6月以来，沪深两市震荡走低，在6月3日至14日的7个交易日，上证综指、深成指分别大跌6.02%、8.41%。房地产、有色、煤炭等强周期行业领跌，对其高配的偏大盘风格指数跌幅较深。整体高仓的指数基金净值折损较大，净值平均下跌6.21%，主动管理型股基和混合基金分别下跌4.21%、3.71%。受近期资金面偏紧影响，债市小幅回调，债券型基金本期平均净值收益率为-0.99%，可转债基金跌幅居前。市场普跌之下，分级股基激进份额大幅下挫。

　　偏股型基金表现不佳 传统封基价格反转

　　股混基金结束了前期的上扬势头，两类基金中仅9只基金实现净值正收益。业绩靠前的基金均在信息电子行业有较高布局，如中邮战略新兴产业、农银汇理行业轮动、纽银策略优选，本期收益率分别为1.91%、0.56%、0.48%。

　　在地产类个股普遍下跌的情况下，对该行业有较高配置的基金净值下跌幅度也较大，中欧中小盘、东吴新经济累计净值跌幅均超过8%。其中，中欧中小盘长期重仓地产股票，该基金今年一季度末对房地产行业的配置占净资产比例高达82.04%。

　　在连续四周价格上扬后，近两周传统封闭式股基二级市场价格普遍下跌，平均市价跌幅达到3.79%。跌幅居前有基金通乾、基金普惠、基金久嘉，分别下跌6.69%、5.86%和5.76%。各基金价格与净值走势趋同，折价率水平仍维持在10%左右。前期传统封基由于价格连续上涨，其折价空间逐步缩小。

　　传统封基在今明两年内有多只到期，持有到期有望获得折价率收窄以及基金净值增长的双重收益，折价率较高的封基提供了较高的安全边际，是较好的投资标的。而考虑到当前市场环境和折价幅度，投资者对传统封闭式股基应谨慎参与。

　　债基净值小幅下跌 可转债基金跌幅居前

　　受近期资金面偏紧因素的影响，债券市场出现小幅波动，可转债品种在股市回调带动下价格开始下跌。近两周中证全债、企业债均小幅下跌0.14%，中证国债跌幅为0.16%，仅不到5%的债券型基金取得正收益，且净值增长率都在0.4%以下，可转债主题基金和参与股票市场的二级债基跌幅明显。转债基金跌幅较深，博时可转债、华安可转债、汇添富可转债净值下跌幅度都超过5%。

　　分级股基激进份额大跌 申万进取领跌

　　沪深两市震荡走低，37只分级股基净值普遍下跌，5日累计净值跌幅为6.00%。资源主题分级股基跌幅居前，招商大宗商品、鹏华中证A资源、银华资源主题跌幅分别达到7.75%、8.20%、8.30%。

　　激进份额的净值表现主要取决于母基金的净值表现以及杠杆率的高低，在母基金净值普遍下跌的情况下，37只激进份额平均下挫12.15%。高杠杆品种申万进取领跌，近两周净值跌幅高达45.85%。截至6月14日，申万进取净值为0.1135元，直逼其同涨同跌阀值0.1元。

　　从二级市场表现来看，激进份额价格平均下跌10.07%，价格跌幅低于净值跌幅，溢价率整体有所回升。金鹰500B为本期唯一价格上扬的份额，5日累计价格小幅上涨0.56%。大多数份额价格跌幅超过10%，其中泰信400B大幅下跌25.09%。

　　激进份额折溢价率两极分化依旧明显，申万进取当前溢价率飙升至199.56%，处于历史高位。瑞福进取当前折价率达到14.25%，长期而言具备一定估值优势。 （作者单位：上海证券基金评价研究中心）