上证指数

　　今日在银行“钱荒”蔓延消息的影响下，银行、地产等权重股重挫，两市开盘后跳水，午后，沪指再度下挫，13时30分，沪指报1999.70点，跌破2000点。

　　截至13时30分，沪指报1999.70点跌3.51%，成交额511.1亿元，深证成指报7750点跌4.78%，成交额538亿元。

　　盘面上，板块全线翻绿，两市仅70余只个股飘红，银行股暴跌，银行板块整体跌逾5%，民生银行逼近跌停，兴业银行、平安银行跌逾8%。有色、地产、煤炭等板块也跌幅居前。

　　从跌幅上看，中小商业银行跌幅明显高于四大行，分析称央行这次要打击同业业务，同业业务比重高的是中小银行，银行间的钱主要在大行手里，资金紧张很大程度上是大行不愿借钱给中小银行，因此受影响较大。

　　随着“钱荒”继续蔓延，诸多关联市场正在一一发生变化。货币市场资金价格的骤升已经像多米诺效应一样传导至票据市场，而部分商业银行暂停票据业务更是加剧了直贴、转贴利率的冲高。

　　有分析人士认为，流动性中期或维持较为紧张的局面。国内资金价格飙升导致股债双杀，美联储退出QE预期升温是流动性紧张的重要外部原因，这可能造成未来一段时间新增外汇占款趋势性处于低位，然而更为重要的原因是央行或许有意维持较为紧张的流动性。

　　瑞银在最新的研报中指出，本轮金融市场“钱荒”除了季节性因素外，还有理财账户交易受限、流动性调控持续不放松等因素。瑞银认为，在票据贴现利率冲高的情况下，预计6月份新增信贷低于预期的概率上升。

　　瑞银证券认为，金融市场的“钱荒”现象将延续至7月中旬。瑞银此前发布的研报认为，未来几周内有几大因素对资金面造成冲击：一是五大行年度分红要吸收约2400亿元流动性；二是年中时点银行理财产品、超短期基金理财产品遭遇净赎回，或将给货币市场带来更大的融资压力；三是金融机构杠杆率偏高，未来1个月的偿付压力很大；四是银行将在7月初补缴约8000亿元准备金；五是7月中旬财政存款上缴数量再度增加，预计冲击规模在4500亿元左右。

　　民生证券认为虽然利空因素导致了市场的下跌，但是更深层次的原因依然是基本面的情况。首先，6月份汇丰PMI初值为48.3%，继续回落，已连续两个月位于荣枯分界线下方。6月份的先行指标再次预示着，经济的下滑态势没有改变，说明企业生产依然较困难，代表企业生产活力的新订单指数也连续创下10个月的新低。内外需求疲弱、投资持续回落、出口几乎零增长等都说明经济企稳仍需时日。

　　其次，流动性趋紧，带来资金的挤出效应。5月份外汇占款缩水近八成、银行季末存贷比考核、存款准备金上缴以及红利发放等，都使得资金趋紧，资金利率连创新高，6月21日，央行通过定向逆回购的方式注资，释放了部分流动性，使得隔夜和七天利率开始下滑，但其余大部分利率依然继续上行，资金的趋利性再次显现。

　　最后，外围市场的下跌，使A股市场雪上加霜。美联储逐步退出QE，使全球市场普跌，资金加速流出新兴市场，抽血作用明显，这将长期改变资金的供求关系。

　　综合上述分析，市场依旧处于极度弱势的调整格局中，建议投资者保持低仓位，冷静对待暴跌过程中的反弹。

　　长江证券认为下半年股市将继续下行，配置可考虑新的五朵金花——医药、电子、环保、大众消费品、文化传媒。除了上述的五朵金花以外，超跌反弹可以参与的行业包括金融、地产、券商和汽车。而成长股方面，则需要向龙头成长股集中。此外，与商业模式相关的平台类公司则存在持续性的机会。