成长型基金风头旺，学会去“伪”存“真”

　　本报记者 刘伟

　　受到小盘股连续上涨的带动，A股在时隔3年之后再次迎来“红5月”。数米基金研究中心认为，目前成长型股票风头正盛，但倘若未来继续出现资金面难以改善、IPO重启、经济复苏乏力、房地产调控等风险，则将对风险偏好型以及估值驱动型的题材股行情带来负面冲击，尤其是目前已出现泡沫的“伪成长”的中小盘题材股。考虑到题材股风险较高，投资者应将目光放在具有真正成长性的股票上，并且将投资线拉长，投资于那些因中国经济转型以及创新所带来需求爆发的行业股票。

　　市场回顾

　　股市大幅上涨，股票基金收益领先

　　5月的股市受中小盘股票连续拉升影响，大盘出现了久违的上涨行情。截至5月31日收盘，上证综指报收于2300.59点，较上月上涨122.68点，涨幅为5.63%；成交金额为20867.78亿元，较上月大幅放量62.37%。深圳成指报收于9257.95点，较上月上涨566.56点，涨幅为6.52%；成交金额为24339.14亿元，较上月大幅放量84.81%。

　　受到股市上涨影响，5月份各类基金中股票型基金表现最好，平均月收益率为11.43%，ETF与混合型基金紧随其后，收益率分别为9.29%和8.88%。货币基金与QDII基金收益率相对较低，为0.3%和0.82%。

　　由于中小板股成为拉动大盘上涨的主力军。此番占据股票型基金龙虎榜的均为抓住这个机会的基金。前三甲的股票基金为澳银消费、银河主题和广发制造，他们5月的收益率分别为22.45%、22.38%和21.56%。表现较差的三只基金为中银消费、易基资源和财通主题，收益率分别为0.2%、1.6%和2.31%。

　　混合型基金中，表现最好的三只基金为华富优选、华商动态和中邮中小盘，他们的收益率分别为23.04%、18.21%和16.53%；表现较差的三只基金为国联安配置、天宏安康和国泰金泰，他们的收益率分别为0.02%、2.32%和2.42%。

　　债券基金中表现较好的三只基金为天治稳健、交银双利A/B和C，收益率分别为7.28%、7.23%和7.1%。收益率较差的三只基金为交银双轮动C、长城岁岁金和交银双轮动A/B，收益率分别为0.1%、0.2%和0.2%。

　　投资策略

　　题材小盘股将分化，关注“真正”成长股

　　进入6月，IPO重启依旧是A股市场不变的焦点话题。在无重大利好消息出台之前，IPO的重启总能左右人们的投资热情与风险偏好。数米基金研究中心认为，在一切尚未尘埃落定之前，投资者不妨以不变应万变，坚定自身的投资策略。

　　从经济基本面上看，5月公布的经济数据均不理想。虽然通胀压力并不明显，但PMI受内需走弱外需疲弱拖累持续，中国经济的下行压力较大。数米基金研究中心认为，从外围上看，美国公布了美联储决策会议纪要，显示出“美联储提早结束量化宽松政策”的可能性，使得海外市场出现短期回调，倘若未来继续出现资金面难以改善、IPO重启、经济复苏乏力、房地产调控等风险，则将对风险偏好型以及估值驱动型的题材股行情带来负面冲击，尤其是目前已出现泡沫的“伪成长”的中小盘题材股将会出现补跌走势。在后市的投资策略上，数米基金研究中心认为题材股风险较高，投资者应学会去伪存真，寻找具备真正成长性的股票，并且将投资线拉长，投资于那些因为中国经济转型以及创新所带来需求爆发的行业股票。

　　从前面5个月的市场表现看，成长型风格基金一直处于领先地位。因此数米基金研究中心继续看好偏股型基金，这些偏股型基金品种具有如下要素：1、基金公司具有很强投研团队实力、完善投资决策机制以及激励机制；2、基金经理具有很强投资能力和风险控制能力，善于把握市场结构性投资机会。

　　对于债券市场，债券估值水平回复到之前的低位，但仍属中性。未来仍会有正收益，主要会是票息收入，资本利得机会减少。风险偏好中性。数米基金研究中心建议重点关注二级债基。由于债基的收益确定性相较股基更高，若短期内债券市场出现暴跌或价值低估的情况，则是投资者加大债类资产配置的好时机。

　　（刘伟）