摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶发表报告表示，内地1月份的CPI升幅进一步降至1%，是连续第九个月下跌，但1月升幅的下跌低于市场预期，原因是春节假期期间，食品价格具韧力及消费强劲。

　　报告称，虽然内地面对冬旱，将会影响中部及北方省份的农民收成，而小麦的减产可能将推动谷物价格及未来数月的CPI。不过，报告指出，过去连续五年的丰收，显示当局有庞大的储备。

　　报告指出，2009年初期，CPI通胀可能会出现负数，原因是08年早期雪灾等引起的食品价格上涨，从而出现较高基数；至年中，消费者价格将趋于稳定，原因是08年同期的基数较低，及政府今年实施的刺激方案将带动消费。

　　报告称，虽然主要工业原材料包括煤炭、钢铁及铜的价格出现温和反弹，但1月工业品出厂价格仍连续第二个月下跌，1月跌幅为3﹒3%。数据下跌反映了在需求疲弱及很多行业出现产能过剩的情况下，企业订价能力较弱，下游需求不足及房地产投资急速下滑，导致自08年年中以来出现进取的「去库存」活动。

　　报告指出，中国的原材料工业已出现转强迹象，这可从近期钢铁生产及铁钢石库存下降来印证。不过，报告同时称，虽然现时出现初步的重建库存迹象，但主要下游工业由汽车至家电前景仍然不明朗，故现时预期需求复苏仍然言之尚早。

　　报告认为，政策制定者以宽松财政及货币政策以刺激市场信心及遏抑通缩预期。该行预期，人民银行在未来数月将进一步减息，特别是考虑到近期实质利率的上升。报告指出，利率的进一步下降及贷款的增长扩张，将有助减低融资成本及令经济可获更多信贷，从而减低持续的通缩风险。