深源 吕雅琼

　　融资融券高速发展的背后，是业务门槛的一降再降。《第一财经（微博)日报》记者日前发现，申银万国证券已经悄然取消了客户资金门槛限制，只要开户满六个月即可申请开设融资融券账户。

　　资金“门槛”被移除

　　2010年4月，融资融券作为备受关注的创新业务正式推出。今年1月，融资融券余额首次突破了千亿大关，而仅仅四个月之后，融资融券余额就实现翻番，站上2000亿元关口。数据显示，5月21日，融资融券余额达到2026.34亿元，而截至6月5日，两市融资融券余额达到2244.05亿元。

　　在融资融券井喷式发展的背后，是券商不遗余力的推广。日前，证券账户开在上海申银万国证券某营业部的王女士就被告知可以来开通信用账户，参与融资融券业务。“只要开户满六个月，对资金量没有要求。”她对记者表示。

　　而记者向申银万国证券另外两家营业部工作人员了解情况，均得到相同的答复。一位营业部工作人员表示，“融资融券是我们的主推业务，来办理的客户很多。”

　　新开账户为融资融券贡献了“新鲜血液”，也是促成两融业务高速发展的重要推手。中国证券登记结算有限公司（下称“中证登”）数据显示，仅3月~4月两个月沪深新开信用证券账户就达312354户，占总账户数的两成以上。

　　而新开账户放量增长，则要归功于融资融券门槛的一降再降。2010年融资融券推出之初，各大券商对客户普遍执行的是“50万元资金，18个月开户时长”的硬性门槛。不过，今年春节之后，这一门槛在业内已悄然降为“20万元，6个月的开户时长”。此后，中信证券率先把资金门槛调低至10万元，各券商纷纷效仿。而申银万国证券近期的做法则让此前流传的“1万元也能融资融券”成为现实。

　　4月26日，证监会召开新闻通气会，相关部门负责人表示，证监会目前已经取消了融资融券业务窗口指导意见，证券公司可以按照自己的投资者适当性制度设定业务门槛，但根据有关规定，投资者仍需满足开户满六个月，才可开展此项业务。

　　“低门槛”利弊

　　监管层指导意见的松动，加上申银万国证券移除两融业务对客户的资金“门槛”的做法，是否会引发其他券商集体跟进呢？

　　业内人士普遍认为，从目前来看，这种迹象还不明显。

　　银河证券一位营业部总经理对记者表示，目前其融资融券业务还是坚持20万元的资金准入门槛。中信证券的某营业部总经理也称，即使公司的资金“门槛”标准已调低至10万元，但对于“净值”50万元以下的客户，他还是不建议进行融资融券操作。

　　在湘财证券一家营业部的负责人看来，取消资金“门槛”限制，无论对券商还是投资者来说，都不见得是件好事。“假设1万元开设融资融券账户，即使按一倍的杠杆算，融资1万元，如果每股5元钱，到手也不过2000股。而佣金费，融资融券的利率费用，都要投资者承担。‘借钱炒股’，借这么点钱，支付这么多费用，肯定不划算的。”

　　目前，在已开展融资融券业务的券商中，融资利率一般在7%~9%之间，融券利率在8%~11%之间。而对于券商来说，1万元资金量的客户，和100万元资金量的客户，其维护成本是一样的。都要安排人员监控账户，以备实时平仓。在人力成本有限的前提下，为了做大业务，单纯扩充账户数量，意义不大。

　　而多家券商营业部人士也表示，任何业务的门槛都是“越踏越平”，未来融资融券肯定会开放更多的投资者入场。中证登最新数据显示，A股账户资金量在1万~10万的投资者，占比高达47.45%。