当前我国经济复苏虽然有所停滞，但去年底以来的复苏趋势并没有终结。

　　近期市场陷入调整的主要原因来自5月疲软的经济数据公布。1-5月投资名义增长20.4%，增速比1-4月份回落0.2个百分点，延续了今年以来下滑的趋势，而从环比看，增速1.43%，也低于今年4月1.61%及去年同期1.9%的水平。而从主要的投资类别来看，形势也不乐观：去年下半年以来持续回升的基建投资增速已有见顶回落的迹象；受房地产销售面积增速持续放缓影响，地产商开工扩大投资的热情也在下降，1-5月同比增长20.6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点，也较年初的高点回落2.2个百分点。

　　外需方面，增速也不及预期，5月出口增长只有1%，较4月回落13.6个百分点，这虽然与政府打击虚假贸易导致对港套利贸易基本消除有关，但一定程度上也反映出目前外需恢复的缓慢。

　　此外，需求的疲软也使得企业扩大生产的积极性不足。5月工业增加值同比增长9.2%，比4月份回落0.1个百分点，环比0.62%，也低于去年同期的0.9%及今年4月的0.87%。经济的疲软也使得即将到来的企业二季度盈利增长堪忧，如1-4月工业企业利润增速延续了年初以来下滑的态势，同比增长11.4%，比1-3月份回落0.7个百分点，考虑到5月企业产品价格PPI继续回落，环比回落0.6%，企业二季度盈利将难以改善。

　　此外，近期无论国际还是国内流动性形势不容乐观也影响了市场的情绪。

　　不过我们也应看到，当前经济复苏虽然有所停滞，但去年底以来复苏的趋势仍没有终结。

　　首先从投资来看，目前有利于投资增长的因素有：新开工项目计划总投资和施工项目计划总投资1-5月增速整体保持平稳，前者同比增长18.8%，增速与1-4月持平，后者同比增长15.6%，增速比1-4月回落0.1个百分点，2013年以来的上升趋势没有明显变化，这将对投资的未来增长构成了支撑；中央鼓励以简政放权稳增长，各地也都纷纷颁布各自简政放权

　　的新政，以此吸引资本，扩大当地投资，为稳增长助力。

　　其次，5月出口增速的下滑更多受打击虚假贸易政策的冲击，今年以来受益于海外经济的逐步复苏，我国外需平稳增长的局面不会改变，如美国经济复苏的趋势态势得到确认后，欧洲经济近期也有小幅改善：欧元区综合PMI指数5月为47.7%，已经连续2月反弹，制造业PMI更是创15个月新高。这都有利于我国出口增速稳步回升。

　　第二，虽然M2及社会融资总量年初以来过高的增速难以持续，但目前流动性相对宽松的大局不会有改变。如在经济复苏偏弱，通胀压力不大的情况下，适度宽松的货币政策基调不会变化。这也意味着M2增速虽然会稳中略降，但融资增速仍会保持较快增长。

　　第三，更重要的还在于管理部门对于市场的政策扶持意图明显。如上周四市场暴跌之际，汇金公司分别增持了光大银行、新华保险，合计耗资1亿多元。

　　因此，市场在2100点左右能找到支撑，但市场反弹的空间同样也不足，上周四市场跳空下跌形成的缺口区域将会成为市场的阻力位。