北京时间5月17日，《金融时报》刊登题为《甘心忍耐中国增长前景》的评论文章，现全文摘要如下：

　　近几个月内，市场对中国传出的经济数据似乎失去了往日的热情和关注。典型的标题是，“中国生产者指数令人失望”，或者“分析人士为中国经济强劲扩张放缓而担忧”等等。关于中国今年经济增长的预测，也从8%上方下滑至7.5%左右。那些关注中国长远经济挑战的人，通常更关注中国政府的改革承诺，而非近期结果。

　　复兴经济和为长期经济增长打造可持续基础之间，存在权衡比吗？不幸的是，答案是“存在”。实事求是地讲，中国已经耗光了旨在进一步刺激经济增长的好选择。当下所推行的策略，是为了赢得更多的时间，直至西方经济体成功反弹。

　　从十年前亚洲金融危机爆发后所推行的刺激举措中，我们可以汲取一些经验和教训。相比之下，中国当时推行的刺激举措更加有力度。那时，中国的刺激计划，致使经济实现软着陆，随之而来的是多年的可持续且快速的经济增长。不过，2008年全球金融海啸爆发后，中国政府推行的刺激计划比较温和，效果并不显著。

　　同样是刺激计划，却带来两种不同的结果，这凸显了十年前和当前形势的两种基础性不同：

　　第一，之前的努力得到了强力改革动机的支撑。相比之下，2009年的刺激，缺乏任何开创性的改革；

　　第二，两个刺激计划都导致非金融部门的总债务在国内生产总值中占据40%左右的比例。但是，第一个刺激计划用了四年的时间才打造了这一比例，而现在的刺激计划只用了两年的时间。主要原因在于，第一个刺激计划更多的是建立在财政基础上，而第二个则受信贷扩张驱使。

　　对于中国经济而言，持续的货币宽松政策，不可能再起到显著的推动作用，因此，中国新一届领导班子不再依赖传统的财政和货币杠杆来刺激需求。

　　如果这样的话，在缺少主要政策改变和全球经济环境明显改善的大氛围下，中国短期经济增长会何去何从？

　　我认为，中国整体消费可能会有所下滑，而实际投资增长将会远低于“两位数”水平，平均年度增长率可能介于5%至6%之间。假设中国的贸易水平是中性的，短期增长轨迹可能介于6.5%至7%之间。需要指出的是，这应该是市场期待的标准。

　　当然，包含效率改善、库存调整和其他外部因素，都可能会影响中国近期经济结果，但是，此类因素不可能会对中国经济未来一年的走势产生超过1个百分点的影响。

　　更加重要的是，中国政府是否会推行必需的结构性改革以提高生产率，以及在本个“十年”的剩余几年内中国经济增长率是否能保持在8%的水平，而非跌至6%-7%之间。

　　关键性举措包括加速城镇化进程的步伐和效率。中国政府必须真诚地鼓励更多工人迁入城市，并且为他们提供必需的服务。显然，这需要中国财政体系的“大检修”来支撑。

　　总而言之，我认为，如果中国政府能兑现承诺，那么中国未来数年的经济增长就能够保持在8%的水平。

　　本评论作者黄育川(Yukon Huang),是卡耐基国际和平研究院亚洲项目的高级研究员。(米娜)