也表明在未来一至两个季度内，CPI难以出现明显的上升。

　　招商证券的市场分析人士认为，年内通胀压力不大：首先，经济复苏力度偏弱；其次，多项政策出台引导金融机构“盘活存量、用好增量”，监管层加强了对流动性的管理，下半年国内货币供给以及社会融资规模增速将放缓；最后，央行公布的二季度未来物价预期指数及季调值均出现下行表明，企业和居民通胀预期进一步减弱，而通胀预期对未来真实通胀水平有较好的领先性。

　　此外，还有业内专家表示，受经济低增长、总需求疲弱影响，出现需求拉动型通胀的可能性较低。与此同时，生猪周期的窄蛛网模型，将使供应稳定。基于此，今年物价将基本稳定。

　　物价稳定无疑为宏观调控奠定了良好基础，并为货币政策提供更多空间。鉴于目前通胀较温和，货币政策或更多向调结构发力。记者观察到，相对于4月17日国务院常务会议“继续实施和用好积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性，统筹考虑稳增长、控通胀、防风险”的提法，7月1日国务院办公厅发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》有了一些微妙变化，“统筹兼顾稳增长、调结构、控通胀、防风险，合理保持货币总量。”很明显，调结构被列为宏观政策尤其是货币政策的近期重要目标之一。

　　央行从6月份最后一周开始已连续两周全面暂停公开市场操作。若本周四央行继续暂停操作，本周公开市场或实现不投放、不回笼。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，货币政策将维持中性。《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，“继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量”。最新通胀数据显示CPI仍然温和、PPI继续通缩，不构成货币政策紧缩的理由。

　　当前中央一再重申，要“盘活存量、用好增量”。管理好国内银根松紧程度，控制好国内货币总量无疑能有效抑制国内通胀。把握好国内货币信贷投放的总量和节奏，避免进一步刺激总需求，有利于维持国内物价的基本稳定，确保宏观经济的持续健康发展。

　　业内专家分析，现阶段应采取稳货币、调结构的调控手段，即总体上保持稳健的货币政策，保持流动性的供应以适应经济增长，满足稳增长、防通胀的要求。以优化信贷来稳增长、调结构，货币政策应把着力点放在结构调整上，信贷方面的经营活动应该由市场来配置和搞活，这样在稳货币、调结构的同时，整个资金在市场上的流动才不会受到影响。